我们来先看一下历史上美国经济衰退与油价之间的关系，下图援引至2016年WTRG经济周刊James L. Williams，他非常相近的比对了历史上美国经济衰退与原油价格波动之间的关系。

不难看出从1973年布林顿森林体系解体后，随着原油美元的地位逐步确立，使得美国经济状态与原油价格走势息息相关。这里特别值得注意的一点就是每一轮经济衰退，必将伴随着原油价格急涨急跌，而我们目前所处的时期，却是尴尬的弱复苏，同时也可以看作是原油相的底部价格，那么基于这一论调，我们可以假象一下，我们现在这一轮油价下跌是因为页燃气的发现，但是实际开采以及实际被使用直至现在仍未有结果。当然我国前几天试验成功的可燃冰也是如此，只是这些实验室以及未实现有效开采的能源，我们更加深入的逻辑只能是其作为潜在能源而已。所以油价仍是目前产业生产的根本。

这几天关注油价的原因，一方面石油价格底部拉升，伴随着沙特与俄罗斯达成协议延长冻产至次年3月份，还有一个最大的部分就是沙特与美国达成1000亿美金的军购协议。这都使得原油具有拉升需求。但是假若我们深入结合上图可以思考一点，结论是：原油49%是商品，51%是政治因素影响。而从宏观来看，美元正在重建石油-美元的循环体系，还有要将沙特以及OPEC牢牢绑定在美元清算体系下，不让别人分蛋糕。而作为中观层面，我们可以看到OPEC达成冻产协议后使得整个远期价格曲线发生了结构性变化，这一点有点类似于96-00年的情况。只要减产，市场逐步从不相信减产到相信减产再到逐步印证减产是正确有效的过程。所以这一过程使得油价可以持续一个机制上的循环走势。

而这里我们需要考虑的问题有两个，一个是沙特要干嘛，另一个就是结果会怎样。

中东的石油产出国，在结构中就是通过出口石油获得经常项目下的顺差，然后以资本形式投资入到美国的资本市场上：美债，美股等等。其实石油美元的循环是美元系统架构中一个重要的变量。它不仅仅锚定美元定价的基准，而且也是很重要的央行货币政策调整变量。尤其是在新西兰央行把油价挂钩了通胀水平之后，使得全球各国尾随其后均挂钩通胀水平，这也使得油与货币紧密相关。所以相当于谁掌握了石油和货币的循环，谁就掌握了部分石油霸权。

这就是为何沙特直接用未来的现金流来砸中美得战略支持一样。一个是送与中国其国有石油公司上市股权，另一个则是送特朗普军备蛋糕。这使得其在未来10年内有可能成为中东地区的霸主，进而部分控制石油价格。

那么这也就可以推演出另一个结果，即原油价格会怎样。沙特天量军备购入，一方面会对ISIS有一定的打击，同时也会使得俄罗斯在中东势力有所顾忌。但这会在出现两方面的影响。一个是其他国家一起扩张购入军备，另一个则是开战，炸到部分输油管道。使得油价暴涨。其实哪怕是扩大均备购入，也会拉升油价，因为生产加工对于其能量消耗激增也会从供需的角度来带动油价。

累述了这么多，那么我们可以结合宏观、中观、以及微观层面来看未来油价必将出现一波急速行情，同时伴随的会是一个经济缓冲期的经济衰退，假若叠加目前缩表问题，则可以看出未来1~2年间或将再来一次历史上滴大逆转。

*以上分析仅代表分析师观点，汇市有风险，投资需谨慎

（以上分析由GKFX捷凯金融分析师Agatha提供）