华尔街传奇操盘手保罗·都铎·琼斯（Paul Tudor Jones）在日前向耶伦与投资者发出警告：由于长期的低利率政策使得美国股票被高估。他在高盛集团的资产管理的一个闭门会议上，认为美股指数的交易现有的情况是不可持续的，预计在年前会大幅下滑。

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古根海姆合伙人Scott Minerd上周表示，他预计美国股指在今年夏季或初秋将会出现“重大调整”。另据知情人士透露，自1988年以来掌管Willowbridge Associates的宏观基金经理Philip Yang认为，股市有20%—40%的下跌空间。

很长一段时间以来，由于美国股市经历了8年的牛市行情，又再加之遇上了“特朗普行情”，那些唱衰美国股指的基金经理们纷纷也改弦易辙。但是随着“特朗普行情”的消散，市场紧张情绪变得十分强烈，管理着3000亿美元规模的对冲基金大佬、Baupost集团创始人Seth Klarman在上周写信告诉投资者，公司内部人士一直在大举抛售自己公司的股票，他认为最了解自己公司的人已经取得共识：公司估值已经存在被高估，甚至过度高估的问题。同时，他认为投资者并未充分注意到“特朗普风险”。

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除此之外，他还指出客户向券商借钱买入股票的保证金债务，在2月份已经达到了创下历史记录的5280亿美元，这在很大程度上表明了目前投资者对股市的热情有些过头。根据Seth Klarman的信函来看，Baupost在一季度一直是净卖家，但交易的规模不大。

另一位对冲基金经理也表示，美国利率的上升意味着有能力向银行借钱支付股息和操作回购股票的公司数量会相对应的减少。根据彭博社汇总的数据来看，从2009年第三季度到去年年末，股票回购对标普500指数涨幅的贡献率约为30%。这位基金经理也表示，近期他一直在做空市场，并预计美国股市今年可能有高达10%的回调。

图片来源：e投睿eToro，数据截止于2017年5月8日

虽然这位操盘手保罗·都铎·琼斯（Paul Tudor Jones）——他管理着100亿美元规模的对冲基金Tudor Investment表示目前还未到做空的时候，因为他认为在马克龙当选法国总统后，今年已经上涨了10%的纳斯达克依旧会小幅走高。

不仅如此，他还指出了股票会大幅下调的原因。他认为已经达到5000亿美元的风险基金将是接下来一次“股灾”的罪魁祸首。通过将较多资金投入波动幅度较低的证券，较少资金投入价格更为波动更为剧烈的证券，风险基金期望将风险系统性地平均分散到各类资产之中。

图片来源：e投睿eToro，数据截止于2017年5月8日

近来，随着股市波动率触及历史低位，风险基金一直在抢购股票。于是，包括琼斯在内的一些市场人士认为，风险基金将在股市大跌时被迫快速抛售，从而扩大市场的跌势。
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