隔夜市场动向

瑞银/瑞信

市值650亿美元的瑞士第一大银行亿32亿美元收购了困境中的市值仅剩80亿美元的第二大银行。短短两天内达成的“世纪收购”，可以说是众多糟糕选择中相对较好的那一个，但也难免存在很多风险隐患，比如面值约160亿瑞郎的瑞信 Additional Tier 1 债券将被完全减记。

Additional Tier 1 （AT1）债券，即额外一级资本债券，是金融危机后的产物。当银行的核心一级资本充足率（CET1）低于阈值时，这部分债券可以被转换为股权或本金减值，目的是为了帮助银行吸收损失。虽然瑞信的CET1远高于阈值，但在瑞信的AT1条款中规定，瑞士国际金融市场监督管理局（FINMA）有权决定银行是否无法继续经营以及是否完全减值这部分债券。

通常来说，AT1债券的优先级低于其他债务，但高于普通股和优先股。但在这次收购中，由于FINMA的决定，在瑞信股东以四折价格出售股份的同时，AT1债权人可能“血本无归”。

问题不仅局限在投资瑞信AT1债券的机构的损失，市场更担心2700亿美元的AT1市场是否会出现恐慌性抛售以及风险的蔓延。对此，欧洲央行等机构发表联合声明表示这次仅是特例。

市场动态

欧美银行股周一早盘经历大幅波动后收盘普遍企稳（除了第一共和银行继续暴跌47%），暂时从瑞银/瑞信收购案中获得了喘息空间。美国三大股指小幅收高。

黄金盘中触及2000美元大关，创一年新高，但收盘回落至1978附近。

WTI原油先抑后扬，刷新15个月新低后最终收涨2%至67.80附近。

美元指数连续第三天下跌，市场焦点逐渐转向本周四凌晨的美联储利率决议和点阵图。

今日重点

欧元区和德国3月ZEW经济景气指数、加拿大2月CPI和零售销售、拉加德讲话

在美元弱势延续的情况下，英镑在本周一以0.8%的涨幅领跑G10货币。突破了近两个月的下降通道后，多头的下一个目标为12月和1月的高点1.2452，冲破后将延续去年9月以来的上升趋势进而挑战1.2650一线。

但在消息面上本周还有诸多不确定性。英国央行将于周四晚间公布利率决议，原本没有悬念的25个基点加息在银行危机爆发后只剩下50%的可能性。周三的CPI数据是否继续保持两位数增长将对加息与否起到重要作用。另外，美联储的决定和欧洲银行业危机的后续发展甚至更为关键。

若跌破1.2200并重新跌回通道内部，则需要关注1.2100一线的支撑。