国际清算银行经济报告说，零售外汇交易大幅增长，尽管波动性增加，但全球外汇市场的交易量达到了历史最高水平。据报告道，4月份的交易量比去年同月增长了14%，达到7.5万亿美元。预计2022年的外汇市场规模将达到一个新的里程碑。据分析师称，交易成本的降低，在线可及性的增加，以及移动交易的增长，都促进了这种增长。

2022年的经济趋势

如果有一个词在2022年最能引起大家的注意，也许就是“通货膨胀”。

国际货币基金组织总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃在回答她关于世界是否会出现衰退的问题时说。“事实证明，通货膨胀比我们预期的要顽固得多，这是三重危机：大流行病、战争和生活费用危机的后果，它通过增加其终端的补偿要求来推动通货膨胀。”

创下数十年来新高的通货膨胀率

G7集团中的大多数发达经济体的消费价格都经历了数十年的高点，尽管它们仍然低于1970年代发生两次重大石油冲击时的峰值。29个国家中的三分之二（69%）与他们50年的趋势相比，通货膨胀率高或非常高。在2022年9月，79%的国家经历了消费者价格指数（CPI）通货膨胀率超过6%，这是自2008年金融危机冲击全球经济以来的最高水平。

英国出现了40多年来最高的消费者价格通胀水平。可交易商品价格的上涨是全球从冠状病毒（COVID-19）大流行中恢复的结果，包括产品和劳动力市场的不平衡的影响。今年的食品和能源价格中也出现了天然气价格的大幅上涨，主要是由于俄乌冲突。

对俄罗斯天然气供应的高度依赖，使能源价格成为英国和欧洲通货膨胀的更重要因素。消费价格的通货膨胀取决于能源消费支出的相对数量，以及能源价格变动转嫁到消费者身上的程度。 

在法国、德国和意大利，与加拿大和美国相比，能源在消费者价格通胀中起着更重要的作用。

俄乌冲突如何影响全球市场

俄罗斯对乌克兰的入侵对人类福祉产生了深远的影响，首先是对乌克兰人本身，但也对整个世界。

俄罗斯在乌克兰的战争是将全球经济拉入低谷的最大罪魁祸首。

国际货币基金组织首席执行官

根据国际货币基金组织负责人的说法，俄罗斯对乌克兰的入侵在今年对全球经济产生了巨大的负面影响–而且在2023年可能会继续这样做。“Kristalina Georgieva告诉CNBC：”我们认为，乌克兰的战争将是今年经济中最大的负面因素，明年也可能如此。由于乌克兰战争，食品和能源成本也急剧增加，导致了严重的通货膨胀。

为了遏制物价飞涨，美联储等央行积极加息，对经济增长也造成了压力。国际货币基金组织10月份的一份报告预测，由于乌克兰战争，全球增长将从2022年的3.2%下降到2023年的2.7%。自2001年以来，除了全球金融危机和COVID-19大流行病的急性阶段，没有再出现过增长乏力的情况。

该国家集团的政府已经发表了一份联合声明，谴责俄罗斯正在进行的入侵，并要求其结束冲突。据预测，即将到来的经济衰退将比预期的要严重得多，到2026年全世界的经济产出将被抹去4万亿美元。

全球央行进入紧缩周期

2022年的全球金融市场像在坐过山车，因为投资者试图衡量美国联邦储备委员会和其他主要央行将以多快的速度和多大的程度加息来对抗通胀压力，同时对全球增长放缓的担忧也在上升。

在许多国家，通货膨胀率处于数十年的高位，而且压力超出了食品和能源价格的范围。政策制定者正在转向更严格的政策以抑制高通胀。一些新兴市场的中央银行今年开始积极地提高利率。这是很自然的。中央银行已经采取了“不惜一切代价”的策略，以便将通胀率降低到他们的目标水平。

激进加息 

自本周期开始以来，10个最大的发达经济体总共增加了2,165个基点的利率。以下是决策者的立场从鹰派到鸽派的比较。

1.美国

在美国，2022年的加息周期是最迅速的，几乎是1988-89年加息周期的两倍。美联储基金利率为4.50%，是2007年以来的最高值。 

尽管美联储因积极加息而受到批评，但该央行的理由是，重大政策变化可能需要三年时间才能生效。美联储官员希望通过早期和逐步提高利率来防止通货膨胀的飙升。然而，经济疲软加剧了人们对美联储将很快暂停其积极的货币紧缩政策的猜测，推动美元从最近二十年的高位回落。

2.欧元区

7月，欧洲央行宣布11年来首次加息，将利率提高了半个点。为了应对高通胀，欧洲中央银行的决策者们一致认为，即使在浅度衰退的情况下，货币政策也应正常化并收紧。

欧洲央行政策制定者在12月将其关键利率提高了50个基点，此前在10月提高了75个基点，这使得借贷成本达到了2009年初以来的最高值2.50%，货币政策决定取决于数据，并且是在逐次会议上做出。

3.英国

在12月的会议上，英国央行将利率提高了50个基点至3.50%，这是33年来最大的一次加息，将借贷成本提高至2008年底以来的最高水平。此外，该央行表示，可能需要进一步提高银行利率，以将通胀率维持在低于金融市场定价的水平。 

如果英格兰银行不进一步加息，经济衰退的时间会更短，中间有四分之一的正增长，产出的累计损失约为1.7%。

4.加拿大

从2022年2月到2022年12月，加拿大银行迅速将其政策利率从0.25%提高到4.25%，导致优惠利率以及抵押贷款利率上升。加拿大最激进的一次加息是由高通胀率引起的，2022年3月为6.7%，2022年10月为6.9%。

2022年12月7日，加拿大银行宣布加息0.50%，为充满事件的一年画上句号。这是加拿大银行今年的第七次加息，目前其政策利率为4.25%。随着央行在年底加息+0.50%，一些迹象表明我们可能已经接近周期的终点。

5.新西兰

尽管预测新西兰将在2023年陷入衰退，但央行在2022年11月23日将官方现金利率提高了75个基点至4.25%。这是新西兰历史上最大的一次加息周期，因为央行试图遏制该国7.2%的通货膨胀率。

自2021年10月以来，新西兰央行已经连续九次提高现金利率，现在正处于1999年以来最积极的政策紧缩阶段，使利率达到2009年1月以来的最高水平。

6.澳大利亚

12月2022日，澳大利亚中央银行将利率提高到10年来的最高水平，使抵押贷款持有人更容易受到价格上涨的影响。自5月以来，之前的六次加息使平均抵押贷款成本提高了1000多澳元（672美元）。

预计未来几个月利率将进一步上升，但没有预先确定的路线。自5月以来，澳大利亚央行每月累计加息250个基点，将其关键利率推至九年来的高点。

7.日本

日本银行是主要央行中唯一的鸽派央行，将基准债券收益率保持在低位，并坚持其鸽派的政策准则。

由于日本的收益率与其他地方的收益率之间的差距不断扩大，日元急剧走弱，促使日本当局进行干预以稳定货币。在政策制定者看来，同时干预货币和债券市场并不矛盾。

全球经济即将步入衰退期吗？

在经济衰退发生之前预测它是非常困难的。通常情况下，当经济衰退被宣布时，其对市场的最坏影响已经过去。

从目前来看，这是全球经济的一个关键时刻：通货膨胀率正处于数十年来的高位，各国央行正以几代人以来最积极的态度推行紧缩周期，现在越来越多的人预计美国和欧洲会出现衰退。人们普遍认为，2023年将是自2009年金融危机和2020年大流行以来全球增长第三差的一年。但是，我们有多确定正在走向衰退？

全球经济状况不可否认地受到了新型冠状病毒肺炎的影响。而就在经济正努力从中恢复的时候，俄乌战争爆发，事情发生了可怕的转折。由于这两个因素的结合，全球经济预计将在2023年进入温和的衰退期。此外，由于美联储不断提高利率，试图打击40年之久的通货膨胀，许多分析家预测经济衰退的可能性更大。

据经济学家称，未来12个月内发生经济衰退的可能性为63%，高于7月份的49%。这是自上一次经济衰退于2020年7月结束以来，该调查首次将概率置于50%以上。

尽管预测2023年将出现全球经济衰退，但无法预测它有多严重或将持续多长时间。虽然各种经济衰退都有其痛苦之处，但并不是所有的经济衰退都像2007至2009年的大衰退那样严重。

如何判断经济衰退？

虽然今年经济出现了一些负面的趋势，但国家经济研究局认为，目前的经济扩张仍在持续。尽管国内生产总值已经连续两个季度下降，但雇主正在以惊人的速度增加工人。

国家经济研究局并不关注经济的几个部分，而是预计会出现全面的急剧下降；这在劳动力市场上尤为明显。此外，下降通常要持续至少几个月。

最近的科维德衰退是一个明显的例外。尽管如此，由于衰退的严重性和广泛性，NBER不得不对其进行灵活的定义。NBER必须确保其三个标准中的每一个–深度、扩散和持续时间–在得出结论之前得到满足。

美元在2022年继续保持主导地位

美元对其他货币，如欧元和日元，已经上升到多年来的高点，并继续成为2022年的主导货币。所有货币交易中约有88%是以美元进行的，这在过去十年中没有什么变化。然而，在过去三年中，欧元的份额已经从32%下降到约31%。

虽然现在美国经济的情况很奇怪，但由于各种因素，强势美元已经成为比大多数其他货币更好的投资。 

哈佛大学经济学教授、国际货币基金组织前首席经济学家肯尼思-罗格夫说，美联储的加息速度要比其他主要国家快。在大流行期间保持接近零的利率后，央行在3月开始加息，现在已经多次加息四分之三个百分点。更高的利率使美元对投资者更具吸引力，因为他们可以获得更高的回报。 

美元成了全球资金的避风港

目前的周期性环境使投资组合保护成为交易员和投资者的主要关切，因为Covid-19、通货膨胀、加息和欧洲冲突都给全球经济带来了不确定性。聪明的投资者通常会恢复避险资产，作为对冲措施，在经济衰退期间抵消其金融投资组合的风险，比如我们今天正在经历的。在金融危机时期，在传统资产下滑的情况下，投资者被吸引到避险资产中去！这也是我们的优势。

瑞银投资银行家Vassili Serebriakov说，美元充当了“安全港”的角色。当投资者对全球经济感到担忧时，他们会将资金投入到美国国债等更安全的资产中。因此，该货币升值了。

前瞻2023年值得关注的趋势

通货膨胀和利率 

中央银行为抑制飙升的通胀压力而采取的干预措施，预计将决定2023年的经济增长路径。好消息是，通胀被认为在2022年第四季度达到顶峰。在连续加息后，增长减速和供应限制与通胀降温同时发生，这可能会促使以美联储为首的中央银行结束今年的激进加息周期。

在几十年来最高的通货膨胀率和对前景异常不确定的情况下，市场一直在极度波动。

IMF 2022年10月全球金融稳定报告

美联储收紧货币政策的速度比以往任何时候都快，预计它将提供更多相对较小的加息，然后在2023年第一季度结束前休息保持。预计央行将在12月的会议上加息50个基点，然后在明年2月和3月加息25个基点，使美联储的联邦利率达到5%，这是几十年来的最高水平。

地缘政治持续紧张

正在进行的俄乌战争预计会给经济领域带来更多混乱。国际货币基金组织下调了2023年的世界经济前景，提到了包括俄罗斯对乌克兰的战争、高利率和持续的通货膨胀在内的多重威胁，这使大流行病的后果更加挥之不去。 

欧洲市场正在与俄乌战争引发的前所未有的能源危机作斗争，同时还有持续的供应链限制，以及经济前景的恶化。预计这一主题将在明年继续。

美元持续升值 

在货币政策差距扩大和现金流入避险资产的情况下，美元今年创下了数十年来的高点。在围绕全球经济前景的风险加剧、通胀飙升和避险模式的支持下，DXY交易在9月份接近了115的水平。

全球市场面临着众多的风险，包括美元走强、商品市场波动、高借贷成本、顽固的高通胀、不确定性增加以及发达经济体政策紧缩的后果。

美元升值对先进市场和新兴市场都形成了新的挑战，一些中央银行已经决定干预外汇市场，或者已经表示准备这样做。主要目的是限制国内货币的波动和进口价格上涨对通货膨胀的影响。

总之，外汇市场预计将在2023年经历一个大幅增长和波动的时期。全球化的加剧和经济的不确定性导致了机构对外汇投资的增加，预计长期趋势将有利于新兴市场。在线交易平台的激增也使小型投资者更容易进入这些市场，创造了一个更多样化的竞争环境，增加了整体的流动性。此外，越来越复杂的分析工具为交易者提供了对市场动向更好的洞察力。所有这些都表明，2023年看起来可能是外汇市场令人激动的一年!