===本文导读===

“末日博士”：小心！市场完美风暴正来袭

希腊债务危机消息反复 市场波动陷入“拉锯战”

6月美股前瞻：难逃史上最差魔咒

金融危机7年后雷曼最想说什么？

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“末日博士”：小心！市场完美风暴正来袭

金融分析公司RGE Monitor的联合创始人，素有新末日博士支称的鲁比尼(Nouriel Roubini)日前表示，虽然全球各地的基准利率使得各大经济体充盈着大量经济流动性，然而这样的局面反而与“严重的市场凝滞”紧密联系。

鲁比尼解释称，上述悖论在过去数年爆发一些重大事件后显得越发明显，包括2010年出现的“闪电崩盘”，当时股市在30分钟内猛跌了近10%。

而2013年美联储(FED)抛出退出购债行动概念时的市场巨震让人记忆犹新。而就在上个月，10年期德国国债收益率从5个基点跳升至接近80个基点的水平。

鲁比尼同时指出，经济和市场流动性的背道而驰因一系列因素而引发，包括高频交易员的涌现。

他说：“股票市场，高频交易员在所占的交易份额正在提升。的确是这样，交易在美国股市开盘和收盘的一小时内交投格外集中，高频交易员通常会在这些时段活跃，而市场在剩余时间段内却相对冷清，流动性也相对迟滞，交投减少。”

鲁比尼补充说：“这样的宏观经济流动性以及市场流动性丧失的组合就像一枚定时炸弹，截至目前为止，它已引发了市场闪电式崩盘，以及债券和股市的价格巨震。但随着时间的推移，如果央行创造流动性的持续时间越长，对短期资产价格额的推动力越大，那么股市、债市，乃至其他资产会有更大的泡沫出现。”

而对于全球宏观经济整体形势，鲁比尼在周一(6月1日)的另一次采访中表示，美联储年内可能会启动加息。他同时认为，希腊完全可以避免退出欧元区的噩运。

鲁比尼并预计，美国经济的改善已足以让美联储9月开始加息，尽管这可能是个冒险的推测，“加息可能被推迟至12月”。

鲁比尼强调，近期发布的全美1季度国内生产总值(GDP)下滑不会对美联储对加息时点的选择产生太多影响，原因是“美国长期潜在经济增速的放缓降低了美联储加息对GDP增长的潜在要求”。

同时，鲁比尼还认为，希腊可以避免退欧，因为希腊与债权人正在正确方向上缓慢前进，“希腊有做出负面选择的风险，但希腊退欧的可能性很低”。

他强调，希腊真正的生死线不是下周，而是6月30日，“那时需要结束对第二阶段援助项目的评估，而这是第三阶段援助启动的基础”。不过，鲁比尼认为，希腊预计能找到“大笔资金”，能够偿还国际货币基金组织(IMF)的贷款。

希腊债务危机消息反复 市场波动陷入“拉锯战”

上周二(5月26日)亚市盘初，美元指数徘徊于96.50附近，上一交易日欧美市场因假期休市，市场波动幅度有限，美元主要受近期一系列表现良好的经济数据以及市场对美联储年内升息预期升温的支撑。而随着美元风险的化解，欧元陷入了“大麻烦”，上一交易日欧元/美元再度以阴线温和收跌，一度触及1.0959的一个月低点，现交投于1.0980附近。欧元的走软，主要受希腊债务忧虑拖累，此外，西班牙的政局也成了打压欧元的一大因素。

周三(5月27日)虽然当日并没有重要美国数据的指引，但对于美国经济向好的预期仍然对美元构成支撑，使得美元持稳在一个月高位。欧元稍早下跌，因欧洲央行计划加快购债进度，令市场对美元和欧元将出现平价的观点重燃，稍早触及一个月低位1.0819。欧元兑美元跌势暂缓，主要因为希腊忧虑暂时缓和且日内德国经济数据表现良好， 这使得欧元探底回升至1.09关口。昨日英镑兑美元触及英国大选举后的最低水平，触及到5月8日以来最低位。美元兑日元不负众望，终触及八年高位，最高至124.06。今日欧盘时段，主要关注英国第一季度GDP修正数据。虽然近来良好的经济数据对英镑构成支撑，但英国退欧的忧虑却始终施压英镑。如果日内GDP数据表现良好，那么英镑有望重拾升势。纽约时段，市场又迎来美国公布的当周初请失业金、成屋销售指数数据，可能会影响整个纽约时段美元的走势方向。

欧元/美元维持在近期涨幅内，收盘于1.0900水平位紧下方，维持看跌趋势，小时图显示汇价维持在收平的20小时均线附近，技术指标整理超卖水平后朝南，维持在中线附近。4小时图显示汇价近期反弹受阻于向下的20小时均线，目前维持在1.0930附近， 相对强弱指标处在34附近，动能指标处在100下方，未来数小时内未现上行动能支撑汇价上行整理。若汇价跌破1.0850，汇价将恢复跌势，目标位在1.0765.

美元重振士气迎接数据考验

近来，美国方面公布的系列经济数据表现好于预期，再加上上周耶伦暗示美联储年内将加息的言论，美元获得支撑持续上涨。本周美元将将面临一季度GDP修正值、新屋销售、消费者信心等一系列重磅数据的考验。市场将密切关注这些数据的表现，美国经济能否复苏是美元走势的主要决定因素之一。

上周公布的美国核心消费者物价指数(CPI)升幅高于预期，增强了美联储今年稍晚升息的可能性。数据显示，美国4月扣除食品和能源成本的核心CPI上升0.3%，为2013年1月以来最大升幅，3月上升0.2%。

美联储主席耶伦上周发表公开讲话称，2015年某时加息是适宜的，利率重返长期水平需要多年时间，目前还没有达到美联储就业目标。首次加息之后，可能逐步收紧货币政策，随着经济增长，预计通胀率将朝着2%回升。

IronFX Global的外汇策略部门主管Marshall Gittler说，“我预计利率预期将继续上升，由此美元的上行态势将持续。”

IG Securities驻东京的市场分析师Junichi Ishikawa说，“美元能否延续强势，还取决于未来将发布的美国经济数据。虽然6月份加息已不太可能，但若未来公布的经济指标良好，从而为周五的CPI数据提供支持，则有关美联储将在6月份会议上暗示何时加息的憧憬将会升温。”

日内美联储两位票委副主席费希尔和克利夫兰联储主席梅斯特发表言论。不过，他们的讲话并未对市场产生较大的影响。

美联储副主席费希尔表示，美联储利率重返“正常”水平恐怕会耗费数年之久，何时开始升息周期将由数据决定，而不是日期决定。他同时指出，太过重视美联储首次加息是一种“错误的认识”。他表示，当前有关加息的讨论尚处在早期及平缓的阶段。

美联储梅斯特表示，货币政策是抵御金融市场泡沫的第二道防线，必须注意到近零利率和财政稳定之间的关系。允许政治影响货币政策是错误的决定，美联储制定政策的独立性应该予以保持。应意识到低利率和非常规的货币政策是如何影响金融稳定性的。

希腊债务忧虑再度拖累欧元

欧元方面，昨日再度走软，欧元兑美元一度跌至1.0959的一个月低点，主要受希腊债务忧虑拖累，同时美国经济数据表现良好使得美联储年内加息预期升温，也打压欧元。此外，西班牙的政局也成为欧元走软的因素之一。

纵横视线特邀评论员认为希腊与其债权人此前经历了短暂的良好发展局面后再次回到了僵持状态，希腊在6月将有数笔债务到期，市场担忧希腊与国际金主仍难以达成协议，希腊违约就存在退欧风险。与债权人的僵持不下令希腊流动性面临枯竭，推动经济重返衰退。创纪录的存款提取和政府按期还债难度的加大令人再度怀疑希腊是否有能力留在欧元区。

希腊经济部长Stathakis表示，欧洲央行并未充当希腊的最后贷款人，希腊与国际金主的谈判还在进行，而希腊需要留在欧元区。IMF首席经济学家布兰查德称希腊的预算提议不足以确保该国今年实现预算盈余。

希腊政府发言人周一称，布鲁塞尔小组的谈判明天将重启，希腊希望在5月底、6月初达成协议，希腊将力争按期偿付所有债务。该发言人还表示，希腊存在流动性困难，但希腊不会采取资本管制。希腊有足够资金可支付公务员薪资及养老金，希腊的流动性困难意味着协议需要很快达成。

市场分析人士指出，照目前的形势来看，希腊定会错过德国总理默克尔和法国总统奥朗德上周设定的5月31日达成援助协议的最终期限，因此日期之前已无会谈安排且债权人仍未批准齐普拉斯的改革方案。

西班牙选情打压欧元或成下一个希腊？

除了希腊的债务担忧，西班牙选情也令欧元承压。在上周日的地方和城市选举中，西班牙执政党人民党(Popular Party)赢得26%的选票，以微弱优势战胜其他政党，艰难赢得本次城市和自治区选举的胜利。但值得警惕的是，成立仅一年多的新兴左派政党“我们可以”党(Podemos)一跃成为该国第三大党。

分析人士指出，此次选举可以说是将于今年11月举行的全国大选的风向标。人民党2011年底执政以来，进行包括劳动力市场改革在内的一系列结构性改革，取得显著成果，得到欧盟的肯定，推动经济逐步走上正轨。但西班牙目前失业率达到24%的高水平，这使民众极度愤怒。政府削减开支的计划以及腐败的丑闻已经严重动摇了总理拉霍伊(Mariano Rajoy)的西班牙人民党以及其反对党工人社会党的地位。

人民党与工人社会党已经在西班牙政坛交替执政超过40年，4年前总共占据西班牙整体选票的65%，而今年该数值则降至52%。民众的支持转向新晋党派右倾的反削减开支党派，这些党派大部分是在西班牙抗议政府腐败、高失业率以及削减开支的活动中诞生的。

本次选举的结果可能导致两大老牌党派不得不组成联合政府以维持对国家的统治。

DailyFx.com外汇策略师Ilya Spivak在周一发布的一份报告中写道，西班牙选举的结果凸显了“我们可以”党的影响力日益增大，该党与希腊当前执政的极左联盟(Syriza)持相同的反撙节立场。

他表示，欧元对此的负面反应表明，投资者担忧大选结果可能是11月全国大选的“预演”，“我们可以”党可能成为联合执政谈判中的关键角色。

Spivak认为，若上述情况出现，这将提升西班牙这一欧元区第四大经济体出现类似希腊“闹剧”的可能性。（来源：纵横视线）

6月美股前瞻：难逃史上最差魔咒

美股上周五收低，道指跌0.64%。美国第一季度GDP下滑0.7%，5月消费者信心指数降至半年新低。今年第一季度经调整后的美国企业税前利润缩水5.9%，为7年来最低，同时市场对希腊债务问题的担忧情绪加重。

Marketwatch专栏作家Tomi Kilgore今日撰文指出，美国股市即将步入传统淡季6月，数据显示，过去10年来，6月平均下跌1.32%，表现全年最差，板块方面，中流砥柱金融板块领跌大盘，唯有公用事业与能源板块上涨，今年6月或难逃最差魔咒，下跌恐是大概率事件，但若有急跌，便是为下半年行情布局的好时机，因为随后的7月标普500指数平均涨幅达到1.68%。

Kilgore写道，上周道指累计下跌1.2%，标普500指数累计下跌0.9%，纳指累计下跌0.4%。

整个5月份，道指累计上涨1.0%，标普500指数累计上涨1.1%，纳指累计上涨2.6%。

展望6月行情，Kilgore指出，在股市中，多空较量是永恒不变的，而有时候决定多空决战胜负的却只是不起眼的日历效应，在过去的10年中，6月一直是美国股市中表现最差的月份。



他话锋一转，尽管如此，投资者不必对6月行情持悲观态度。MKM Partners技术分析师Jonathan Krinsky指出，历史数据显示，6月上旬，空头稍占上风，而随后多头会展开反扑。尽管6月整体表现不佳，但预计今年6月月线仍能收涨，多头会赢得最终的胜利。

而近期另一位专栏作家Lawrence McMillan 也曾撰文指出，道指有望创下一大壮举，今年前5个月道指一直处于窄幅震荡，如果延续目前的走势，道指今年上半年的变动区间有望创下有史以来的最窄记录。以史为鉴，低波动性对股市是一大利好，上半年波动性极低预示着全年高收益可期，VIX指数亦造好股市，若传统淡季6月股市砸出黄金坑，便是投资者绝佳的入场时机。


6月是美股传统淡季

Kilgore写道，美国股市今年以来一直处于窄幅区间震荡走势，市场观察人士都形成了一种共识，就是大盘即将打破平衡，进行方向选择。

据Krinsky分析，过去10年来，标普500指数6月平均下跌1.32%，板块方面，金融板块领跌大盘，大盘调整或一触即发。

Krinsky指出，近10年，金融服务行业ETF(XLF)6月平均跌幅超3%，成为了6月表现最差的板块。

表现第二差的则是可选消费品板块ETF(XLY)，平均跌幅近2.5%，紧随其后的是工业板块ETF(XLI)与原材料板块(XLB).

而唯一能在6月大盘整体下跌的背景下走强的板块仅有公用事业板块与能源板块，但涨幅均小于0.5%。


6月仅两板块勉强收涨

Krinsky指出，毫无疑问，美股已经步入了历史最差的月份，6月上旬大盘很可能会砸出黄金坑，随后探底回升，若是出现急跌的情况，便是投资者为下半年行情布局的绝佳良机，过去10年，7月份平均涨幅达到1.68%。

他特意提到了金融板块，尽管6月金融股表现疲软，他并不因为季节性因素抛售金融股，金融板块有望在6月份企稳回升，季节性弱势表现反倒是投资者加仓的良机。

金融危机7年后雷曼最想说什么？

2008年次贷危机中，美国第四大投行雷曼兄弟(Lehman Brothers)在当年9月率先倒下，并成为金融危机开始的标志。在随后近七年的时间里，当时担任公司首席执行长的理查德·福尔德(Richard Fuld Jr.)就从人们的视线里消失了，直到这周四才重新回到公众的视野中。

沉默了七年，福尔德有很多话要说。

是时候抬起自己丑陋的头了

CNN文章说，在2008年的秋天，福尔德也许是美国人最痛恨的一个人，一时间他几乎成了轻率、不负责任的金融机构的代言人。

在过去这段时间里，再没有任何一家大公司聘请过他，倒是有不计其数的诉讼案在等着他的出庭。

如今，他决定“是时候抬起自己丑陋的头了”。 福尔德周四在曼哈顿的一次会议上承认，没有一天我不想着“雷曼兄弟”。

但他说自己的座右铭是：忘记过去，着眼现在。“我妈妈依然还爱我，她已经96岁了”。

雷曼倒下都是白宫惹的祸

福尔德选择了一个相对低调的场合来宣告自己的复出：为小企业提供寻找投资者机会的Marcum Microcap会议，与会者多数是小企业和金融界人士。

英国《金融时报》报道说，福尔德在发表演讲时说；“我已经很久没有这么做了，这是我2008年以来参加的第一次公开活动，我说的不包括我在国会度过的美好时光。”这里的“美好时光”显然指的是金融危机后他在国会山经受的各种质询和作证。

福尔德对于雷曼的垮台似乎没有显示出丝毫悔罪之意，他认为一切责任都在于政府。他说，金融危机是场“完美风暴”，但它的源头是政府，政府为不合格的借贷者买房铺路，然后让利率飙升，又“不公正地”在强制雷曼兄弟破产、同时去救助其他投资银行.

另外，他还指责说，监管过于宽松、房屋所有者将抵押贷款当做提款机、对冲基金出现爆发式增长都是导致经济崩溃的原因。

他承认当时所有银行的杠杆率都太高，但坚称雷曼在破产的时候其实还是有偿付能力的。

对雷曼破产没有遗憾

在周四的会议上，福尔德对于雷曼的态度依然和他当初在国会作证时保持一致，他反复表示自己对于雷曼破产“没有遗憾”，当时已经为了拯救这家有着158年历史的企业尽了全力，所做的一切让自己很安心。他说，未来会有更多的证据表明雷曼并不是一家破产公司。

不过，《华尔街日报》文章说，在2010年一份措辞严厉的报告中，破产法庭审查员Anton Valukas得出结论称，雷曼管理人员经常性地无视或者违反公司风险控制规则，甚至在信用市场和房地产市场出现吃紧信号的时候，也依然如此。

在雷曼破产的时候，公司共有员工25,000名。一些员工对于福尔德依然心存怨恨。雷曼前雇员Brian Choi对《金融时报》表示：“我真有一些话想对他说，你毁了那么多人。”

当天会议上听他演讲的一名听众评论说，他面前应该立一块树脂玻璃盾牌。

福尔德如今经营一家名为Matrix Advisors的并购咨询公司，他说自己在华尔街挣了10亿美元、最后又都打水漂了，别无选择只能创立新的事业。公司目前有11名全职员工，有来自不同领域的十几个客户。

会议主持人挖苦他为何不趁着雷曼垮台彻底过上“夕阳红”的日子，福尔德的回答是：“你干嘛不让我去死！”