今 日 早 评

重点品种：

【短评-大盘】昨日沪深两市强势上攻，沪指上涨2.40%， 收于3581.34点。隔夜美股三大指数小幅收跌，标普500指数跌 0.21%，纳指跌0.03%。评：昨日人民币升值，创下阶段新高， 美元指数跌破90关口，加上北上资金的催化，市场情绪大爆 发，资金涌入，成交破万亿。一根阳线带动沪指突破震荡2个多 月的箱体区间，确立了技术面的反弹。短期在大涨之后或有回 调，但是继续维持反弹的观点，操作上建议逢低做多。

【短评-贵金属】香港万得通讯社报道，美国股市尾盘回 落，美联储高级官员谈到可能会在即将召开的政策会议上开始 讨论减少大规模资产购买的问题。评：美股下跌，基金寻求抗 通胀资产黄金进行对冲保值，黄金上涨。但是白银上涨幅度有 限，短期白银将继续弱于黄金。如果市场继续走美联储退出QE 预期行情，贵金属将继续偏多方向。白银弱于黄金，建议以黄 金为标的操作。前期多单继续持有。

【短评-期指】三大期指集体大幅上涨，IF2106合约涨3.66%，IH2105合约涨4.69%，IC2105涨1.32%。 评：IF和IH合约增仓上行，IC减仓上行。前20会员持仓量方面，卖单增加量多于多单增加量，显示主力对 反弹后的继续上涨存疑。但是基本面没有改变的情况下，建议遵循技术面的反弹。IF多单可继续持有，建 议设置动态止盈位，及时获利止盈。跨品种建议轻仓多IF空IC。

【短评-乙二醇】国内乙烯制乙二醇开工68.7%，下降0.6%，非乙烯法开工49.1%，下降1.9%；织机开 工78.4%，下降3.2%，华东主港MEG库存53.7万吨，下降8.5万吨；涤纶FDY150D 7450元/吨，价格较稳。 评：成本端原油偏强， 乙二醇开工下降，5月由于检修量较大，供应端压力不大，华东乙二醇港口库存低 位下降，聚酯及织机开工处于高位，但织机开工下滑，进口预期增加。预计09合约短期4800-4950区间震 荡延续，建议观望待反弹动能减弱。

【甲醇】甲醇开工80.8%，下降0.2%；下游甲醇制烯烃开工92.6%, 保持稳定，醋酸开工87.6%，上升 2.3%， 华东华南港口库存79.3万吨，上升3.8万吨， 华东甲醇市场中间价2760元/吨，上升42.5元/吨。 评：甲醇开工高位，下游整体需求回升至高位，港口库存低位上升，进口量有回升预期，成本端煤炭价格 走弱。预计09合约短期2540上方震荡偏强，建议观望或短线做多。

【短评-铁矿石】Mysteel中国铁矿石到港情况统计（5月17-23日），中国45港到港总量2456.6万吨， 环比增加174.6万吨；北方六港到港总量为1131.7万吨，环比增加13.0万吨。评：在资金避让政策风险的 背景下，黑色系品种完成了一轮流畅的下跌。对于铁矿石来说，目前中国到港量维持在2300万吨已经是高 位状态，叠加下半年的发运增量预期，造成主流合约超特粉200元的贴水。因此黑色市场企稳后，即使现 货受到调控，贴水仍有较大的修复空间。 

【短评-螺纹钢】5月25日，国内钢材市场下跌，唐山迁安地区普方坯出厂资源含税上调20报4940元/ 吨。市场投机性需求依旧低迷，整体成交依旧偏弱。25日，全国14家建筑钢材生产企业下调出厂价30-300 元/吨。评：在严管投机炒作、高温多雨天气以及为防范价格大幅波动风险等诸多因素影响下，短期市场 观望情绪仍浓，成交量依旧表现平淡。目前钢价基本回到“五一”前水平，跌势开始趋缓，以短线区间操 作为主。

【短评-国债】资金面方面，资金供给明显收敛，隔夜回购加权利率大幅上行逾20bp至2.17%附近。 DR001收于2.1718%，上20.18bp，7天逆回购DR007收于2.1348%，上2.5bp。评：资金面持续收敛，利空债 市。目前现券市场分歧较大，昨日现券市场唯独十债逆势走出上涨行情。隔夜再度出现讨论缩减QE预期， 利空债市。但是股市下跌，利多国债。十债从技术上短期调整结束，建议空单获利了结。昨日已建立多单 者，谨慎持有，目前现券市场分歧较大，谨慎操作。

【短评-棕榈油】据检验公司Amspec数据，马来西亚5月1-25日棕榈油产品出口量为1,107,570吨，较 上月同期增加0.34%。据调查机构ITS数据显示，马来西亚5月1-25日棕榈油产品出口量为1,105,484吨，较 4月同期增加0.2%.评：马来西亚BMD棕榈油周二止跌。从月末的出口数据看，马来西亚棕榈油出口增幅较 1-20日回落明显，同时产量数据减产幅度并不及预期，月度供销数据转空。外盘农产品走势继续下跌，预 计棕榈油短期仍将保持跌势。

【短评-豆粕】据我的农产品网统计，截至2021年第20周，我国主要油厂大豆库存475.9万吨，较上周 增加23.76万吨，增幅5.26%，豆粕库存为67.71万吨，较上周增加5.22万吨，增幅8.35%。评：芝加哥CBOT 大豆期货周二跌至斤一个月来的新低，由于美国中西部迎来有利降雨，外盘农产品价格整体下挫。国内大 豆及豆粕库存近期均有上行，伴随外盘价格随种植天气好转、种植进度良好等因素持续回落，预计短期内 豆粕价格仍处在偏空运行的阶段。

【短评-原油】美国石油学会数据显示，截止5月21日当周，美国原油库存4.705亿桶，比前周减少 43.9万桶，汽油库存减少200万桶；印度周一公布的数据显示，印度新增新冠的人数增加了22.2315万人。 评：随着石油需求旺季临近，及欧洲和美国大部分地区解除限制，无论如何时间因素是利于需求转好的。 纠结点在于能以多快的速度转好，毕竟后续原油的利好只能依赖需求拉动，因OPEC+变为“按需增产”。 市场也再等待伊核会议结果，伊朗已经在增产。长期受需求预期转好驱动，阶段性受疫情现实牵制，阶段 性偏观望或短线操作。

【短评-PTA】截至5月24日收盘，PTA现货加工费为400元/吨，期货加工费为440元/吨。评：今年加工 费中值在350元/吨，最低250元/吨（持续时间短）。整体上，PTA供需转弱，加工费低位状况难以扭转， 考虑到今年PTA企业有长达四个月的时间几乎没有利润，后期PTA企业对低加工费的承受力将明显减弱， PTA加工费也缺乏下跌空间。成本端长期受需求预期转好驱动，阶段性受疫情现实牵制。PTA阶段性偏区间 思路。

重要声明

除非另有说明，本报告的著作权属宁证期货有限责任公司。未经宁证期货有限责任公 司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、 内容。此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且 宁证期货有限责任公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，宁证期货有限责任公司力求准确可靠，但 对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。宁证期货有限责任公司不对因使用此报告及 所载材料而造成的损失承担任何责任。 此报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方 法，不构成投资咨询建议，敬请考虑本报告中的任何意见或建议是否符合个别客户特殊的 投资目标、财务状况或需要。此报告不构成投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何 投资及策略适合阁下。