6月5日非农数据解析

美国劳工部当地时间6月5日公布的美国5月非农数据被众多美媒称为“惊喜”。数据显示，美国5月非农就业人数不仅没有如预期大降，反而大幅增加250.9万人，创1939年来最大单月增幅。受此提振，美股三大指数当日全线大涨，道指盘中涨超千点，纳指刷新盘中纪录高位报9845.69点，收在9814.08点，涨幅2%，而道指盘中暴涨逾千点，收报27110.98点，上涨829.16点，涨幅3.15%；标普500指数收于3193.93点，上涨81.58点，涨幅2.62%。其中，纳指刷新历史新高，自3月23日低点已反弹超40%，完全收复新冠肺炎疫情以来跌幅。从道指和标普的历史高点来看，两大指数还有不足10%的空间，也即将再次触及历史高点。

数据好于市场普遍预期，成为市场行情飙升导火索。美国总统特朗普上周五庆祝意外强劲的美国就业报告。特朗普表示，“今天可能是美国历史上最伟大的复苏。”

数据误差或高达3%

不过这份“惊喜”并未持续多久。当地时间6月5日，美国劳工统计局发布声明承认，由于统计错误，美国5月失业率较报告公布的13.3%要高。声明表示，将那些“有工作”但“没在工作”的人也归类到“失业”类别的话，5月美国的真实失业率将比报告的13.3%高出3个百分点，即达到约16.3%。此前大部分经济学家都认为5月美国失业率将接近20%，可能会达到上世纪30年代大萧条以来的最高水平。

但是美股三大股指似乎对这份声明置若罔闻，依然以高位收盘。

近期美黑人事件引发深思

表象是种族问题，实质是贫富问题。

5月25日明尼苏达州明尼阿波利斯市警察在拘捕弗洛伊德的过程中，执法不当导致其死亡，从而引发了美国全国性的抗议活动。据统计，全美50州和首都华盛顿特区都发生了抗议示威活动，24个州和华盛顿特区动用了近6.2万名国民警卫队人员应对，已有逾1.35万人在示威活动中被捕。

这场看似由白人警察过度执法导致黑人嫌犯死亡所导致的抗议示威活动事件，大批白人也加入其中。示威游行中并没有提出明确的诉求，更像是一种对现实不满的宣泄。

美国的现实又是如何呢？5月份非农就业人数虽然大超预期，但失业率仍在10%以上，说明疫情所导致的经济减速，让美国民众的生活压力加大。为此，美国政府部门也投入大量财力来补贴美国民众，如推出的《新冠病毒援助、救济和经济安全法案》（CARES法案），对失业人口的补贴幅度甚至比他们未失业前的收入还高。但是，这仍然改变不了美国的贫富分化加剧问题。

美国的基尼系数呈现上升势头，2018年达到0.485，创50年来最高水平。美国社会财富也越来越多地集中到了社会精英手中：1%的美国人口拥有40%的财富，10%的美国人口拥有80%的财富。

尽管财富过度集中问题在全球主要经济体中都存在，但美国尤为集中。为此，对美国低收入家庭提供社会保障，尤其是医疗保障显得尤为重要。在美国还有4600万左右的人缺乏医疗风险保障，其比例占美国人口的15%以上，其中80%为工薪家庭。

2011年发生的“占领华尔街”事件，本质就是美国老百姓对美联储救助金融机构行为和对华尔街精英们的不满。毕竟次贷危机与华尔街大佬们的贪婪有关，但他们非但没有受到处罚，而且还拿了那么多奖金。而美国制造业的蓝领们则面临失业和降薪的压力，大学生面临就业压力。

从9年前的“占领华尔街”运动到如今美国各地爆发的示威游行，本质没有什么变化，就是民众对贫富鸿沟扩大、社保缺失等现状的不满，但这看来很难改变了。9年前，民众抱怨美国1%的富人与99%的普通人之间的利益对立，如今还是一样。美国精英阶层在全球投资布局，配置资源以获得高回报，美国本土的传统制造业萎缩。以标普500成分股为例，其对应的500家上市公司整体海外营业收入占比高达40%。

大规模示威游行可能造成疫情二次爆发风险

美股市场一个潜在的风险是疫情的二次爆发。虽然这种风险早已随着经济的重新开放而存在，但过去几天的大规模抗议活动可能令二次爆发的威胁变得更加迫在眉睫，令此前的抗疫封锁努力瓦解。

研究大流行病的医学历史学家霍华德·马克尔博士将提到1918年流感大流行期间在费城和底特律等美国城市举行的游行，在这之后流感病例激增。除此之外，还有报道指出，警察用来驱散人群的催泪瓦斯和胡椒喷雾，会使人流泪和咳嗽，增加了眼睛、鼻子和嘴巴的呼吸道分泌物，令传播的可能性进一步上升。若出现二次爆发，可能会令美国经济中止重新开放的过程，或者至少要求民众对社交活动保持警惕。

后果可能是美国经济的复苏将比预期来得更慢，从而挫伤消费者和企业信心。即便美股的最小阻力路径是向上，但投资者也至少需要考虑到这个风险的存在。

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