市场回顾

昨天，美国ADP小非农大幅超出市场预期，同时占经济80%以上的服务业也出现好转。受此影响，黄金大跌26美元，目前徘徊于1700美元附近，白银下跌2.34%。

美元指数收了连续第七根阴线，创3月12日新低，基本已经回到美国疫情爆发前的水平。美元疲软，提振非美货币，其中澳元、纽元、加元、英镑和欧元的反弹力度最强。

近7个交易日美元兑G10货币的涨跌幅

本周两次提醒过，美元会继续走弱，因为全球逐步复工降低美元的避险需求，同时欧元区及日本等国出台更多刺激政策加剧了美元的跌势。

欧美股市全面上涨，其中美国股市在过去50个交易日中反弹37.7%，创历史最佳50日涨幅；同时德国DAX和法国CAC40均上涨3%以上。

全球各大股市的波动

原油方面，OPEC取消了本来定于惊天召开的会议，原因是沙特和俄罗斯对其他国家减产执行率较低的不满。WTI原油7月合约今天低开1.45%。

小非农大幅好于预期

昨天最让人惊讶的是美国5月ADP小非农就业数据，该数据在4月大幅萎缩1955.7万人后，5月仅萎缩276万人，市场预测是-900万人。

ADP小非农就业人口变化

这是这么多年来，小非农的公布值和市场预期值差距最大的一次。翻阅国内外各大财经网站后发现，各大机构都不知道怎么具体解释。

目前有两种说法：美国继续申请失业金人数下降，解除封锁后企业开始雇员。

但是，ADP小非农就业人数的计算是从4月12日到5月12日，在这期间美国初次申请失业金人数为1668万人。在这段时间，继续申请失业金人数也一直攀升，达到2283万人的高峰。

美国继续申请失业金人数变动

ADP公司表示，新冠病毒疫情仍在持续给企业施加压力。尽管劳动力市场持续受到疫情影响，失业人数可能已在4月份达到峰值，因为许多州已经开始分阶段恢复营业。

虽然小非农数据令人惊讶，但大幅好于市场预期反应了美国就业市场回暖，从而提升美国经济复苏的概率。

ADP分项

分项来看，大型企业就业降幅最大，为-160.4万人，中型企业-72.2万人，小型企业-43.5万人。

分行业来看，生产行业流失79.4个岗位，服务业-196.7个。其中，贸易/运输/公用事业流失了82.6个岗位，制造业-71.9个，专业/商业服务-25个，金融服务-19.6个，建筑业-2.2个。

美国各行业就业变动（万人）

各行业的岗位流失均大幅低于4月数据。

大非农

本周五晚上8点30分，美国将公布5月非农就业人口、失业率和平均工资增速。

目前，市场对非农就业人口的预测中值是-800万人，平均预测值是-765.2万人。

彭博本周大非农预测

从昨晚公布的ADP小非农来看，周五公布的非农很有可能好于市场预期，从而降低市场的避险情绪，利空避险资产，提振风险资产。

注译：

小非农是由Automatic Data Processing（简称ADP），发布的私营部门非农数据。小非农搜集了全美46万家企业，覆盖了2600万员工，覆盖率为美国的90%企业。

而大非农统计了全美所有行业，其中也包括了政府部门。大非农是由美国劳动统计局统计。

小非农的公布时间是每个月的第一个周三，而大非农是每个月的第一个周五。

美国制造业和服务业PMI回暖

除了ADP小非农开始回暖以外，美国最新公布的服务业和制造业PMI也从11年低点反弹，这反应了美国复工后企业信心上升。

美国ISM和Markit制造业和服务业PMI

昨天公布的美国5月ISM非制造业PMI为美国5月ISM非制造业PMI实际公布45.40，预期44.4，前值41.8。

其中，企业活动指数、新订单指数、新出口订单指数均较4月大涨，表明经济活动的回暖。非制造业就业指数为31.8，虽然好于前值的30，但仍然处于深度萎缩区间。

美国5月ISM制造业PMI实际公布43.10，预期43.7，前值41.5。其中分项，美国5月ISM制造业就业指数实际公布32.10，前值27.5。

从ISM和Markit制造业和非制造业PMI反弹，除了美国解除封锁复工复产提振企业信心以外，美国的货币和财政初见成效。

据消息，美国本周将讨论一项1万亿美元的财政刺激，而此前已经通过了2.2万亿美元的刺激措施。

注译：

ISM和Markit的区别在于，ISM的样本是400家企业，且权重较为均匀；Markit的样本是600家企业，从权重来看，Markit更看重新订单。

意见分歧

虽然美国经济数据好转，但部分政府机构并不是那么乐观。

美国国会预算办公室预计，尽管美国政府动用大量救助资金抵消疫情带来的冲击，但在未来10年，新冠疫情可能会导致美国损失约7.9万亿美元的经济活动。

也就是说，美国经济不会出现V型反转。

亚特兰大的GDPNow显示，美国第二季经济有可能大幅萎缩52.8%。预计，美国经济要到2022年10月才能回归疫情前的水平。

亚特兰大联储美国GDP预测

今日焦点

今天晚上7点45分，欧洲央行将公布6月利率决议。

市场普遍预计，欧央行将维持再融资利率在0%、贷款利率0.25%、存款利率-0.5%不变，但会出台5000亿欧元的货币刺激，加上之前的7500亿欧元，合计1.25万亿欧元。

据消息，德国总理将提议一项1000亿欧元的刺激计划，加上之前递交给欧盟议会的7500亿欧元的“疫情复兴基金”，两者利多欧元。

但是，接下来欧元的不确定因素是，“复兴基金”能否在议会通过？何时通过？目前，北欧国家反对基金中的赠款方式，而通常欧盟议会需要几周甚至几个月来讨论一项法案。

美元指数走势分析

随着美元指数跌至3月12日低点，汇率到达了一个主要支撑位98.08，这个点位链接了今年和去年多个高点和低点。

虽然美元指数正在扭转2年的上升趋势，但连续下跌7个交易日后，4小时和日线技术指标已经严重超卖，日内反弹的可能性较大。

今日，上方关注98.00主要阻力位，下方关注97.08主要支撑位。

美元指数4小时图（来源：TradingView）

欧元/美元走势分析

受到美元疲软和欧元区加大货币和财政刺激的双重影响，欧元/美元昨日创下3月12日以来新高。近7个交易日，欧元/美元已经上涨了3%。

虽然货币对运行于短