踏入11月，油市就重回强势。月初在公布过非农数据后，油市一直处于风险偏好的状态，油价(美油)就由54美元的关口，一路攀升至57美元的水平。其后这两周，油市就进入了一浪大区间的行情，主要争持在56-57.5美元水平，多番来回上落。

山海证券分析师 Jacob Leung表示，油市区间走势也常见，不过这次的区间上落市并不反复，升有时，跌有时，升跌非常分明。

由于市场早前积极憧憬美中贸易协议快将落实，很大程度上令避险情绪消散，刺激油市造好。投资者预期，一旦美中贸易争端解决，将促使全球原油需求上升，解决一直以来供过于求的基本面大问题。而英国的脱欧困局，亦进入大选阶段，硬脱欧风险暂时未成主题，都利好了油市。

加上，美联储再次减息，是年内第三次，市场相信措施足以稳住美国经济，减低衰退预期，也为油价打下强心针。事实上，近来美国数据表现一直回暖，已一改早前两个月的颓势。ZFX 山海证券分析师 Jacob Leung表示，一直困扰大市的美债息曲线倒挂的问题，已大幅改善。这反映了，投资者认为减息的效果将是正面，有利美国甚至全球经济前景。

不过目前，油价升至现水平，上方已明显出现阻力，每当美油迫近58-59美元，往往未能有足够基本面支撑过去。再者，持续利空的数据，更难为油市添上动力。

本周的油库存数据并不理想，继续是油市潜在的大利空因素。本周公布的美国上周API原油库存，原油库存意外减少54.1万桶，市场预期为增加160万桶；汽油库存则增加230万桶，远多过预期的减少113万桶；精炼油库存亦增加88.7万桶，远多过预期的减少77万桶。另外，上周EIA原油库存，增加221.9万桶，多过预期的增加144万桶；汽油库存方面，增加186.1万桶，远超预期的减少140万桶；精炼油库存则减少247.7万桶，减幅多过预期的减少120万桶。

ZFX 山海证券分析师 Jacob Leung表示，数据可见，整体上油库存仍是太多，是未来油市的关键，持续的供过于求将压抑油价，只是近日根本没有发酵。

周四，石油输出国组织(OPEC)就表示，预计2020年石油需求将下降。OPEC指明年对其原油的平均需求将为2958万桶/日，比2019年减少112万桶。不过，市场解读则两面，因投资者预计这报告将促使油组有更大理据减产。油组同时提到，美中贸易关系出现改善迹象，或可令全球经济稳定，利好原油需求。

ZFX 山海证券分析师 Jacob Leung表示，这也显示出，美中贸易问题成为油市非常倚重的基本因素之一，但谈判的局势一直难料，如一旦出乱，油价下行风险将很大很大，只是目前未有反映。

美油四小时图

技术上，油价维持在升轨之上，亦在云图上方保持向好，不过在相对高位徘徊已久，形成上升三角之势，正等待突破。预计向下的话，在55.5美元水平将有不错支持，但若上破走高，预料大区间的顶部不外乎58-59美元左右。

过去如非特别事故，美油很难维持在60美元下方太长时间。相信逢高做空的胜算将会较高，建议58美元下方做空，止损59美元，目标看回56美元。短线可在57.3美元做空，目标56.5美元，止损58.3美元。

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