昨天(11月11日)金融市场的气氛有所转变，因投资者没有更多的乐观消息提振，相反再次担忧美中贸易协议出现变数。不过，ZFX山海证券表示金市未能挽回颓势，相反更进一步下挫，曾跌破1450美元关口，有越跌越深之感。

市场对美中双方能够签订第一阶段的贸易协议，抱有很大的期望，预期双方能大幅改善紧张的关系，引发风险偏好的情绪，追逐风险资产，金市因而受压。不过，美总统上周已表示过，尚未同意取消对中方的关税计划，一度令投资者感到意外。本周，美总统再指，只会接受对美国有利的协议，又指与中国的贸易谈判进展较他预期慢。

这番言论随即影响市场气氛，投资者担心谈判进程生变，影响签署协议的决定，股市走势亦见回软。不过，避险资金没有泊岸金市，相反竟在美盘时间，空头再度发力，金价低见过1448美元附近。

ZFX山海证券分析师 Jacob Leung表示，当金市正值悲观的气氛之中，利好因素都变得无效，因市场冷淡对待。这亦印证了，早前金市的波动，主要受情绪主导，亦是投机资金主导。

当然，市场上实际上也传来一些好消息。最新消息传出，美总统或考虑将欧盟汽车关税的相关决定推迟6个月，一定程度上提振了大市。而且，英国大选的选情有变，因英国脱欧党领袖法拉奇突然对外宣布，将不会在大选中挑战保守党300多个的选区，并反过来集中挑战工党及其他留欧派别的选区。消息刺激英镑急升至近1.29关口，因市场预计此举将提升保守党的胜算，另一边则降低工党的胜算，令出现悬峙议会的可能性就会下跌。ZFX 山海证券分析师 Jacob Leung表示，这对保守党的选情绝对有利，变相是有利大选后，顺利通过脱欧协议。这亦削弱硬脱欧的预期，所以金价再接一招，承压下跌。

再者，美国数据表现持续有回暖迹象，市场已预期短期内美联储不会再减息，都是金市的利淡因素。目前按最新CME FedWatch利率期货数据显示，预期12月再减息的机率只有3%，即近乎零机会。

数据源: www.cmegroup.com

上周公布的数据不俗，美国10月份ISM非制造业指数录得54.7，美国的上周初领失业金人数仅21.1万人，美国11月份密歇根大学消费者信心指数初值录得95.7，这些数据都好过预期。这反映美国经济仍相对稳健，保持第四季的经济有不错的增长。

特别一提是，近期金银比率出现突破，由83水平升至曾见87大关，反映银价的走势比金价差。从经验上看，一般在金市积弱向下时，银价的走势会更快更大。目前比率的突破预示数值将进一步上升，即反向推测金市将进一步向下。

金银比率日图

本周美国数据及重量级人马的发言，势必将对金市有极大影响。由于市况较火热，任何不同的消息，均有可能引致敏感的避险情绪升温。美总统的讲话可能带来惊喜，而鲍威尔的证词则较容易预计。数据上，CPI、PPI及零售销售亦是重头戏。

金价日图

技术上，金价已有效下破支持位，打开下行空间，但走势过急或引来修正需要，或倾向反复下跌的格局。维持早前看法，下行目标看至1440美元左右。

建议金市逢高做空，金价可考虑在1455-1460美元水平做空，目标看1440美元，止损放1480美元。银价则16.8-16.9美元做空，目标16.5美元，止损17.3美元。

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