昨天(11月7日)金市出现较大的行情，技术上出现重大利空讯号。金价这段时间一直反复徘徊于1500美元上下方，走势飘忽波幅亦大，在经过近一个月的区间上落后，终见向下突破，低见1460美元的边缘，是10月1日以来的最低位。

事实上，自10月开始，金市走势较难捉摸，主因避险情绪起伏不定，加上投机资金多，令走势添上炒作的味道。过去两周多，金价就已四度来回升跌，并且出现较单边的行情，波幅每每短时间内达30美元以上。

利空的因素近来一个接一个，主要聚焦在中美贸易谈判的局势上。由于越来越多消息指引，投资者几乎完全预期，中美双方能够签订第一阶段的贸易协议，大幅改善中美紧张的关系。金融市场原由避险情绪主导，近日转成风险偏好，资金追逐风险资产例如股市，美股三大指数均造出历史新高。一旦市况积极，避险资金自然撤出金市。

再者，早前英国的脱欧风波，已渐告一段落。欧盟批准延期脱欧，而英国亦成功通过提前大选，相信未来一个月难再炒作硬脱欧风险。ZFX山海证券认为，金市作为公认的资金避难所，短期内较难有泊岸需求。

另外，美联储的利率去向已成定局。10月底美联储再度减息，但会后发放偏鹰派的讯号，暗示不会再有行动。加上最近的美国数据表现回稳，减低了对第四季美国经济增长的忧虑，投资者亦开始相信，除非基本面情况有重大改变，否则局方没有减息理据。近期包括10月ADP就业人数、美国第三季度GDP初值、10月非农就业报告及10月ISM非制造业指数都比预期好，显示美国经济仍相对稳健。美汇指数近日技术破位98，也成为金市利淡因素。

数据源: www.cmegroup.com

目前按最新CME FedWatch利率期货数据显示，预期12月几乎没有减息可能，而到明年7月份，预期利率不变的机率近60%。ZFX 山海证券分析师 Jacob Leung表示，这亦与9月份美联储的利率点阵图相符，局中的委员们对未来利率的预测亦是1.5%-1.75%的水平。假如美联储不再减息，将引致美债息上涨，不利金市。而且重点一提是，美联储减息亦已解决了债息曲线倒挂的问题，缓解了衰退的潜在风险，削弱避险需求。

数据源: www.investing.com

未来金市随时有更大跌势，因CFTC期金方面，投机性净好仓又再升至27.6万张合约，期银方面，都有近5.4万张合约。这是几年以来相对较高的水平，意味如资金撤出甚或止损离场，将引发更大压力。

数据源: CFTC

银价日图

金价日图

技术上，金价与银价走势大致同步，亦形成类似的三角走势。一旦下破，两者相互影响或引发骨牌效应。以金价看，下行空间或达60-70美元，若简单以早前区间的幅度量度，下行目标亦看1440美元左右。

建议金市逢高做空，金价可考虑在1473-1480美元水平做空，目标看1450美元，止损放1495美元。

风险提示:以上内容仅供参考，不代表ZFX山海证券立场，ZFX山海证券不承担根据本文所进行任何买卖操作而导致的任何形式损失。请坚定自己的思路，做好相应风险控制。