回顾今年以来前

两大规模MLF

到期时央行的操作

一次是7月23日

MLF到期量5020亿元

彼时央行开展定向中期

借贷便利（TMLF）

操作2977亿元

并开展MLF操作

2000亿元两项操作

合计4977亿元

与当日MLF到期量基本相当

另一次是6月6日

MLF到期量4630亿元

彼时，为对冲MLF

和逆回购到期

政府债券发行缴款等

因素的影响，维护

银行体系流动性合理充裕

央行在对当日到期的

MLF等量续作的基础上

对中小银行开展增量操作

总操作量5000亿元

今日4035亿元的到期量

仅次于上面提及的

7月23日和6月6日

中信证券固定收益

首席研究员明明认为

考虑到到期量

比较大的因素

央行应该会续作MLF

保持流动性平稳运行

那么，数量上

此次有没有可能重现

6月时的增量操作？

手法上，有没有可能

重现7月时的“组合拳”？

明明认为，总体来看

11月流动性供需

比较均衡，央行没有

必要超量或者缩量供给

因此，他预计央行基本上

会保持等量续作

不排除略多几十亿元

或者略少几十亿元

光大证券首席银行业

分析师王一峰认为

11月5日央行有三种

操作模式的可能：

“MLF+TMLF”组合操作

“MLF续作+利率下调”

“MLF续作+利率不变”

在上述三种模式中

王一峰更倾向于

第一种模式，即央行

可采取“MLF+TMLF”

组合工具对冲当日

4035亿元MLF到期

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