黄金是一种典型的没有政治或信用风险的储备资产，不会因为超发货币或非常规货币政策措施而贬值，是一种天然的避险工具。随着应对不断加剧的经济和政治风险，近几年来全球各大央行纷纷储备黄金，黄金价格也在19年迎来了牛市。在经历近两月短暂的调整后，金价短期方向不明，随着美联储第三次降息靴子落地，黄金价格有望结束回调。本周里能让黄金大放异彩的重要事件就属非农，数据将在周五晚间揭晓，金融市场的投资盛宴即将上演。

昨晚美联储年内第三次降息靴子落地，全球经济衰退的步伐继续蔓延。美国经济方面，三季度的经济表现好坏不一，虽然制造业指数一直处在下降之中，但昨日晚间公布的三季度GDP数据超出市场预期，表明美国经济在制造业持续下滑的过程中韧性依然很足。当然这也得益于较好的就业数据，经济下滑的过程中，美国的失业率一直保持较低的态势。

一、美元指数与黄金负相关性出现减弱

（注：图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）

全球黄金交易的主要货币是美元，在黄金供需相对稳定的情况下，美元指数的走势往往会让黄金反向运行。随着9月以来，美元指数连续两次上涨冲击100美元已失败告终，10月份从99.80附近持续下行，呈现出了单边下跌态势，但现货黄金方面本月则出现了罕见的震荡下行。从历史数据统计来看，黄金的负相关性大致处在65%-80%区间，我们从上图走势图可看到，目前黄金与美元指数的负相关性呈现极弱态势，也就造成了近期美元跌黄金不涨的局面，此外也与黄金大涨后进入调整周期也有一定的关系。

二、非农数据与黄金波幅分析

（注：图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）

从历往16次非农数据公布后的表现来看，在数据公布后的2小时内，最大波幅能达到28美元的幅度，最小波幅在4美元，平均波幅10美元附近。今年4月以来，所有波幅均大于10美元，下半年黄金的波动有明显加大之势。即使近两月黄金进入调整期，波动幅度依旧不改，随着全球经济下行的影响，黄金固有属性也将体现较为突出，本次非农预计依然是大幅波动行情的局面。

三、美国实际利率持续下行，黄金中长期向好

（注：图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）

众所周知，实际利率是影响黄金价格走势的因素之一。实际利率上升被认为是不利于黄金，因为这提高了持有黄金的机会成本。自1975年以来，黄金与实际利率呈现出负相关关系。黄金往往在实际利率下降时录得正回报，在实际利率上升时录得负回报。我们从上图可以看出今年上半年以来，10年期国债收益率持续走低，黄金价格也得到了快速上涨，近两月稍有走高态势，黄金则调整了近两个月；但从中长期看，依然处在下行态势中，黄金中长期上涨的观点依然维持不变。

四、美欧经济延续疲软，前景不容乐观

（注：图表数据仅作为交易分析的部分依据，不作为真实交易数据解读，数据来源于网络相关统计。）

全球经济陷入下滑的局面让各大央行不断采取量化宽松，9月美联储及欧洲央行继续实行的宽松政策。近期我们可以看出，美国ISM制造业PMI指数进入荣枯线后继续回落，显示美国制造业的萎缩还在加剧。此外零售销售数据也出现增速持续下滑，虽然三季度零售销售增速略有增高，但还是低于去年水平，表明美国经济的前景依然较不乐观。欧元区PMI及投资信心指数更是持续走低，还未出现短期企稳迹象，欧元区已经重新开启新的量化宽松，但经济数据表现着实让人担忧，经济表现更为糟糕。

五、美联储议息靴子落地，黄金探底回升

今日凌晨2点，备受市场关注的美联储议息会议靴子落地，如期降息25个基点，数据公布后美元指数开始走高，黄金价格快速下跌。但随着其后鲍威尔新闻发布会讲话，美元指数出现快速回落，其后黄金迅速V型反转，早间继续延续多头态势上行，黄金在利率决议后出现了探底回升。

六、本次非农应对策略及思路

1、数据大于预期概率较高

空单：1506-1509尝试空单，止损1513，目标1500、1495、1490附近。

2、数据小于预期概率偏低

多单：1493-1496尝试多单，止损1488，目标1503、1510、1520附近。