ADSS市场分析师 – Diego Xu
美联储三次降息后，表明不再继续
昨天，市场完全把中美贸易战、英国脱欧、全球经济疲软抛在脑后，把所有的注意力放在美联储利率决议和美国经济数据。
今天凌晨2点，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点，至1.5%-1.75%，为今年连续第三次，符合市场预期。
同时将超额准备金利率（IOER）由1.80%降至1.55%，下调贴现利率25个基点至2.25%。
消息公布后，美元指数涨到98.00后又跌至97.40，收了带有长上影线的阴线。
美国三大股指全面上涨，继续创历史新高；美国短中长期国债收益率全部下跌；VIX恐慌指数接近7月低点；黄金收涨近9美元。
美联储鹰派降息
不管是美联储利率决议声明还是主席鲍威尔的讲话，都暗示这是今年最后一次降息，在通胀和经济恶化前不会采取进一步行动。同时，鲍威尔罕见地提到了，如果通胀压力显著上升，会考虑加息。
当然，美联储还是给进一步降息留下余地：投资疲软、通胀前景不明。美国三季度核心PCE物价指数为1.7%，低于美联储2%目标水平。
利率决议公布后，美联储12月再次降息25个基点的概率降至零。
来源：CME
美联储声明要点：
· 删除了今年6月以来的说辞：为保持经济扩张而采取适当行动，改为：在评估联邦基金利率目标区间的适宜路径时，委员会将继续监控未来信息对经济前景的影响。
· 反对降息的人数比上一次减少了1人。
· 近几个月就业增长稳健，家庭支出增长强劲，但企业固定投资和出口依然疲软。
· 通胀率接近联储2%的对称目标水平是最有可能的结果，但这一通胀前景仍然存在不确定性。
美联储主席讲话要点：
· 只要情况维持在目前的水平，未来就不太可能降息。
· “中期调整”很可能即将结束。
· 如果事态出现变化，导致我们对经济展望的评估发生实质性变化，我们将做出相应回应，政策不是预先设定的。
· 需要看到通货膨胀率“真正显著地的上升，才会考虑再加息。
· 购买国库券不应该和QE混为一谈。
小非农和GDP增速
虽然昨天公布的ADP小非农就业人口和第三季度GDP增速超出市场预期，但其中存在一些隐患。
美国10月ADP就业人数增加12.5万人，超出市场预期，9月由13.5万人下修至9.3万人。
虽然就业增速总体利好，但小型企业就业仅增加了1.7万人，品生产部门大幅减少1.3万个岗位，其中，制造业、建筑业、自然资源与采矿业均减少4000人。
虽然服务业就业大幅增加，但制造业表现疲软。
美国第三季度GDP同比增长1.9%，虽低于前值的2%但高于预期的1.6%。
三季度GDP增速超出市场预期，主要受到消费的强劲，但出口和投资偏弱。
占美国经济总量约70%的个人消费支出第三季度增幅为2.9%，虽低于前值的4.6%，但总体强劲；反映企业投资状况的非住宅类固定资产投资下滑3.0%，已连续两个季度下滑。
第三季度，个人消费开支为GDP增长贡献了1.93个百分点；非住宅类固定资产投资拖累经济增长0.40个百分点；净出口拖累经济增长0.08个百分点；私人库存拖累经济增长0.05个百分点。
加央行按兵不动，美元/加元暴涨
昨天，加拿大央行决定维持利率在1.75不变，符合市场预期，但加央行发出鸽派言论，提升市场对未来降息的预期。
利率决议公布后，美元/加元暴涨134个点，之后涨幅收窄，收了带有长上影线的大阳线。
加央行表示，经济表现良好，通胀亦接近目标水平，因此不需做变动。
虽然不降息，加拿大央行也发出警告说，全球经济增长放缓引伸的负面影响，加拿大很难幸免，持续的全球贸易冲突和不确定性将让加拿大经济承受越来越大的压力。
央行也表示，意识到贸易冲突及不确定因素持续出现，加拿大经济的弹性将越来越受考验；另外，全球经济放缓，也将影响制造业和投资。
展望
虽然加拿大经济增速在发达国家中名列前茅，但由于美联储和其他主要央行不断降息，再加上全球经济疲软和贸易摩擦，市场逐步上调加央行降息的预期。
市场预计，加央行在明年将会降息1-2次，跟上美联储和其他央行的步伐。
来源：Bloomberg
加拿大最新公布的就业、通胀强劲，但出口、投资和零售销售已经出现拐点。
加拿大第二季度GDP增速达到3.7%，失业率降至5.5%，通胀保持在2%附近。但是，二季度投资同比下降6.6%、出口-4%；同时8月零售销售同比下降0.1%，今年已经3次出现负增长。
来源：Bloomberg
因此，全球经济疲软和贸易摩擦已经逐步影响到加拿大经济，加元贬值的前景上升。
今日焦点
今天下午6点，欧元区将公布第三季度GDP初值，前值环比0.2%，预测值0.1%。
同时，欧元区将公布10月CPI初值，前值同比0.8%，预测值0.7%。
可以看出，市场对欧元区经济和通胀增速进一步下降，虽然法国经济总体良好，但欧元区最大经济体德国进入经济技术性衰退的概率较高。
晚上8点30分，美国将公布9月个人支出，前值环比0.1%，预测值0.2%。
同一时间，美国将公布9月核心PCE物价指数，前值同比1.8%，预测值1.7%。
如果个人支出不及市场预期，同时PCE逐步下降并2%目标水平，美联储12月再次降息的概率将上升。
晚上8点30分，加拿大将公布8月GDP，前值环比0%，预测值0.2%。市场继续对加拿大经济持乐观态度。
美元/加元走势分析
鉴于美国与加拿大经济均表现强劲，因此美元/加元的表现将取决于货币政策。
目前，美联储进一步降息的概率几乎为零，而加拿大央行降息的概率上升，因此美元/加元继续上涨的概率较高。
技术面显示，美元/加元总体运行于下跌通道之中，55、100日均线拐头向上，走势总体震荡偏空。
但是，货币对在1.3050附近止跌反弹，MACD快线及慢线形成金叉，RSI和Stochastic转多，美元/加元短期内继续反弹的可能性较高。
今日，上方关注100日均线1.3200主要阻力位，下方关注9月低点1.3134主要支撑位。
来源：TradingView（美元/加元日线图）
黄金/美元走势分析
近期，受到基本面多空交叉的影响，黄金总体区间震荡于1480.00至1520.00之间，形成震荡区域。
利空：中美达成第一阶段协议的可能性上升，英国硬脱欧概率下降。
利多则：美元疲软，中美尚未签署协议因此不确定性犹存，英国大选结果有可能出乎意料。
技术面显示，虽然黄金运行于短期下跌通道之中，但 MACD、RSI和Stochastic发出不同信号，预计金价短期内将继续区间震荡。
来源TradingView（黄金/美元日线图）
