面对欧美金融市场

投资品种收益下滑窘境

资管机构纷纷前往

新兴市场找机会

欧洲资管机构债券

交易部门主管直言

目前他们锁定的新兴市场

投资资产主要包括三类

分别是高收益

高信用评级国债

高收益企业债与

房地产项目，并打算

拿出逾40%欧债持

仓进行“替换”

机构内部做了估算

以中国10年期国债为例

在扣除汇率风险

对冲操作成本后的

实际收益率将达2.55%

较同期美债与德债

分别高出逾80个基点

与260个基点，机构

只需动用1.5倍资金

杠杆进行投资,就能

实现年化3.4%回报目标

机构仍担心若海外

资本持续加仓人民币

(7.0750, 0.0057, 0.08%)国债

其收益率也可能随之下滑

导致无风险套利收益缩水

相关数据显示，当前境外

机构对人民币债券的持仓

主要集中在国债（占比约59%）

其次是国开债（23%）

与同业存单（11%）

这些机构也考虑过

加仓收益更高的

企业信用债弥补潜在的

收益率下滑压力

但由于国内信用

债流动性较差信用评级

境内外存在差异

最终决定“观望为主”

这种状况在很多

新兴市场国家都存在

海外机构目前主要

倾向持有新兴市场

国债作为替代品

Aaron Kohli指出

海外机构之所以对

新兴市场信用债兴趣不高

还因为他们找到了

新的替代品——

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