ADSS市场分析师 – Diego Xu

欧洲央行按兵不动，继续鸽派论调

昨天，受到欧洲央行和行长德拉基发出鸽派言论的影响，欧元美元冲高回落，收跌0.24%。

继9月降息10个基点后，欧洲央行决定将存款利率、边际贷款利率和主要再融资利率分别维持在-0.5%、0.25%和0.00%不变，符合市场预期。

欧央行确认从11月1日起重启QE200亿欧元/月，并称只要有必要，就将继续购买债券，直到下一次加息前夕才会停止。

欧央行预计，将维持关键利率在当前或更低水平，直至确保通胀率中期内持续趋同至低于但接近2%的水平。

利率决议公布后，行长德拉基召开了最后一次新闻发布会。

德拉基表示，最新数据证实了欧元区经济长期疲软，重大下行风险持续存在，整体通胀可能进一步下行。

德拉吉称，欧洲央行需要长时间维持高度宽松的政策立场，也已做好准备根据需要调整所有政策工具。

德拉基强调，若想要加息更快到来，需要财政政策行动。

但各国为了不触碰欧盟财政赤字红线，一直反对加大财政刺激，像德国即使经济出现负增长也不加大财政政策。

德拉基为自己8年的工作留下了赠言：欧元区各国央行是欧洲央行沟通的关键，欧洲央行与公众进行沟通时必须保持谨慎，谢谢！

展望

受到全球贸易局势和经济疲软的影响，欧元区经济一落千丈。继第2季度GDP增速仅为0.2%后，第3季度和第4季度降至零或负增长的概率较高。

昨天公布的欧元区制造业PMI为45.7，连续9个月处于50荣枯线下方；服务业PMI51.8，下滑趋势明显；综合PMI50.2，低于预期。

德国制造业PMI41.9，连续10个月低于50荣枯线，要知道PMI低于44是高度危险区域；服务业PMI51.2，预计预期和前值；综合PMI48.6，不及预期。

欧元区制造业仍处于2012年以来最严重的低迷之中，而且已经开始蔓延至服务业。其中，服务业10月新增就业岗位增幅为近5年来最小，企业预期分项指数也为2013年6月以来最低。

总体而言，欧元区零售销售疲软、消费者和企业信心低迷、通货膨胀不及目标的一半、出口负增长，因此欧元区经济复苏的可能性较低。

德国方面，经济衰退的可能性上升主要因为出口疲软和制造业萎缩，同时消费低迷，通缩的概率较高。

根据彭博，德国经济衰退的概率高达68%，是所有发达经济体中最高。

来源：Bloomberg

耐用品订单萎缩幅度加大，美联储降息预期攀升

由于昨天公布的9月耐用品订单大幅下滑，美联储10月降息25个基点的概率上升至93.5%，黄金再次站上1500.00。

美国9月耐用品订单初值环比下跌1.1%，创今年5月以来新低，今年前9个月有4个月萎缩，且下跌幅度超过增长幅度。

在过去12个月，耐用品订单下降5.4%，创2016年以来最大跌幅。

9月核心资本品出货量环比下跌0.7%，跌幅超出市场预期。这个指标反映企业投资低迷且计入GDP。

虽然美国ISM制造业PMI已经连续2个月低于50荣枯线下方，但昨天公布的Markit制造业PMI小幅反弹。

美国10月Markit制造业PMI51.50，高于前值和预期值；10月Markit服务业PMI布51，持平预期；美国10月Markit综合PMI51.2，前值51。

虽然制造业PMI有所反弹，但新订单增长几乎停滞，根据Markit调查，企业认为美国第4季度GDP增速将低于1.5%。

数据公布后，特朗普表示，如果美联储不降低利率，甚至在理想情况下不采取刺激措施，就是它的失职。看看我们的竞争对手，德国和其他国家实际上是在借钱获利。美联储加息加得太快，降息降得太慢了！

展望

10月31日凌晨2点，美联储将公布10月利率决议。目前，市场普遍认为美联储将再次降息25个基点，为连续第3次。

从美联储官员近期的发言来看，大部分官员支持降息，理由是：通胀持续低于预期、全球经济疲软、贸易局势打击制造业，因此内外部风险正在不断上升。

当然，有一部分官员不支持继续降息，理由是：美联储应该储存“弹药”，这样在经济大幅下滑来临时有应对政策。

从经济数据来看，虽然就业市场强劲，但经济继续降速明显，总体支持美联储进一步降息。

通货膨胀已经降至美联储2%目标水平下方；出口增速放缓；制造业萎缩明显，且已开始蔓延到服务业；企业信心和投资持续下降；9月零售销售下降0.3，创今年2月以来新低。

此外，制造业裁员率上升，并创2009年以来最快。市场预计，美国10月非农就业人口增幅将下滑至10万人以下。

美国经济衰退的概率在今年逐步上升，目前为35%。而市场对美国明年经济衰退的概率为45%。

来源：Bloomberg

欧元/美元走势分析

昨天，受到欧洲央行鸽派言论的影响，欧元/美元收了带有长上影线的阴线。短期而言，顶部已然出现。

虽然欧元区经济衰退的可能性较高，但美联储宽松货币政策的“弹药”高于欧央行，因此在美联储降息预期不断上升的情况下，欧元将被动升值。

技术面来看，欧元/美元处于长期下跌通道之中，MACD红柱变小，RSI和Stochastic超买后拐头向下，预计货币对在短期内会继续下跌。

今日，上方关注昨日高点1.1163阻力位，下方关注55日均线1.1050主要支撑位。

来源：TradingView（欧元/美元日线图）

黄金/美元走势分析

昨天，受到美联储降息预期上升和英国提前大选而引发政治风险的概率上升，黄金触底反弹且突破1500.00。

接下来，美联储降息和英国脱欧不确定性继政治风险都是提振黄金的主要因素，但中美达成第一阶段贸易协议利空金价。

目前，黄金小幅突破短期下跌通道，MACD红柱变大，RSI和Stochastic拐头向上，短期内存在进一步上涨的动能。

但是，接下来需要关注，金价是否有效突破短期下跌通道，还是假突破。

今日，上方关注1510.00和1520.00主要阻力位，下方关注昨日低点1488.00主要支撑位。

来源：TradingView（黄金/美元日线图）