ADSS市场分析师 – Diego Xu

德法PMI加剧欧央行降息预期，欧元前景难言乐观

昨天，欧元/美元收了连续第4根阴线，创2个月新低。

欧元的下跌，主要因为公布的PMI数据延续疲软，而导致市场对欧央行降息的预期升温。

欧元区7月综合PMI产出指数为51.5，创3个月新低，前值52.2，预期值52.1。

分项来看，7月服务业PMI初值为53.3，创2个月新低，低于前值的53.6；制造业PMI初值为46.4，低于前值和预期值，创79个月新低。

来源：Markit

欧元区制造业PMI疲软，主要因为生产活动跌幅创下2013年4月以来最大。

欧元区两大经济体法国与德国的PMI数据均不尽人意，表明欧洲经济增长前景继续恶化。

法国制造业PMI初值为50，预期值51.6，前值51.9。服务业PMI初值52.2，创2个月新低，低于市场预期的52.6，前值52.9。

法国PMI持续放缓，主要因为新订单增长下降，地缘政治危机导致制造商的销售额大幅下降，因此整体商业活动扩张速度处于历史低位。

欧元区最大经济体德国的7月制造业PMI初值 43.1，创7年新低，预期45.2，前值45。

德国商品生产商业绩降至7年最低水平，出口订单降幅加速。

相对而言，德国服务业具有一定韧性，7月服务业PMI为55.4，高于预期的55.3单低于前值55.8。

德国汽车行业承受的压力最大，主要受到特朗普提高关税的威胁导致订单下降、英国脱欧、全球经济疲软令需求下降。

在经历去年连续2个季度GDP增长萎缩后，德国今年1季度环比增长0.4%。但德国第2和第3季度GDP增速很有可能出现小幅收缩，因此前景不容乐观。

今日焦点

今晚7点45分，欧洲央行将公布7月利率决议。

在昨天的数据公布之前，市场对欧央行今年将存款利率下调10个基点的概率不到30%，而数据公布后概率上升至45%。

目前欧元的走势已经体现了45%降息概率。如果今晚欧央行发出鸽派言论，为9月降息铺路，欧元将会进一步下跌。

市场对今晚的关注点不是是否降息，而是行长德拉基对货币政策方向使用何种措词。

值得关注的是，欧元区通货膨胀已经从去年8月的2.3%降至6月的1.3%，远离欧央行2%目标水平。

欧洲央行行长德拉基将于今年10月31日卸任，预计他讲会保持鸽派直到最后一次利率会议，并由下一任行长拉加德延续至2020年。

库存大跌1083万桶，油价却下挫2.36%

昨晚公布的EIA公布的数据显示，截至7月19日当周美国除却战略储备的商业原油库存减少1083.5万桶至4.45亿桶，降幅为2.4%，连续6周下跌。

来源：EIA

上周美国国内原油产量减少70万桶至1130万桶/日，产量2周内累计降低100万桶/日。

但是，油价却结束了3天上涨，吞没了前3根阳线。

原油库存的下降，主要因为飓风巴里连续第二周影响了数据，美国石油公司关闭了美国墨西哥湾的一些石油生产设施，产量下降和进口受阻导致近1100万桶原油减产。但目前，墨西哥湾的室友公司已经逐步恢复生产。

而油价对库存下降免疫，主要因为市场对需求前景的悲观。

除了欧元区经济数据疲软以外，美国7月Markit制造业PMI初值为50，创2009年9月以来新低，预期51.0，前值50.6。日本7月制造业PMI为49.6，连续3个月低于50荣枯线。

来源：Markit

中国2季度GDP增速创下27年新低，同时市场预测美国2季度GDP增速将会在1.5%-2%之间。

此外，日韩和中美贸易战加剧了市场对全球经济衰退的预期。

目前，韩国已经全面抵制日本产品，而日本的态度强硬，贸易战很有可能会进一步恶化。

同时，虽然中美贸易战暂时缓和，可能在下周在北京面谈，但市场对短期内达成协议的预期并不高，而是习惯了打打谈谈、谈谈打打的局面。

但是，地缘政治危机仍然是支撑油价的主要因素。

美国一直挑衅伊朗。本周一艘美国海军船舰在霍尔木兹海峡对第二架伊朗无人机采取了防御行动，但没有将其坠毁。

伊朗方面，虽然一直说不会寻求对抗，但同时也在制造霍尔木兹海峡的恐惧心理。

继上次伊朗扣押了一艘英国油轮后，近一周没有一艘英国油轮经过该海峡，显示出恐惧心理在间接关上世界上最大原油海峡的大门。

要知道，每日有超过2000万桶原油经过霍尔木兹海峡，占全球总石油出口的20%。

预计，美国、英国、欧盟很有可能增加波斯湾的军事力量，理由是保护经过霍尔木兹海峡的安全。但这也将会加剧该地区的紧张局势。

昨天，韩国与日本证实，朝鲜向其东海岸海域发射了两枚导弹。导弹飞行了430公里，但没有抵达日本专属经济区。

韩美日正在密切监视朝鲜的动向。

欧元/美元技术分析

受到英国硬脱欧、欧元区经济数据疲软和欧央行降息预期的影响，欧元/美元疲软态势延续。

目前，55、100、200日均线呈空头排列，MACD、RSI和Stochastic偏空，走势总体震荡偏空。

如果今天德拉基发出各派言论。欧元/美元将会跌破今年低点1.1107主要支撑位，并打开下方空间。

从目前而言，下周美联储利率会议室提振欧元的唯一希望。

来源：TradingView（欧元/美元日线图）

WTI原油技术分析

原油在跌破1个月上升通道后，形成震荡区域，中期运行于三角形内（蓝线）。

目前，虽然55、200日均线拐头向下，但MACD、RSI和Stochastic开始持平，预计短期内油价将区间震荡于54.71至57.60之间，等待基本面的进一步发酵。

如果地缘政治风险进一步上升，油价将突破200日均线，测试100日均线。

但是，在地缘政治风险不变的情况下，市场对需求的预期下降，油价将会测试54.00关口。

来源：TradingView（WTI原油日线图）