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ZFX 山海证券:危险!!美联储的这个操作,正在使经济前景与债券收益率脱钩!
机构 | ZFX山海证券 2019-07-16 13:24:57
上周,在主席鲍威尔的带领下,夸尔斯、布拉德和威廉姆斯等美联储官员轮番粉墨登场 “一展鸽喉”,市场对美联储本月底降息的预期也愈发强烈。过往的经验表明,在美联储一再放鸽的情况下,市场很容易剧烈波动,比如固定收益市场将持续吸引投资者入场,债券价格将被不断推高。

然而,市场的发展跟预期似乎有一些出入:尽管降息基本板上钉钉,10 年期美国国债收益率反倒从 2% 以下的低点实现反弹;与此同时,在债券收益率上升之际美国股市先跌后涨,再度升至创纪录水平。

这种走势,似乎跟我们以往熟悉的情形有一些不同。

要理解债券市场,首先要搞清楚这两个要素

在过去很长一段时间,股市和美债收益率(以 10 年期基准国债收益率为参考)走势接近重合,所以近期出现的分化让不少市场人士感到困惑。为什么会出现这种看似矛盾的情况?经济学家们认为,一切要从债券市场由两大驱动要素讲起。


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