美元指数自今年4月下旬起持续走高，但于8月中旬见顶，汇价此后总体震荡回落。有趣的是，你能分辨出美元下跌的原因吗？全球性贸易争端，理论上是增加美元避险买需的。美联储也是全球央行中升息最积极的那个。那么为什么美元还会跌呢？或许，美元指数正处于一个关键的节点之中。

首先，市场对于贸易争端的新鲜感正在持续下降。当然，这和贸易争端的程度“减弱”有着重要的关系。事实上，目前美国针对的贸易对象就是中国和加拿大。

在加拿大这边，双方的谈判还是较为积极的，加拿大的态度也诚恳。因此，新的“北美自贸协定”总体是预期之中会达成的。

而中美贸易方面，双方的关税施压仍在继续。但相较于市场原本的预期，其程度是相对温和的。特朗普方面的起始税率为10%，而不是其此前叫嚣的25%。

因此，市场基于贸易战而做多美元的热情在弱化。而在美联储升息方面，市场的定价方式则更为微妙一些。

美联储升息本身对于美元自然是利多的，但这一利多的表现通常会被前移，而不是恰巧发生在美联储决议之时。因此，随着美联储决议的临近，多头的动能反而会逐步减弱。

但这又并不意味着美元指数完全没希望，因为市场会基于美联储的声明和鲍威尔的讲话来推断美联储未来的升息节奏。

而就美元指数走势本身而言，其对于93.80这一原本的关键支撑构成了下穿。这令得汇价在94.60阻力压制下有进一步走低的风险。而一旦美元指数失去了93.10对其的支撑，则汇价将大幅打开进一步下行的空间。

这一背景下，下周的美联储决议似乎成为了美元近期的救命稻草。但问题在于9月升息已经被市场完全定价，甚至12月升息也是大概率事件。而美联储能否释出在今年12月升息之后，会持续其较快的升息周期的信号？这点仍存不确定性。