现货黄金连续第五个交易日走高，盘中一度逼近3490美元关口，创4月22日以来新高，最终收涨0.82%，收报3476.39美元/盎司；现货白银涨势更猛，自2011年9月以来首次突破40美元关口，最终收涨2.36%，报40.68美元/盎司。

近期黄金脱离长达四个月盘整后整体行情再度持续创高，撰文此刻价格已经接近四月所创下的历史新高不远，在当前主要股指延续高位震荡的背景下，黄金的逆势崛起俨然成为当前市场瞩目焦点。市场预期美联储将于本月利率决议上展开降息，预期降息幅度为25BPs，本次降息可能将降至明年年中，今年预计将有两次降息机会。

市场认为降息为支撑本轮金价上行最大关键，除了降息之外，当前还有哪些市场要点构成了本轮牛市的催化?除此之外，不少投资者认为在当前美联储延续量化紧缩(QT)政策下可能导致市场流动性受限，不过透过观察美国M2货币供量来看，当前M2增量已经创下近年历史新高。

美国M2货币供给量在2022年和2023年的大部分时间里是持续下降的，甚至在2022年末出现了历史上首次的同比负增长。这段期间正是美联储（Fed）实施量化紧缩（QT），即缩减资产负债表的时期。然而，进入2024 年，M2年增率开始触底回升，并在近期数据中呈现上升趋势。例如，根据最新数据，美国-货币供给量[M2] (年增率)在2025 年6月为4.54%（前值），2025 年7月则上升至4.82%。尽管联准会目前仍持续缩表，M2 却能回升甚至上升，这背后涉及多重因素的交互影响。

首先市场误区为美联储缩表将导致美国M2货币供量量下降，由于自2008年金融危机之后，美联储的政策框架由原先的稀缺准备金框架转向为充足准备金框架。在此新框架下，银行的准备金需求大幅增加，美联储主要透过设定管理利率(上限为超额准备金利率IORB、隔夜逆回购ONRRP)构成有效利率区间并管理市场短期利率水平，而非透过直接管理准备金数量方向，导致M2广义货币供应量与美联储资产负债表规模的关联性减弱。

二是受到银行信贷持续扩张影响，衍生出更多派生存款，接受存款的商业银行保留一部份作为准备金之外，其余部份可用于放款和投资。在当前经济具备韧性和企业与个人贷款需求持续回升的背景下，在充足****金框架下推升了M2增长。

三是财政政策与****支出，****的财政政策和支出也会影响市场流动性。例如，当财政部发行国债融资，如果这些资金最终流入银行体系并以存款形式存在，就可能增加M2。特别是在美国****财政支出维持高位的情况下，这可能对M2 的增长提供支撑。

四是外部流动性与资金自由流通影响，全球套息交易可能将日本、欧洲等低利率地区的流动性吸纳到美国，这相当于间接增加了美国的货币供应量，从而可能支撑资产表现。目前市场普遍预期美联储可能在下半年重启降息，当前市场预估有超过八成的可能性美联储将降息，这种预期可能促使市场流动性再次活跃，进而推动M2回升。

 现货黄金

上方压力:3557

下方支撑:3362 / 3167 / 3065

操作建议

近期黄金脫離三角收斂向上表態，短期已不建议持有任何空单，多单依旧带上保本，就操作方面，短線避免追高，若想嘗試多單建議等待回落佈局機會為主，短线支撑关注3445、3425。

 现货白银

上方压力:41.46 美元/盎司

下方支撑:35.05 / 30.56 美元/盎司

操作建议

近期银价向上表态，并创下近年新高，就日内操作方面，日线RSI指标已经来到超买区域，短线避免追高，持有多单建议逢高减持带上保本。 

【以上内容仅供参考，并不构成任何投资建议，坚定自己的思路，做好相应风险控制。】