因市场预计美国及其贸易伙伴之间将达成贸易协议，这提振了风险情绪，且美元走强和美债收益率上升进一步对金价增加压力。现货黄金日内大跌1%，盘中一度失守3300美元大关，最终收跌1.05%，收报3301.63美元/盎司；现货白银微跌0.04%，报36.72美元/盎司。受特朗普加征关税的影响，纽约期铜一度暴涨逾16%，并创下历史新高，伦铜则跌超2%。

美股三大股指涨跌不一，道指收跌0.37%、标普500指数微跌0.07%，纳指微涨0.03%。

本轮美联储迟迟不降息成为市场最困惑的议题之一，当前美国就业增长已经显著放缓，然而关税构成的美国物价上升风险当前仍尚未显现。美国总统特朗普自上任以来多次抨击美联储主席鲍威尔迟迟不愿意降息，并可能导致美国经济增长开始放缓，鲍威尔将成为经济衰退的代罪羔羊，但事实真是如此吗?

受到非常规货币政策影响，当前美联储货币政策越难以常规经济数据来判断，美联储更在过去提出了灵活平均通胀目标(FAIT)，根据该政策，联邦公开市场委员会将允许通胀率在长期低通胀后小幅超过2%，以使其长期平均保持在2%，并稳定通胀预期。由于自2021年以来美国无论是消费者物价指数(CPI)亦或是PCE物价指数纷纷高于美联储所设立的2%通胀目标，截至今日通胀仍尚未低于该目标，这也意味着美联储需要物价数据在未来一段时间内控制在2%目标内，方能达成其所设立的灵活平均通胀目标。

自2022年3月至2023年7月，美联储为应对高通胀连续加息11次，将联邦基金利率目标区间提高至5.25%至5.5%，大幅远离零下限，美联储主席鲍威尔也曾表示，大幅加息后美联储在面临冲击时有了政策应对空间。去年9月至今，美联储累计降息100个基点，今年以来一直将利率维持在4.25-4.5%。目前市场正在讨论重启降息的时间点以及终端利率的水平。

本周高盛研究经济学家预计美联储将在今年九月展开降息，比过去预测提早三个月。其中降息预期提前主要受到两大因素影响，一是今年美国关税政策对于经济影响小于预期，通缩力量实则更强，本轮在经历多轮磋商后大多主要贸易国关税税赋相较于4月2日公布以来显著降低。第二是就业市场出现放缓迹象，根据美国最新六月非农数据报告来看，虽说其增长超出市场预期，不过就业组成当中有过半数皆源自于****雇员增加。当前美国就业市场仍维持增长，但报告指出当前就业难度有所增加，其中季节性因素(毕业季)和严格的反移民政策变化也对就业数据构成短期下行风险。高盛估计，9月降息的可能性略高于50%，并预计9月、10月和12月各降息25个基点，2026年3月和6月也将降息25个基点。

高盛还下调了对联邦基金利率终端利率的预测，从此前的3.5%-3.75%降至3%-3.25%，远高于所谓的零利率下限。

 现货黄金

上方压力:3362 / 3557

下方支撑:3167 / 3065

操作建议

根据伦敦金走势图，昨日金价短暂反弹后整体行情延续下跌，当前格局较弱，就日内操作方面，短线避免追空，若想尝试多单仍建议等待回落布局机会为止，短线支撑关注3287-3280，近期建议控制好仓位，多留点容错空间。

 现货白银

上方压力:38 美元/盎司

下方支撑:34.77 / 32.8 / 31.6 美元/盎司

操作建议

根据伦敦银走势图，近期银价延续震荡向上态势，整体表现强劲，当前价格企稳四小时120MA关键阻力，就近期操作方面，短线避免猜空，依旧留意回落多单机会为主，下方支撑关注36.1。

【以上内容仅供参考，并不构成任何投资建议，坚定自己的思路，做好相应风险控制。】