当川普高举「让美国半导体再次伟大」大旗，誓言把芯片生产搬回家、拉拢盟友围堵中国，听起来像是好莱坞大片里的英雄出击。但现实比剧本复杂得多——这场半导体大战，不只要烧钱，还得烧脑，更要烧时间。加上关税这把双面刃和出口规则的迷雾，结果往往是成本飞天、混乱加码，让人直呼「这局怎么玩下去？」

芯片梦，十年磨一剑

Karen Kwok 在路透 Breakingviews 专栏里举了个例子：十年前，拍板「中国制造2025」，要把对外国芯片的依赖从 85% 砍到 30%。这不是说说而已，毕竟芯片已经取代石油，成了国内最爱进口的产品之一。虽然目标还没达阵，但本地产能正以火箭速度扩张。看看全球 51 座在建晶圆厂，有 23 座在国内！国家资金也是大手笔，2014 年以来，砸下超过 1,500 亿美元，这决心可不是闹着玩的。美国当然紧张，怕在先进芯片和 AI 这场马拉松里被超车。华为创办人任正非坦白说：「我们还落后美国一代。」但辉达（NVIDIA）创办者黄仁勋却警告，华为的新处理器已经「逼近」辉达最强的 H200 GPU。更别说 DeepSeek 等新创也在后头猛追。

川普****的首要任务是，守住美系产品的全球市场，防止欧洲、中东等重要客户被抢走。这也是为什么他一上任就把拜登时代的「扩散规则」扫进垃圾桶，因为这种规则反而会把盟友往华为怀里推。

供给面呢？川普高喊「制造回流」，毕竟现在最尖端的芯片都在亚洲生产，谁不怕有天出问题？拜登时代虽然端出 527 亿美元的大锅饭（其中 390 亿专补美国本土制造），但拨款慢得像蜗牛爬。川普嘴上嫌这法案不够力，转头又拿它来逼企业加码投资。台积电拿到 66 亿美元补贴后，承诺在美国砸下超过 1,000 亿美元；格芯也不遑多让，丢出 160 亿美元新案子，换来 15 亿美元补助。

美国制造，贵得让人掉眼泪

就算川普能把芯片厂搬回美国，维持下去也要付出不小代价。虽然补贴能让美国新厂的资本支出跟亚洲差不多，但营运成本就没那么好看了。麦肯锡估算，美国晶圆厂营运成本比台湾高 35%。这笔高价，不是让买单的汽车、医疗业者吞下，就是转嫁到消费者身上。企业还得靠租税减免或补贴续命，可川普对芯片法的花费颇有微词，连 25% 的投资税额抵免都可能不续办。商务部长卢特尼克也话中有话，没更大幅的减税立法，后续补贴恐怕要喊卡。

再加上对移民（尤其是中国籍）收紧，人才来源也受阻。黄仁勋就说，全球 AI 研究员有一半是华人；波士顿顾问公司也指出，全球三分之一的芯片设计师在中国，比例跟美国打成平手。

出口管制，盟友难搞定

白宫的出口管制政策现在可谓摇摇摆摆。虽然撤回了「扩散规则」，但新方案迟迟没下文。要像对阿联那样，和每个国家谈客制化协议？光想就知道会拖到天荒地老。至于禁止 ASML 等企业向中国出口设备，还得看日本、荷兰等盟友脸色，美国自家厂商像科林研发（Lam Research）也得割舍掉高达三成的营收。

中国有决心，美国只做半套

Kwok 最后一语中的：中国的芯片攻势虽然还有不足，但北京策略明确、耐心十足，愿意长期投资，展现决心。反观川普的美国芯片复兴计划，说穿了，做得还不到一半——这场半导体大战，美国想要「又快又便宜又安全」，恐怕还得再等等。

0618_伦敦金操作计划

压力: 3445

可操作区间：3365~3400

支撑: 3340

区间突破操作:  当前价格位于 3365~3400区间，建议采取区间突破操作方式：  

突破 3400：  可尝试多单，目标看向更高点位（如 3445或更高）。  

跌破 3365：  可尝试空单，目标看向更低支撑点（如 3340或更低）。  

区间震荡操作:  若价格仍维持在 3383~3450区间内，可采取区间震荡操作方式：  

价格触及 3440并回调：  可尝试空单，目标看向区间下沿（3445）。  

价格触及 3365并反弹：  可尝试多单，目标看向区间上沿（3340）。  

止损设置：建议设置在 5~8 美元 范围内。  

止盈设置：建议设置在 5~100 美元 范围内，根据市场波动灵活调整。  

风险控制：  无论采取哪种操作方式，务必在入场前设置好止损止盈。  

分批减仓：  采用突破操作时，建议在第一目标价达到时减仓 30%，剩余仓位继续持有以最大化利润。  

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0618_伦敦银操作计划

可操作区间：36.85~37.30

支撑:36.00 

当前价格位于36.85~37.30区间，建议采取区间突破操作方式：

突破37.30：可尝试多单，目标看向更高压力位37.50

跌破36.65: 可尝试空单，目标看向更低支撑位36.00

提示：突破操作的获利空间较为可观，足以覆盖操作中的小额亏损。

区间震荡操作，若价格仍维持在 35.97~36.86 区间内，可采取区间震荡操作方式：

价格触及37.30并回调：可尝试空单，目标看向区间下沿36.85

价格触及36.65并反弹：可尝试多单，目标看向区间上沿37.30

止损设定：建议设置在0.2~0.3美元范围内。止盈设定：建议设置在0.3~3美元范围内，根据市场波动灵活调整。

风险控制：无论采取哪种操作方式，务必在入场前设置好止损止盈。

分批减仓：采用突破操作时，建议在第一目标价达到时减仓30%，剩余仓位继续持有以最大化利润。

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