GDP、ADP等数据非常差，美元与美股却反向上涨。共和党开始讨论关税以外的税收政策，微软与Meta发布全方位利好的财报，美股因此尾盘飙升。恐慌情绪退散，黄金价格也因此跌破关键支撑。
昨日发生了什么？
昨天早市分析中提到了几个观点：数据注定会很差，但不足以让美元或美股下破关键区间；美元反而更趋稳健；而大宗商品则表现疲软。这些观点在昨日行情中一一得到验证。
美盘前，美国公布一系列糟糕数据，最引人关注的是实际GDP季率录得-0.3%，不仅低于预期，更是近两年来首次季度负增长。考虑到经济衰退的定义是连续两个季度实际GDP下滑，这一数据引发了市场对衰退甚至债务危机的担忧。数据公布后，美债遭遇抛售，美股短线下挫。同时，一季度PCE物价指数季率录得3.5%，远高于预期的3.1%和前值的2.6%。ADP就业人数仅为6.2万人，创下近九个月新低，进一步加剧市场对“滞涨”局面的担忧。
然而，金融市场可没那么“单纯”。由于市场对滞涨争论已久，对滞涨的恐惧早已纳入市价，因此糟糕的数据并没有造成巨大波动，美元几乎未受影响，美国长债利率暴涨暴跌，而美股也在短暂下跌后，随便一个好数据（房屋签约月率大超预期）就随之反弹。不过短债利率倒是不意外地持续下滑，意味着市场提高对降息的押注。
事实上，自亚特兰大联储大幅下调GDP预测后，市场对糟糕数据已有心理准备。而从昨日GDP报告细项来看，负增长主要源于进口激增，背后正是企业和消费者在关税落地前集中采购，尤其是黄金类商品。这种透支型进口拉高了通胀，同时短暂压低了GDP。但这也意味着，一旦关税正式执行，进口将骤减，GDP增速有望恢复正值，通胀压力也有可能缓解（尽管私库投资分项的上升可能也只是暂时现象）。
因此，衰退的风险并不像数据所显示的那么严峻。从Polymarket网站数据来看，虽然在报告发布的五分钟内，对今年衰退的押注飙升至70%以上，但很快便出现反转，并持续下滑。今早又回到了60%水平。
底下的评论也几乎是一边倒，都表示二、三季度美国不会出现连续负增长，这种预期的转变直接推动了股债市场的反弹。
除了出口的短暂影响外，还有更深一层值得考虑，那就是特朗普的态度。在GDP发布后，特朗普照惯例甩锅，称这是拜登搞出来的衰退。作为最坚定的关税支持者，特朗普在态度上绝不能软。但在手段上却尽显退让。特朗普已经好几天没有在讲话后表达进一步关税态度了，言语上更多是为当前的关税进行辩护。也有消息称，美方正在通过多种渠道主动与中国接触，希望就关税进行谈判。这些态度上的软化也意味着，后续的关税利率（例如推迟到7月份的全球对等关税）很可能最终会悄然退场。
整体来看，衰退的警报尚未解除，相关迹象依然明显。但就实际情况而言，远没有市场当前反应的那样严重。这也解释了为何每次数据爆冷后，美股往往先跌后涨，而美元则持续走强——本质上是在修复此前过度的悲观定价。
美国股市：亚盘与欧盘时段整体维持震荡整理。美股盘前受到GDP和ADP数据拖累，持续下行；但开盘不久后，强劲的房屋签约数据触发市场反弹，美股迅速收复跌幅，并维持在震荡上升。
不过真正的爆发出现在尾盘及盘后，这在财报季中并不罕见。微软与Meta双双公布亮眼财报：一季度业绩全面超出市场预期，二季度营收指引也得到上调，且在AI领域的投资力度持续加码，可谓全方位的利好。叠加特朗普公开感谢在美投资的企业，消息发布后科技巨头股价集体飙升，三大股指同步上扬，其中纳指表现最为强劲，道指相对滞后。
不过美股有两点值得注意。
不过，美股的反弹仍有两点值得关注：
其一，在财报正式发布前，尾盘已有异动，不排除存在提前泄露的可能；也可能与《华尔街日报》的一篇报道有关——文章称共和党正考虑限制企业高管薪酬，以变相提高企业税收。该提议比直接征收富人税更易被接受，或表明共和党正在放弃依赖关税的财政策略，政策立场出现鸽派关税倾向，市场因此提振。
其二，能源板块逆势大跌。沙特在美盘时段表态称具备维持长期低油价的能力，OPEC亦计划下周召开会议讨论增产事宜。这显示沙特在面对美国大幅提升原油产能的压力下，或已从“保价”转向“保份额”策略，导致油价暴跌、能源股同步下挫。
这与疫情初期俄沙“减产博弈”所引发的负油价极为相似，也是笔者近期强烈看空原油的重要原因。
其他股市：除A股外多数股市表现与美股趋同。中国AH股市再次出现开盘跌，后续回补的行情。其中港股受到科技板块带动表现优异，A股指数则再次落后，最终成了唯一下跌的股市。
欧元与英镑：欧盘期间，欧洲多国陆续公布一系列经济数据，整体表现不及预期。法国GDP录得负增长，通胀水平则出现反弹，欧盟面临滞涨风险的担忧迅速升温。这打破了市场此前只聚焦于美国衰退的单一视角，使投资者将目光重新转向欧洲经济的脆弱性。受此影响，欧元与英镑全天承压，持续走弱，表现尤为疲软。
美元：昨日有提到，美国的坏数据对美元影响有限，但他国的坏数据（尤其是欧盟）对美元利好。欧元的下跌令美元持续上涨。美国糟糕数据对美元的影响反倒有限。
商品货币：亚盘时段，受澳洲通胀率高于预期影响，澳元持续走强。进入欧盘后，美元走高叠加美股走弱，澳元与纽元一度承压持续下滑。然而，随着美股开盘后迅速反弹，这两种商品货币逆势上扬，最终强势反超美元，澳元表现最为突出，纽元稍显逊色。
值得一提的是，加元近期走势也相当稳健。特朗普公开表示与加拿大新任总理卡尼关系良好，加之美国决定豁免对加拿大的对等关税，增强了市场信心。即便油价大幅下挫，加元依旧未受明显影响，全天维持稳步走高，最终录得显著上涨。
日元与瑞郎：同时受到美元和美股共同影响。美股先跌后涨，令这两个货币先涨后跌。尤其是美股盘后暴涨，令日元和瑞郎暴跌，最终表现较差，但好于欧元和英镑。
大宗商品整体保持下滑趋势，也就是昨日说的，相比美股，大宗商品并未纳入衰退预期，因此有更大的下跌动力。
铜：欧盘时段，美元上涨叠加欧洲数据偏弱，铜价持续下滑。直到美股开始反弹，才有所回暖。
黄金：同时受到恐惧缓解和大宗市场的拖累，在美股反弹期间，金价持续下跌，并跌破关键头部支撑。
原油：同样震荡下滑，不过关键动力在沙特的消息面上，跌幅略小于铜。
今日重要事件（澳洲东部时间）
22:30 美国当周初请失业金人数：预期186.5万 前值184.1万
23:45 美国4月Markit制造业PMI终值：初值50.5
次日00:00 美国4月ISM制造业指数：预期48 前值49
*代表更具影响力的先行指标，值得日内交易者重点关注。
今日关注行情
今天的数据重要性偏弱。只有一个软数据ISM制造业PMI值得关注。还是一句话，数据差利空较小，数据好利多较大。美元保持持续看涨，美股可能出现震荡。黄金与原油保持突破跟空的操作。
笔者长期关注的Comex黄金库存，自特朗普宣布全球10%的基准关税以来便停止增长，反而开始持续下降。这一变化不仅意味着美国二季度的进口需求可能减弱，从而缓解部分衰退压力，也预示着此前因关税而推动的大宗商品转移需求已经结束。包括黄金在内的大宗商品，正在步入贸易战背景下的需求骤降阶段。
考虑到美元上涨趋势比美股更加稳定，这会让澳元兑美元震荡但偏空，因此交易策略以高位做空为主。
消息突破策略 – 黄金兑美元 XAUUSD
短线交易策略：（趋势跟随）回踩3270高空或突破3235跟空
阻力参考：3270-3300；3320（止损）
支撑参考：3235（突破）；3170
技 术 面 ：100均线开始下行，金价跌破关键支撑3270，形成反转头部结构。交易策略应该以突破跟空为主。短线目标位置看斐波那契回调线3170关口，不过这只是止盈位，并非看涨位。
消息突破策略 – 欧元兑美元 EURUSD
消息突破策略 – 欧元兑美元 EURUSD
日内和短线交易策略：（趋势跟随）1.13关口突破跟空
阻力参考：1.135
支撑参考：1.13（突破）；1.128；1.125
技 术 面：100均线微微向下，欧美已经抵达关键头部支撑1.13大关，即将面临突破。因此击穿，便有继续看空的机会。交易策略以突破跟空为主，目标位同样参考斐波那契回调线。
消息突破策略 – 澳元兑美元 AUDUSD
消息突破策略 – 澳元兑美元 AUDUSD
日内交易策略：（均值回归）0.644下方高位做空
阻力参考：0.6425-0.644（突破止损）
支撑参考：0.64；0.637
技 术 面：100均线向上，空单属于逆向需要设好止损，澳美目前还处在震荡区间内，逼近箱体上沿，交易策略应该以高位做空为主。
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