在特朗普的强势回归之下，展望 2025 年的全球经济，难以掌握的「不确定性」，几乎成为主流预测机构与多数专家学者的共同定调。美银则一次给出了关于 2025 年美国经济的 3 套剧本，其中，2 套剧本的走向，同样是以「悲剧」告终。第 1 套，是特朗普推动激进的关税与移民政策，美银认为，此将冲击投资人和消费者信心，美国经济恐因此步入衰退。第 2 套，则是比悲伤更悲伤的长期惨剧：全球地缘政治局势因为特朗普的贸易和外交政策而极端升级。这时，美元将全面走软，美国经济很有可能陷入类似「停滞性通膨」困境；且在利率仍处高位，又急需为财政赤字融资的情况下，联准会恐被迫仿效日本，实施「殖利率曲线控制」政策。美银写出的第3 套剧本，总算，有了一个偏向乐观的结局：特朗普在上任初期，会将施政重点放在松绑监管以及减税等有利经济成长的部分；至于关税，则可能相对被淡化。在这种情况下，美银预期，美国通膨预期可能温和上升，美联储的降息路径不排除提前画下句点，利率「按兵不动」甚或「反向升息」；至于美国GDP 成长率，则有望超过3%。从美银的3 套剧本来看，即使「不确定」仍是基本格局，但至少清楚说明，2025 年美国经济最期待的，是一个先监管松绑与减税、暂时不会积极开打关税战的特朗普，或者说，是一个「MAGA只做半套的特朗普」。

本周操盘笔记：英加GDP、日澳央行会议纪录、美房市与消费者信心数据

一年一度的耶诞节即将来临，未来一周焦点包括英国、西班牙与加拿大GDP 数据，以及日本央行(BOJ) 和澳洲央行(RBA) 会议记录，日本工业生产和零售数据与美国贸易数据也将陆续出炉。虽然市场将关注 BOJ 会议记录来了解持续按兵不动原因，但 RBA 鸽派观点也不容忽视，特别是官员们将如何因应明年不断变化的关税环境。BOJ周五将公布十二月会议意见概要，其中可能显示对于实现稳定的 2% 通膨率及薪资成长目标相当有信心。BOJ 还将在周二公布十月会议记录。此外，一系列日本经济数据如 11 月零售销售、工业生产和就业数据也将于周五公布。澳洲央行 (RBA) 周二也将公布十二月会议记录，料将提供更多有关 RBA 政策立场的细节，并可能强化市场对明年 2 月或 4 月降息的看法。对工党****来说，这份会议纪录可能是一份耶诞礼物，并帮忙该党赢得明年五月中旬之前举行的联邦大选。

EURUSD 欧美技术分析

上方压力：1.045

下方支撑：1.038

操作建议

现在欧元发生了一个短暂回调，但这周会相对是平淡的一周，可能会在圣诞节当天发生一些波动，但总体来说还是相对中性且观望的。

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投资建议，坚定自己的思路，做好相应风险控制。】                    

GOLD黄金技术分析

上方压力：2632美元/盎司

下方支撑：2611美元/盎司

操作建议

周五由于四巫日的关系引起各大主力调整持仓，引起不少震荡，黄金因为调整持仓的关系持续在2600震荡，现在值得期待的是接下来的圣诞行情以及年底12月31日的年底行情。

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