“股神”沃伦·巴菲特
错误并不可怕，只要在大概率上保持正确，足够多的正确决策会把错误成本覆盖，巴菲特就是靠这一点不断战胜市场的。那么在这40年中平均每年以20%水平递增的投资组合里，巴菲特究竟犯过那些比较重要的错误？
贪便宜买进伯克希尔哈撒韦
1965年，巴菲特没挡住“太便宜”的诱惑而买下没什么前景的纺织业公司伯克希尔哈撒韦。
这种“买便宜货”的投资方法被巴菲特自嘲为“捡雪茄烟蒂”法：就像在街上捡到一支短的只够再抽一口的雪茄烟蒂，这种方式要从那仅剩的一口中发掘出所有的利润。
“以一般的价格买下一家非同一般的好公司要比用非同一般的低价格买下一家一般的公司要好得多。”——沃伦·巴菲特
买入美国航空亏75%
里根总统曾通过减税等政策，使美国经济在衰落之际又一次复兴。里根在1982年、1983年分别取消价格管制跟航线管制，从而使得小航空公司有机会参与竞争，彻底搞活航空业。
于是巴菲特在1989年里根任期末段购入了价值3.58亿美国航空公司优先股，不过这家公司将几乎全部利润都用在并购和购买新飞机上，而对于股东的分红则是小气到几乎没有。然而，没有分红的公司就是烂公司，这在当时的美国市场是不变的真理，巴菲特更是坚守这一原则。于是对于没有分红这件事，他当时的评语是“航空公司根本就TMD不挣钱”。
美国航空公司
进入90年代，在海湾战争爆发之后，油价再一次急速上升，迅速回到了80年代中期水平。而此前迅速扩张的航空公司们，显然是被套上了一层枷锁，股价开始明显的滑坡。于是交易的结果就是我们所熟知的，1995年，巴菲特的这笔投资亏掉了75%。
海湾战争
对于航空业，当时的巴菲特还留下了一句著名的咒骂：“如果那时有个资本主义者在场的话，他真应该宰了威尔伯·莱特（飞机发明者之一）。这会是人类的一小步，却是资本主义的一大步。”
康菲石油
巴菲特从2006年开始购入康菲石油，当时是原油价格攀上70美元平台的一个历史性时刻。而巴菲特也同样认为，世界经济的迅速加温，是可以拉动原油价格继续攀高的，于是他对于康菲石油的增持直到2008年年初仍在继续。原油价格：2008年9月底达到了此前的峰值。而目前的最高峰值出现在2011年4月份。
图片来源：e投睿eToro，数据截止于2018年4月28日
而巴菲特对康菲的持有价，最初仅为65美元左右，到2008年年初的增持成本一度达到了90美元上方。根据最终的统计结果，巴菲特对于COP的持有成本是72.68。
巴菲特对此的评语是：“对投资来说，悲观是你的朋友，兴奋则是你的敌人。”
如果巴菲特早期对于COP的投资来自于对原油价格的过度乐观的话，那么他在07年之后的增持和持有则完全来自于他对于恶化局势的过于中性化判断，完全忽视了非理性市场下投资者的高度敏感。
投资了没有可持续性竞争优势的德克斯特鞋业
Dexter品牌休闲鞋
这家公司是由犹太人Harold Alfond创立，最初是几家鞋商的代工厂，但进入60年代后，世界进入了一个缤纷而又混乱的年代，老犹太人也开始琢磨着创造自己的品牌，于是Dexter品牌就此创立。
Harold Alfond
Harold Alfond还是是“工厂折扣店”，“工厂原单”等等模式的发明人：他在将产品线铺入全国各大城市后，获得了一定的市场声誉，于是在80年代便开始开办Factory Outlets。通过开办工厂店，不仅可以将工厂中的B级品拿出来出售，还可以及时清掉库存，并且占领低端市场。看似一举三得的主意确实给Dexter带来了近10年的迅速增长。90年代时，他的工厂折扣店已经遍布全国80销售网点。而此时，巴菲特这倒霉的老头儿又一次适时地出现了。
1993年，巴菲特用换股的方式，用价值4.33亿美元的伯克希尔A类股买下德克斯特鞋业。然而好景不长，Dexter的成本优势很快被竞争者所超越，来自东方的神秘力量（中国的廉价轻工业产品）在短短几年之内大举占领美国的零售市场。
看好那个东方大国的罗杰斯肯定在一边吃吃地偷笑，但是巴菲特显然笑不出来：当年4.33亿美元血本无归，直接造成了35亿美元的亏损。而如果这些股票还留在伯克希尔账上的话，这些股票的价值在2008年已经达到了2200亿。
“一个真正伟大的企业必须要拥有一个持久的“护城河”，用来保护投资资本的优良回报。”
——沃伦·巴菲特
虽然“股神”也犯了很多错，但错误并不可怕，只要大概率上保持正确，足够多的正确决策会把错误成本覆盖，巴菲特就是靠这一点不断战胜市场的。正如芒格所说的：“尝试做成千上万的小事很难，但试着把几件事情做好，就会有好的结果，少数几个好的决策就可以在长期带来巨大成功。”
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