稍早美联储公布利率决议，首先本次维持利率5.25-5.5%不变，今年八次决议中，美联储进行了四次25个基点的加息，另外四次维持利率不变。

根据美联储利率点阵图，2024年底联邦基金利率预期中值为4.6%，也就意味着明年将有望降息75个基点。2025年为3.6%，2024年为2.9%，从本次点阵图来看，美联储无疑将在明年开启漫长的降息循环。虽然美联储仍相对保守，不过根据互换市场来看，市场已经定价2024年将降息130个基点，并且在2024年3月进行首次降息的可能性来到70%。

有没有可能有变数?

点阵图的点分布范围非常广。有一位FOMC成员预计明年年底利率将低于4%，有三位成员则预计明年年底利率将高于5%。显然，最大的区别在于，是预期通胀将迅速回落至2%，还是预期通胀回落非常缓慢。另外纵使明年降息幅度真的来到美联储官员预计的75个基点，这也将是在本次利率决议前市场就早已预期的可能性，然后在本次会议后，市场扩大了降息预期，甚至一度来到140个基点，如果明年的降息幅度不及预期，反而可能导致市场乐观氛围再度转向，严格来说，随着本轮各类资产疯涨，在本次利率决议，已经有利多出尽的情况。

经济预期方面

2024至2026年底GDP增速预期中值分别为1.4%、1.8%、1.9%。（9月预期为1.5%、1.8%、1.8%)

2024至2026年底失业率预期中值分别为4.1%、4.1%、4.1%。（9月预期为4.1%、4.1%、4.0%）

美联储官员预计，到今年年底，通货率将放缓至2.8%，到2024年底将降至2.4%

利率前景:点阵图暗示明年将降息75BP（此前为50BP）、2025年再降息4次。

随着本次利率决议公布后，各类资产疯涨，美国三大股指持续创高，道琼斯工业指数创下历史新高，黄金短线上涨40美金，对利率反应敏感的美债两年期殖利率下降27BP，美元指数转弱非美货币走强，大宗商品如黄金原油都迎来惊人触底反弹。市场的疯涨主要因美联储主席鲍威尔已经松口目前利率已经达到足以限制性，美联储官员正在讨论何时降息，另外大多美联储官员预期明年至少降息75个基点。

会后记者

美联储主席鲍威尔开头直指当前物价问题已经缓解，并且在本次加息循环中美国失业率并没有显著上，不过物价数据仍过高，美联储依旧将致力于将物价数据恢复至2%目标。目前美联储官员正在讨论何时降息将是合适的，主要因为随着物价数据下滑，如果等到物价数据来到2%才来调整货币政策那将会太晚，并且落后市场曲线。

本次美联储总算察觉一个重要因素，鲍威尔表示强劲的就业增长伴随着劳动力供应的增加，这将对价格产生下行压力。在过去疫情后复苏，美国就业市场迎来强劲增长，不过当时却缺乏足够的劳动力，导致就业缺口持续扩大。市场当时存在一个误区，就是经济数据越差，例如就业数据低迷将会利好美联储停止加息。这显然是有误的，就业数据的增长反而将更能缓解美国就业缺口，并缓解物价增长压力。

最终就会形成一个结论，也是市场当时难以相信的观点

"就业数据越好，美联储加息的概率就越小"