美联储暂停加息 仍未松口降息

本月初美联储公布利率决议，美联储如期在本次会议按下暂停，将利率维持在5.25-5.5%，每月将持续实执行量化紧缩，每月缩减600亿美元美债与350亿美元MBS，全年将给市场带来近一万亿美元的美债与MBS抛压。

市场聚焦在本次会后记者会上，首先美联储主席鲍威尔重身将至于利于将通胀目标恢复到2%的目标，来自较高长期美债收益率、坚挺的美元和较低的股市的金融环境收紧可能对未来的利率环境产生影响。本次会后声明稿的变动较少，美联储再度重申当前美国第三季度经济与就业市场优于预期，近期紧缩的金融情势(美债利率上升)可能在未来抑制经济活动。

总结来看，美联储对于当下物价数据回落甚是满意，另外美债利率上升一定程度帮助美联储在本次会议上不需要升息，不过对于他们而言，货币政策太过紧缩(升息)或是升息不足皆有可能构成风险，美联储仍将根据未来数据制定政策，严格来说，本次美联储几乎不再透过前瞻指引的方式提供市场方向。

美股持续冲高

过去让市场恐慌的美国长天期国债价格也逐步回稳，整体殖利率由十月的5%下降至4.48%。由于担心美联储打击通胀的行动会使利率维持较高水平的时间比投资者希望的更长，股市从7月下旬到10月底一直遭到抛售。但最近，投资者日益预期美联储不会进一步加息，甚至会在2024年开始降息。在11月14日的发布一份报告令投资者确信美国通胀率正向美联储希望的水平回落后，无论是债市或是股市都纷纷迎来强劲表现。

以小型股为主的罗素2000指数自11月14日以来已累计上涨5.9%，涨幅超过大盘。由于小型股公司的大部分收入往往来自美国国内，因此美国经济形势的改善通常会提振此类股票。另外，2024年降息的前景也带来助益。利率上升会推高借贷成本，对较小公司的影响往往更大。

根据芝商所FEDWATCH工具来看，目前市场依旧仍有少数派认为美联储仍有加息25BPs的机会。继11月的美联储利率决议来看，当时美债利率过高从而使美联储选择暂停加息一次，不过如今美债利率开始回暖，美联储似乎又找到理由可以预防性加息。

美国劳动力市场已经显示出疫后时期以来的放缓迹象，美国10月份失业率升至3.9%，为2022年初以来的最高水平。数据显示，10月份美国新增就业岗位15万个，这表明美联储自2022年3月以来的积极加息开始产生预期效果。

美国物价数据超预期降温!

美国10月CPI数据显示，通胀降温程度超过市场预期，较9月也回落明显，这令市场预计美联储基本结束本轮加息，且对未来更早些时候降息的预期增加，害怕错过的投资者踊跃买入，而空头慌忙回补，助推美股强力大反弹。

美联储更为关注的剔除食品和能源成本的核心通胀，较9月的4.1%小幅放缓至4%，也低于预期的4.1%，但仍高于美联储的2%的目标水平，环比增速由0.3%放缓至0.2%，低于预期的0.3%。从整体CPI的环比来看，能源指数10月下跌2.5%，其中汽油指数下跌5.0%，足以抵消其他能源成分指数的上涨。10月份食品指数上涨0.3%，较9月的0.2%小幅反弹。

美国房市急降温

目前，美国现有房屋的销售量比2010年以来的任何时候都要少。379万套的年增率甚至是低于2020年全球疫情封锁期间的最低销售水平。

成屋销售量比去年同期下降15%，已连续26年同比下降。这是继2007-2009年金融危机以来最长的连续下跌。

传奇大佬离世!奥马哈先知的左右手

伯克希尔哈撒韦公司的亿万富豪副董事长查理·芒格(Charlie Munger)周二去世，终年99岁。芒格是该公司董事长沃伦·巴菲特(Warren Buffett)最亲密的商业伙伴，也是他60年来最得力的助手。

芒格本身就是一位出色的投资者。他从1962年开始管理投资合伙公司。从那时起到1969年，标普500指数平均每年上涨5.6%。巴菲特的合伙公司平均年回报率为24.3%。芒格的合伙公司表现更好，平均年收益率达到24.4%。1975年，在加入伯克希尔担任副董事长前不久，芒格关闭了他的那些合伙公司。在14年的历史中，他的投资组合平均年收益率为19.8%，而标普500指数的年收益率仅为5.2%。

股东会两位大佬同框成绝响

历年来每次的伯克希尔哈撒韦公司股东会都是投资者关注的重点，两位投资大佬也将会将受各大股东的发问，并提供很多有价值的投资参考。

黄金方面

根据芝商所Fedwatch工具，利率期货市场的投资者预计美联储在2024年5月政策会议之前降息25个基点的可能性约为57%，高于10月底的29%，且预计到明年年底将有四次降息，市场预计届时利率将来到4.25-4.5%。

继2022年美联储展开加息循环以来，市场投资者认为，美联储再过几个月就会降息的可能性远远大于在可预见的未来再次加息的可能性。此前因美联储采取行动给经济降温而受到冲击的投资者已做出反应，本月以来推动金价突破两千大关。

目前市场有多乐观?

根据CNN发布的恐慌与贪婪指数来看，目前美股投资人已经来到贪婪的区域，表明市场当前相当乐观。

根据克里夫兰联储最新数据预期，美国十一月未季调CPI年率将下降至3.04%。若物价数据持续下滑，很可能将意味着美联储升息循环来到尾声。

去年七月八月物价数据基期较低，并导致八、九月公布的物价数据有所回升，不过可以留意到随着基期开始垫高，十月十一月即将公布的CPI料将有所回落，也更加增添市场对于未来升息前景的不确定性。

整体来看，纵使当前随着地缘冲突恶化导致金价在十一月一举突破两千大关，不过市场过度乐观押注降息，甚至是美债利率开始回落，仍要留意美联储短期仍有预防性加息的可能性。

原油方面

夏季旺季过后 市场需求急冻

根据纽约联储提供的研究数据，随着夏季旺季过后，市场对于原油需求有所下滑，不过可以留到，当前美国方面的产量也有所下降，库存水位下滑，整体而言原油价格或许已经来到其合理价格。

美国于过去大幅抛售战备储油(SPR)压低油价

根据数据来看，美国****战备储油(SPR)库存量来到近年以来的新低，美国****更是多次喊话，将考虑在78美元以下陆续回补战备储油，虽然目前还无法掌握其回补的最新情况，不过当前价位确实属于美国****回补的价格上限之下。

根据美国石油协会（API）公布的最新数据显示，截至11月17日的1周内，美国原油库存增加904.7万桶，高于市场预期的146.7万桶。综合媒体报导，除整体原油库存增加，美国蒸馏油库存在上周也增加64万桶，而美国汽油库存则在上周减少179万桶。

沙特阿拉伯自7月以来已将产量额外削减100万桶/天，代表们表示，该国与其他成员国就产量水平进行了艰难的谈判。布伦特原油期货价格较9月份的峰值下跌15%，至82美元/桶左右，与减产将导致市场迅速收紧的预期背道而驰。明年的需求前景看起来更加黯淡，如果欧佩克坚持目前的政策，预计上半年将出现盈余。如果欧佩克+国家不帮助沙特****，沙特可能会通过恢复供应和压低价格来进行报复。不过，这种协调一致的行动可能很难安排。近年来，由于投资不足和政治危机，大多数欧佩克+成员国的产能都在下降，因此，通过进一步减少供应来限制重要出口收入的空间很小。

市场也给出了相同的反应。石油市场最大的交易所交易基金之一在欧佩克+关键的生产政策会议召开前出现了近七年来最大的单日撤资。美国石油基金(USO.US)遭遇了近2.25亿美元的资金流出，这是自2016年12月以来最大的单日现金减少规模。在此之前，随着原油价格波动加剧，近几周出现了大量资金流入和流出。两只跨商品ETF也出现了大量资金流出。

外汇方面

近期美元兑日元自151.6高点回落，撰文此刻报价来到147.07。随着美联储升息循环来到尾声，美国长天期国债利率开始自5%高点回落，美日利差正逐步缩小，也导致了近期美元指数走弱，其他非美货币走强的情况。另外，随着未来日本央行货币政策朝向化，美元兑日元高点或已形成。

近期以来，欧美利差收窄，主要货币对如欧美对展开强劲上涨。就近期操作方面，欧央行长在十月利率决议上已经宣布暂停升息，终结了近年来最为激进的升息进程，不过当前仍不排除未来如果经济数据稍有恶化，或是物价数据再度回升，欧央仍可能出手进行货币政策调整。本次美联储利率决议料将不会有太大动作，主要央行纷纷按下升息循环的暂停键，也就意味着利差将不会随着升息扩大，以主要货币欧美对来看，近期欧美对的跌势料将走缓，操作上可以留意逢低布局的机会。