希腊局势本周再度支配外汇市场。最终的结果显示，公投以“反对”方获胜告终。

外汇期权显示，欧元风险升势剧增。1月期欧元隐含波动率上周五的收盘水平和2011年10月时任希腊总理帕潘德里欧号召但最后又取消就撙节措施举行公投时的同等水平。帕潘德里欧当年晚些时候也宣布辞职。

“反对”的结果可能导致希腊退出欧元区，这对于欧元来说是个短线极度不利因素，因为市场对该货币联盟的稳定性将产生质疑。此外，欧洲央行的应激行为将不时地对欧元的下跌造成影响。其中，可能就包括一个前期政府债购买，以压低欧元区借贷成本。

一旦希腊退出欧元区，市场参与者将对其他欧元区二线国家的隐含波动率进行投机。这些国家中反对撙节的政党的支持率会显著上升。这些国家中西班牙的风险最为显著。目前，事件的细节方面对问题的解决毫无帮助，不确定性将令市场的波动率进一步上升。

在这一市场环境下，我们认为美元和日元将从中获益。包括商品货币在内的高BETA系数货币将承压。因此，本行仍持有欧元/美元空头和欧元/日元空头现货头寸。