撰文：嘉盛集团研究主管James Chen
 
本周五将发布美国10月官方就业报告，预计就业在9月份受天气影响表现不佳后，10月将迎来大幅反弹。上月发布的9月非农就业减少3.3万人次，报于7年来首次负增长，飓风对餐饮服务业造成影响是拖累9月非农的首要原因。10月初非农意外发布带动正自多年低点启动反弹行情的美元回落。
 
 
    自上月报告揭晓以来，美元主要受下列预期升温影响反弹并继续走高：美联储加息、特朗普总统任命美联储新主席及期待已久的美国税改启动（第一步是美国众议院周四发布税改计划）。
 
 
周三，美联储发布11月政策决议和声明，货币政策各个方面基本保持不变。美联储于声明中提到：“劳动力市场继续表现强劲……尽管受到飓风相关干扰，经济活动稳健增长”。虽然美联储未调整政策，但基本确认了资产负债表正常化和12月加息可能性等政策收紧预期道路。美元应声小幅提振。
 
 
当前非农预期
市场对周五的10月非农报告主流预期现略高于30万就业增长，这是7年以来最大幅度的月度就业增长数字。显然，市场情绪非常乐观，预计10月就业将强劲反弹。料10月失业率稳于低值，跟上月4.2%持平，而每小时平均收入估计增加0.2%，前值为增加0.5%，远超预期。
 
 
鉴于市场对非农就业整体读数的预期如此高企，很明显，届时实际数据也将很容易引发失望情绪。但即便数据一定程度低于预期（可能性很大），对美元造成的负面影响或有限。相反，如实值甚至高于预期，美联储当前指向加息的政策轨迹获撑，美元或迎来大幅走高。此情境下，当前美元反弹势头将进一步扩大。
 
 
 
非农就业报告公布前的就业数据
周五非农就业报告之前公布的就业关键数据一定程度良莠不齐，但整体显示就业稳健增长。这些数据包括ADP私营企业就业报告、ISM制造业PMI就业分项指标以及贯穿10月份的每周失业金申请人数。
 
 
周三公布的10月ADP数据远超预期的20万，报于23.5万私营就业增长。尽管ADP表现优异利好周五官方数据表现，但正式非农报告能否超过已然高企的预期仍有待验证。虽然ADP就业报告并不必然成为美国劳工部官方非农就业数据的精准领先指标 – 有时候甚至严重偏离后者 – 但如结合其它就业相关数据，ADP报告确能提供有用指引。
 
 
作为最重要的数据之一，ISM制造业PMI就业分项指标显示10月就业增长速度（报在59.8）略低于9月（60.3）。而更为关键的ISM非制造业（服务业）PMI就业分项指标将于周五非农发布后揭晓，所以并未纳入非农前参考数据。
 
 
最后，10月每周失业金申请人数悉数优于（低于）预期，整体仍保持于非常低的历史水平。
 
 
预测值和潜在市场影响
在10月大增30万人次就业的高规格主流预期背景下，我们的目标区间相对没那么激进，落在27-30万人次。如实值高于区间，美元将大力提振，或进一步扩大反弹势头。如实值略低于或落在区间附近，对美元影响有限。但是，如实值远低于我们的目标区间，美元于近期上行后或面临大幅回落。
 
 > 320,000
强烈利多
 
301,000-320,000
温和利多
 
270,000-300,000
中性
 
240,000-269,000
温和利空
 
< 240,000
 利空
 
 
 
 
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