美联储7月FOMC货币政策会议纪要显示，美联储官员就今年内开启缩表达成共识，但对通胀是否会持续疲软下行的看法不一，导致对年底前能否再加息一次的路径存在明显分歧。

    7月会议纪要显示出，美联储官员对今年的加息路径存在严重分歧。一些联储官员认为当前的通胀水平不能支持加息，认为通胀风险可能偏下行。

     美联储今年已经升息两次，因就业目标达成且依然处于持续改善轨道，美联储当前依然预计今年将再升息一次。不过，美国通胀指标从今年3月开始回落，远离美联储2%通胀目标，引发了部分美联储官员以及市场的担忧，认为通胀疲软下行的状况的，美联储应放慢目前收紧货币政策的步伐，但部分鹰派官员却认为通胀疲弱是暂时性的，随着就业市场趋于紧俏、薪资水平增长，美国国内物价水平终将回升，应当继续施行原来的加息计划。对于通胀是否将持续疲软的相异观点导致了美联储内部对未来特别是今年加息路径的严重分歧。

     美联储内部未就年内是否再升息达成一致，且会议纪要还透露出对特朗普经济刺激政策能否实行表示担忧，阻碍美元反弹。此外，尽管美联储内部就年内缩表达成一致，但温和缩表的方式预计对于美国国债收益率的提振作用甚微，而周四特朗普宣布解散两大顾问委员会令市场愈发质疑其税改、基建计划能否施行，投资者买入美债，令美国国债收益率走低。另一方面，美元、美债收益率走低提振黄金价格，黄金周四从低位反弹，结束前两日的下跌走势。

     预计美联储将在9月FOMC会议上宣布缩表，10月实行，美国未来几个月通胀数据将成为年内会否再加息的重要指引指标。

     美联储7月会议纪要结束了美元的反弹，其对于美元的打压可能将持续，从市场持有头寸来看，美元净空仓升至逾三年新高，投资者大举押注美元继续走弱，美元短期内不太可能会强势反弹，低迷的状态可能还将持续一段时间。