商品货币的国家一般在经济复苏时候最先加息，因为经济复苏意味着对于商品的需求增加，从而带动商品出口国经济复苏。7月加拿大央行利率决议，央行如市场预期决定加息25个基点至0.75%，为2010年来首次。加拿大央行继美联储之后，成为全球主要经济体当中率先开始加息的国家。
 
这是否释放了某种信号？笔者认为此举标志着十多年以来，全球范围内形成的超宽松的货币环境，已经逐步开始收缩。美联储2015年12月首次加息可看成试探性举措，故直到一年以后的2016年12月才开始第二次加息，而随着2017年3月以及6月的第三次和第四次加息，我们可以看到货币政策的逐步紧缩已经成为一种新常态。而未来几年随着美联储逐步收紧，其他经济体也将跟随其后。
 
货币宽松时代最为受益的莫过于黄金，黄金曾经在2011年9月创造过1920美元/盎司的天价，其后一直在1100-1400的区间震荡运行。而当全球货币紧缩时代来临，黄金或将受到冲击。
 
来看一下最近一个月黄金和美元走势的叠加图： 美元实际上自年初以来一直呈现出承压下行的走势，而黄金通常被认为与美元负相关，却没有在上半年给出令人满意的答卷。黄金年内两次上试1300附近未果，转而承压下行。近期我们能观察到黄金高点不过前高，但低点逐步超越前低，和美元走向形成背离。或者笔者可以通俗地讲——该强不强，美元单边承压下行给黄金创造了非常好的拉高机会，但黄金表现却让我们失望。
 
怎么理解，笔者认为市场信心是一方面，而对于全球货币紧缩的担忧是最重要的一点。我们也可以从全球最大的黄金ETF——美国SPDR Gold Trust黄金ETF持仓量的变化来窥探一二： SPDR Gold Trust黄金ETF持仓量自今年以来一直维持在850吨上下，然而进入到六七月以后骤然下降，七月甚至出现了罕见的只减不增的情况。请注意——此举和美联储6月加息和加拿大央行加息的时间非常吻合。我们前面提到，美联储今年的连续两次加息标志着货币政策逐步缩进的常态化，而加拿大央行的加息或将开启全球央行告别宽松的时代，所以这就变得很好理解了，黄金不停地遭到机构的卖卖卖也正是出于货币政策转向的担心。
 
思路理顺，接下来的布局就不那么复杂了。基本面发生的变化，其实已经从预期的时候就已经开始，正如同美元指数反弹最为剧烈的不是2015年12月第一次加息之后，而是在2014年6月加息预期开始之后。所以在全球央行货币政策正要转向，但还未完全转向前的这一段时间，恐怕将会是黄金最难的时期。  
最近一周，美元指数成功逆袭，对所有主流货币（包括金银）都录得上涨，美元指数在92-93一线具备支撑条件，月线触及前期平头底部，周线形成单针探底，日线上周五成功站上5日均线，短线反弹可以期待，非美品种短线或将承压。操作上可选取相对弱势的非美品种短线做空。可重点关注白银，镑美，黄金。