1.核心逻辑：宏观，美联储放缓加息至25基点，符合预期，承认通胀有所缓和，鲍威尔称考虑再加息约两次后暂停，市场预计到年底美联储将较去年6月利率峰值降息50基点；美国1月ISM制造业继续萎缩；“小非农”ADP就业人数增10.6万，大幅低于预期。基本面，供给，南美矿端扰动仍持续，进口铜精矿TC近期回落明显；精铜冶炼产能增但检修致产量环比下滑，不及预期；精铜现货进口窗口关闭。需求端，市场对国内复苏预期较强，但据机构调研，节后铜杆企业复产进度较慢，低于往年同期水平，铜杆厂累库压力亦较大；铜棒企业节后新订单较少，目前仍生产节前订单；后续继续关注预期兑现效果。库存，2月1日沪铜期货库存104607吨，较前一交易日增1955吨；LME铜库存74375吨，较前一交易日减850吨；LME铜库存仍低，但沪铜期货库存增幅明显，给铜价上行带来压力。综上，市场鸽派解读美联储议息，铜价回落空间暂有限。

1.核心逻辑：上周沪深300指数收于4181.53点，较前值上升2.63%；累计成交11106亿元，日均成交2221亿元，较前值下降396亿元。两市融资融券余额为14364亿元，北向资金当周净流入619亿元。涨幅前五的行业分别是计算机(7.71%)、电子(6.36%)、有色金属(5.56%)、国防军工(5.04%)、石油石化(4.05%)；涨幅后五的行业分别是农林牧渔(0.63%)、银行(0.55%)、汽车(0.24%)、轻工制造(-0.64%)、食品饮料(-0.82%)。

1.核心逻辑：上周沪深300指数收于4181.53点，较前值上升2.63%；累计成交11106亿元，日均成交2221亿元，较前值下降396亿元。两市融资融券余额为14364亿元，北向资金当周净流入619亿元。涨幅前五的行业分别是计算机(7.71%)、电子(6.36%)、有色金属(5.56%)、国防军工(5.04%)、石油石化(4.05%)；涨幅后五的行业分别是农林牧渔(0.63%)、银行(0.55%)、汽车(0.24%)、轻工制造(-0.64%)、食品饮料(-0.82%)。

沪铜：国内复苏预期强，供应有扰动，铜价易涨难跌1.核心逻辑：宏观，美国2022年四季度GDP增速超预期；PCE继续降温；美1月Markit制造业、服务业、综合PMI均环比小幅回升，但仍处萎缩区间；关注本周美联储议息会议；加拿大如预期加息25基点，称之后维持利率不变；欧央行行长称下次会议将大幅加息，坚守2%通胀目标。基本面，供给，秘鲁抗议活动正影响其铜产量，约30%铜产量面临风险；精铜冶炼产能增但检修导致产量下滑。需求端，节前铜杆开工率下滑，铜杆厂库累；十四五规划投资将向配网侧倾斜，占比或提升至60%以上；市场对国内复苏预期强。库存，1月28日境内社会库存23.6万吨，较20日增3.94万吨；1月27日LME铜库存73975吨，较20日减6050吨；伦铜库存仍紧，但国内社库累库将给铜上行空间带来一定压力。综上，国内复苏预期强，供应有扰动，铜价易涨难跌。

核心逻辑：美国商业设备生产和零售销售放缓，令市场重燃对经济放缓的担忧，并引起抛盘，股市猛跌美元回升，油价涨势停滞并小幅回调。IEA在最新展望中表示，尽管一季度全球石油市场供应过剩将高于预期，但今年全球日军消费量仍有望达到创纪录的水平，其中大约一半的增长将来自中国，油价回调前中国的需求数据也一度提振了油价。针对俄罗斯出口成品油的制裁也将于下月初生效，市场也在等待观望该国的供应

1.宏观重要消息及事件：美国12月季调后CPI月率录得-0.1%，为2020年5月以来首次录得负值。未季调CPI年率录得6.5%，重回“6时代”，为连续第六个月下降，创2021年10月以来最小增幅。未季调核心CPI年率录得5.7%，创2021年12月以来最小增幅。掉期交易市场显示，交易员对美联储2月和3月两次会议的加息总和的押注不到50个基点。与美联储政策利率挂钩的期货市场暗示，美联储在2月加息25个基点的可能性约为100%。

1.宏观重要消息及事件：波士顿联储主席柯林斯明确地表示倾向于2月份加息25个基点，并倾向于今年将利率提高至略高于5%的水平，美联储可能会在2月、3月和5月三次加息25个基点，然后维持到2023年底。值得注意的是，柯林斯非今年票委，但在做出决定时，她将参与审议。

1.核心逻辑：上周沪深300指数收于3980.89点，较前值上升2.82%；累计成交8986亿元，日均成交1797亿元，较前值增加280亿元。两市融资融券余额为14522亿元，北向资金当周净流入201亿元。涨幅前五的行业分别是计算机(5.77%)、建材(4.80%)、电力设备及新能源(4.67%)、通信(4.59%)、家电(4.51%)；涨幅后五的行业分别是纺织服装(0.43%)、煤炭(0.07%)、交通运输(-0.13%)、农林牧渔(-1.41%)、商贸零售(-2.38%)。

1.核心逻辑：上周沪深300指数收于3980.89点，较前值上升2.82%；累计成交8986亿元，日均成交1797亿元，较前值增加280亿元。两市融资融券余额为14522亿元，北向资金当周净流入201亿元。涨幅前五的行业分别是计算机(5.77%)、建材(4.80%)、电力设备及新能源(4.67%)、通信(4.59%)、家电(4.51%)；涨幅后五的行业分别是纺织服装(0.43%)、煤炭(0.07%)、交通运输(-0.13%)、农林牧渔(-1.41%)、商贸零售(-2.38%)。

1.核心逻辑：上周沪深300指数收于3980.89点，较前值上升2.82%；累计成交8986亿元，日均成交1797亿元，较前值增加280亿元。两市融资融券余额为14522亿元，北向资金当周净流入201亿元。涨幅前五的行业分别是计算机(5.77%)、建材(4.80%)、电力设备及新能源(4.67%)、通信(4.59%)、家电(4.51%)；涨幅后五的行业分别是纺织服装(0.43%)、煤炭(0.07%)、交通运输(-0.13%)、农林牧渔(-1.41%)、商贸零售(-2.38%)。

1.核心逻辑：今日，国内建筑钢材市场涨跌互现，市场成交量低位影响，全国建筑钢材日均成交量8.35万吨，环比回落0.94万吨；热卷价格则小幅下跌。稳增长预期依然存在，地方两会制定GDP和固定资产增速整体超出市场预期。但现实需求依旧偏弱，随着越来越多的钢贸放假离场，市场成交进一步萎缩。1月份首周Mysteel螺纹钢和热卷库存同步回升，表观消费量则长袖下降。。供应方面，由于原料成本相对坚挺，钢厂利润被挤压，制约了产能释放力度，同时由于钢厂和大户的挺价，以冬储价格为底线的支撑依然存在，目前华东地区冬储价格在3950-3980之间。

1.核心逻辑：后期看点就是1月报告怎么修正阿根廷大豆产量，二茬大豆的播种进度慢，再播种也很难再高产，不过官方的种植面积的预期基数不变，产量调整的空间应该可以在4500万以上；巴西大豆丰产形势较好，产量调整空间不大。美豆的出口高峰已过，预计美豆报告后利多出尽可能性大，继续上行阻力较大。至于南美季风开始南下，叠加明年模型暗示的干旱风险，不排除引导玉米行情可能出现小幅补涨的可能，但在出现减产迹象前，对美豆提振有限。