上周五的非农数据表现的极为良好，触发美债利率与美元同时反弹。不过从昨天的表现来看，动能明显不足，甚至在尾盘美债标售之后开始下滑。之所以动能不足，是因为市场在等待今晚11月通胀数据的发布。相比通胀行情，非农就像是一份开胃菜。那么今天，我们来好好聊聊核心CPI通胀这道“主菜”。

在投资领域中，面对市场激烈的波动，我们应该怎么做才能找到平衡点呢?CPT Markets分析师提到，投资者们可以由德国证券教父Kostolany所提出的「遛狗理论」汲取灵感，学习如何因应市场的不确定性及在波动中保持心境的平静。说白点，遛狗理论指的是当主人遛狗时，小狗会在附近欢快奔跑，虽有时会跑得稍远，但总会回到主人身旁，而这概念也能应用于任何金融指数上，即正负乖离率过大时，市场可能会出现回调或反弹。 也就是说，当价格明显偏离基本面，呈现超涨或超跌的情况时，最终也会经历一番合理的调整。CPT Markets分析师以股市作为例子来说明，价值和价格的关系是人与狗之间的互动，受到外界各种利好和利空消

【研究所晨会观点精萃】（20231212）国内市场情绪转暖，风险偏好大幅升温

20231212前海期货—每日资讯

生猪：生猪期货小幅回落。根据涌益咨询的数据，12月8日国内生猪均价14.15元/公斤，比上一日上涨0.15元/公斤。 总体看，前期以豆粕、玉米为主的饲料价格强势推动养殖成本提高并整体支撑猪价。十一之后生猪供应又进入相对的高峰。从周期看，虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降，生猪价格的拐点仍尚未到来，当前至明年上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下，养殖端的成本往往会构建成价格的顶部，养殖将在较长时间内维持亏损。未来随着养殖亏损持续，养殖逐步去产能，能繁母猪存栏下降后明年下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH03合约波动区间13000—16000。

股指期货。周一早盘受CPI不及预期影响，市场表现低迷，但午后指数强势翻红。12月政治局会议整体基调较为积极，稳增长政策有望进一步加力，具体细节有待中央经济工作会议明确。在积极的政策信号带动下，市场预期修复，指数也有望随之企稳反弹。从风格来看，受产业催化带动，小盘成长仍是主要方向，IC和IM继续占优，此前IF、IH跌幅较大，或迎来阶段性反弹。

东北、华北地区猪病散发，西南、华南消费拉动，养殖单位主、被动出栏均有增加，市场出栏均重环比略有下滑，另外冻品亦有出库动作，不过终端承接能力整体一般，上旬因南方气温偏高导致腌腊活动减少，消费缺乏拉力。

截止12.06，样本企业总库存49.5万吨，继续小幅累库。12.7，注册仓单6622张。山东地区主流成交2400-2440元/吨，价格走高以后，新成交有所放缓。化肥市场保供稳价是主要方向。UR01交易所保证金已上调至15%，参与成本较高，且进入12月，交易时间窗逐步收窄，头企业开始集中检修，国内供应预计缩量，但同比仍表现充足。目前国内出口窗口关闭，主要以复合肥和储备性需求为主。整体来看政策端管控加强将抑制尿素上涨空间，但工厂和社会库存低位及刚需拿货支撑下尿素下行空间预计有限。中央气象台预计未来十天较强冷空将影响北方地区，中东部地区将有车大范围雨雪天气，或会对物流运输有一定影响。

美联FOMC周二开始举行为期两天的议息会议，将在北京时间周四凌晨3点公布利率决定及经济项期，在会议结果揭晓之前，美国劳工部将公布关键的11月消费者物价指数(CPI)数据，市场预期美国11月CPI同比升幅将继续下降，美国劳工部上月公布数据显示，10月美国CPI同比录得3.2%，环比与9月持平，均较前值放缓并低于预期，此外美联储更为关注的美国10月核心CPI同比升4%，为2021年9月以来新低，环比升0.2%，为今年7月来新低，亦均低于市场预期。

2023年12月13日：CF2401C/P、SR2401C/P、TA2401C/P、OI2401C/P、MA2401C/P、RM2401C/P、ZC2401C/P、PK2401C/P、PF2401C/P、SA2401C/P、SM2401C/P、SF2401C/P、UR2401C/P期权合约的最后交易日。

山金期货股指期货期权早报20231212

冠通研究--20231212资讯早间报