美联储（Fed）里士满银行行长汤姆-巴尔金（Tom Barkin）上周五在马里兰州马里兰银行业协会发表了事先准备好的讲话，概述了美联储何时再次降息的理由，以及降息所需的条件。美联储主席巴尔金还淡化了即将上任的总统唐纳德-特朗普（Donald Trump）计划中的全面关税计划所带来的直接和即时影响。

主要亮点

不确定性太多，无法将特朗普政策纳入前景。

我们必须看到通货膨胀率达到 2% 或需求减弱才会降息。

企业发出的信息非常明确，即消费者对价格越来越敏感。

考虑到通胀可能上行的风险，我站在了更长时间保持限制性政策的阵营中。

关税对价格的传导并不直接，它取决于企业供应链、消费者的价格弹性等多重因素。

再次降息的条件包括对通胀率重返2%的信心，或需求减弱。

公司对经济感到更加乐观，但担心即将到来的变化会对其业务产生影响。

我仍然认为核心基本通货膨胀率正在很好地回落。

与供应相比，住房需求仍然非常健康。

美国债务庞大且不断增长，这给长端利率带来了压力。

我认为没有必要像美联储曾经那样采取限制性措施。

无论经济如何发展，美联储都有充分的仓位应对。

金融市场的不确定性似乎已经下跌，市场预测的政策路径似乎与美联储的中值一致。

越来越多的人认识到，长期利率可能不会像人们希望的那样下跌。

劳动力市场更倾向于增加招聘，而不是裁员。

通货膨胀存在一些潜在的上行风险。

通货膨胀仍未回到目标水平，还有更多工作要做。

2025 年的故事将与货币政策无关，更多的是经济基本面，或许还有地缘政治。

2025 年的基线前景是积极的，增长的上行风险大于下行风险。

只要就业和资产价值保持强劲，消费者就会支出。