美元指数 基本面分析： 周二，美元指数微幅震荡，收涨 0.3%，报105.569。12月14日的美联储利率会议是市场的焦点，加息的重锤笼罩在投资者头顶，美元指数在此预期的前提下震荡走高。周一晚间美联储官员表示本轮加息周期的利率峰值可能高于预期，引发美元指数大幅上涨，收复105关口，其它非美资产承压。但本质来看这就是个狼来了的故事，喊多了效果就差。从去年到现在还能活在场子里的投资者应该都看明白了“形势比人强”的道理，投资术语则是“相信常识”。 无论美联储内心如何想打压通胀，但也无法改变美国经济无法长时间承受高利率的现实。美国国债的偿付压力也会迫使美联储不能长时间保持高于 5%的利率。嘴炮多、行

黄金 基本面分析： 周二，现货黄金微幅上涨 0.1%，报收1770.82美金。在经历周一暴跌之后，黄金市场多空双方都需要情绪调整，盘面维持在10美金区间震荡，在下周美联储利率会议前预期将保持震荡走势。全球最大的黄金ETF-SPDR连续四日减持后，昨日迎来第一次增持，幅度2.3吨，风向开始慢慢变化。目前悬挂在黄金多头上方的靴子还未掉落，大举做多黄金的时机未到，但美联储不可能将终端利率维持在5%以上过长时间，在通货膨胀率9月以来逐步回落的前提下，美元指数已经悄然见顶，再次回到110上方的概率极低，最快明年第二季度就会迎来美元利率的下行周期。目前金价在1770附近承压，但再往下跌落的空间有限，短期

美元指数 基本面分析： 周一，美元指数报复性反弹，在市场信心低落之际拉起一根长阳线，报收 105.282。11月美国ISM非制造业PMI上升至56.5，超出市场预期的53.5，商业活动指数从55.7升至64.7，也超出市场预期。好于预期的经济数据增加美联储继续加息的可能性，这一切都在提醒投资者，美联储的工作还没有完成，尤其是在边际通胀压力可能来自服务业的情况下，或者可以更准确的说，目前通胀压力消退最缓慢的领域就是服务业。下周的美联储利率会议上加息50个基点已成基本共识，但昨天的经济数据发布后，可能促使更多联储官员支持明年将基准利率提高至高于市场预期的水平。可是过高的终端利率会给美国国债的偿付

美国原油： 基本面分析： 周一，美油下挫 3%，报77.35美金。沙特国家石油公司沙特阿美周一表示，将其轻质原油的1月官方销售价格下调，改价格比12月的OSP每桶低2.2美金。日本****声明，从周一开始对俄罗斯原油 实施价格上限，但从萨哈林二号项目进口的原油排除在外。晚上的重磅消息是美国服务业数据好于预期，投资者在重新评估美联储是否在更长时间内继续加息，目前美联储下周加息50个基点的可能性为89%，利率将在2023年5月达到5%附近区间。如果美联储长期维持高利率，对经济造成的损害巨大，将增加经济衰退的可能性。诸多因素之下，昨日原油价格暴跌。不过也有利好消息，美国商务部周一的一份报告显示，工

黄金 基本面分析： 周一，现货黄金多头遭遇重大打击，白盘期间维持 1806美金附近震荡，午后开始阴跌不止，晚间扩大跌幅，最低探至1766美金附近，跌幅近2%，报收1768美金。11月美国ISM非制造业PMI上升至56.5，超出市场预期的53.5，商业活动指数从55.7升至64.7，也超出市场预期。好于预期的经济数据增加美联储继续加息的可能性，这一切都在提醒投资者，美联储的工作还没有完成。依据现有信息综合考虑，下周的联储利率会议上加息50个基点无悬念，明年2月的加息幅度成为焦点，整体而言，终端利率超过5%且维持一段相当长时间之后，对实体经济造成的伤害过大，美国国债的偿付压力也会难以承受。在面临

美元指数 基本面分析： 上周五晚间，非农数据发布， 11月增加就业岗位26.3万个，远远高于预期的20万，美元指数应声上涨，但随后快速滑落。之所以出现这种V形倒反转，是因为市场认为该数据可能有猫腻。美国有两个版本的就业数据，一个是家庭版本，就是挨家挨户的去调查你就业了没有；二是企业版本，就是挨个企业问你家雇佣了多少人，非农数据属于后者。由于兼职的关系，后者会重复统计，近期趋势是两者之间的差值越来越大。前几天公布的家庭就业数据不及预期，而非农数据则是企业数据显示超预期。合理解释大概是，美国整体就业略微下降，现在企业喜欢使用临时工，部分人努力打几份工导致非农超预期。如果这个推测正确的话，那意味着

黄金 基本面分析： 上周，现货黄金创下 8月以来新高1804.34美金。周三周四公布的多项经济数据表明，美联储的紧缩政策对经济造成伤害，加剧了经济衰退风险，企业经营活动进入荣枯线以下。鲍威尔随后发表谈话，认为连续加息政策已经收获实质成果，是时候考虑放缓加息步伐了，美元指数随后连续下挫，金价相应的连续上涨。周五非农数据发布，就业人数超预期，美元指数大举反弹后突然回落，因为市场怀疑该数据存在水分，真实的就业数据远没有公布的数字那样好看，金价在短时暴跌后快速反弹，当日已收回失地，强势站稳1800美金。美联储12月加息50个基点已经基本确定，明年2月再次加息50个基点后，将无限接近于利率终端区间。展

黄金 基本面分析： 隔夜市场，黄金的震荡波澜壮阔，最终走出大反弹，报收 1768.27美金。美国ADP和三季度GDP数据发布，一个利好，一个利多，相互抵消之下，黄金价格从1760蹿升至1763附近后，快速下坠至1752一线，因担心鲍威尔的讲话可能偏鹰派，在他发布谈话之前金价瀑布向下直冲1743附近微弱震荡。凌晨2点半，鲍威尔的谈话出乎意料偏鸽派，他表示货币紧缩政策已经取得实质性效果，虽然抗击通胀的斗争还未结束，但美联储的加息步伐可以从12月开始放缓。他的言论使美元指数承压连续跳水，现货黄金多头一片欢欣鼓舞，开始大举进攻，从1743附近快速反弹至1768一线，短短数分钟之内反弹25美金。展望后

美国原油： 基本面分析： 隔夜市场，原油大幅反弹，美油一度尝试冲击 80美金未果，收于78.88美金。对于亚洲地区疫情的担忧情绪放缓，美国API数据显示美国原油骤降，提振了油价。截至11月25日当周，原油库存减少约790万桶，汽油增加约290万桶。欧盟将从12月5日开始禁止进口俄罗斯原油，从2月5日开始禁止进口俄罗斯石油产品，以此来削弱俄罗斯的石油收入，迫使全球最大石油国和出口国之一的俄罗斯寻求替代市场，但此举造成的后果就是俄罗斯原油产量将减少200万桶/日，全球原油供给端被削弱，此外，欧派克+出于平衡市场价格的考虑，也将考虑继续减产计划。欧盟计划将俄罗斯原油限价65-75美金，这一价格也是

黄金 基本面分析： 隔夜市场，现货黄金围绕 1753一线反复震荡，终盘收涨1%，报1749.66美金。据CME美联储观察，美联储12月加息50个基点的概率为67.5%，比前期降低，加息75个基点的概率为32.5%，比前期上升。由于之前鹰派人士威廉姆斯和布拉德的发言，12月加息幅度的预期稍有变化，加息脚步放缓的期望可能受到压制。今晚有小非农数据发布，以及鹰派头领鲍威尔的讲话。小非农数据的预期稍稍利空美元，不过鲍威尔有可能会再次表达强硬立场，届时对投资者的心理冲击会比较强。但是从全局来看，由于美元加息空间越来越小，美国国债面临的偿付压力越来越强，终端利率超过5.5%的几率极低，因此美元指数的上涨