美国原油： 基本面分析： 周一，美油下挫 3%，报77.35美金。沙特国家石油公司沙特阿美周一表示，将其轻质原油的1月官方销售价格下调，改价格比12月的OSP每桶低2.2美金。日本****声明，从周一开始对俄罗斯原油 实施价格上限，但从萨哈林二号项目进口的原油排除在外。晚上的重磅消息是美国服务业数据好于预期，投资者在重新评估美联储是否在更长时间内继续加息，目前美联储下周加息50个基点的可能性为89%，利率将在2023年5月达到5%附近区间。如果美联储长期维持高利率，对经济造成的损害巨大，将增加经济衰退的可能性。诸多因素之下，昨日原油价格暴跌。不过也有利好消息，美国商务部周一的一份报告显示，工

黄金 基本面分析： 周一，现货黄金多头遭遇重大打击，白盘期间维持 1806美金附近震荡，午后开始阴跌不止，晚间扩大跌幅，最低探至1766美金附近，跌幅近2%，报收1768美金。11月美国ISM非制造业PMI上升至56.5，超出市场预期的53.5，商业活动指数从55.7升至64.7，也超出市场预期。好于预期的经济数据增加美联储继续加息的可能性，这一切都在提醒投资者，美联储的工作还没有完成。依据现有信息综合考虑，下周的联储利率会议上加息50个基点无悬念，明年2月的加息幅度成为焦点，整体而言，终端利率超过5%且维持一段相当长时间之后，对实体经济造成的伤害过大，美国国债的偿付压力也会难以承受。在面临

美元指数 基本面分析： 上周五晚间，非农数据发布， 11月增加就业岗位26.3万个，远远高于预期的20万，美元指数应声上涨，但随后快速滑落。之所以出现这种V形倒反转，是因为市场认为该数据可能有猫腻。美国有两个版本的就业数据，一个是家庭版本，就是挨家挨户的去调查你就业了没有；二是企业版本，就是挨个企业问你家雇佣了多少人，非农数据属于后者。由于兼职的关系，后者会重复统计，近期趋势是两者之间的差值越来越大。前几天公布的家庭就业数据不及预期，而非农数据则是企业数据显示超预期。合理解释大概是，美国整体就业略微下降，现在企业喜欢使用临时工，部分人努力打几份工导致非农超预期。如果这个推测正确的话，那意味着

黄金 基本面分析： 上周，现货黄金创下 8月以来新高1804.34美金。周三周四公布的多项经济数据表明，美联储的紧缩政策对经济造成伤害，加剧了经济衰退风险，企业经营活动进入荣枯线以下。鲍威尔随后发表谈话，认为连续加息政策已经收获实质成果，是时候考虑放缓加息步伐了，美元指数随后连续下挫，金价相应的连续上涨。周五非农数据发布，就业人数超预期，美元指数大举反弹后突然回落，因为市场怀疑该数据存在水分，真实的就业数据远没有公布的数字那样好看，金价在短时暴跌后快速反弹，当日已收回失地，强势站稳1800美金。美联储12月加息50个基点已经基本确定，明年2月再次加息50个基点后，将无限接近于利率终端区间。展

黄金 基本面分析： 隔夜市场，黄金的震荡波澜壮阔，最终走出大反弹，报收 1768.27美金。美国ADP和三季度GDP数据发布，一个利好，一个利多，相互抵消之下，黄金价格从1760蹿升至1763附近后，快速下坠至1752一线，因担心鲍威尔的讲话可能偏鹰派，在他发布谈话之前金价瀑布向下直冲1743附近微弱震荡。凌晨2点半，鲍威尔的谈话出乎意料偏鸽派，他表示货币紧缩政策已经取得实质性效果，虽然抗击通胀的斗争还未结束，但美联储的加息步伐可以从12月开始放缓。他的言论使美元指数承压连续跳水，现货黄金多头一片欢欣鼓舞，开始大举进攻，从1743附近快速反弹至1768一线，短短数分钟之内反弹25美金。展望后

美国原油： 基本面分析： 隔夜市场，原油大幅反弹，美油一度尝试冲击 80美金未果，收于78.88美金。对于亚洲地区疫情的担忧情绪放缓，美国API数据显示美国原油骤降，提振了油价。截至11月25日当周，原油库存减少约790万桶，汽油增加约290万桶。欧盟将从12月5日开始禁止进口俄罗斯原油，从2月5日开始禁止进口俄罗斯石油产品，以此来削弱俄罗斯的石油收入，迫使全球最大石油国和出口国之一的俄罗斯寻求替代市场，但此举造成的后果就是俄罗斯原油产量将减少200万桶/日，全球原油供给端被削弱，此外，欧派克+出于平衡市场价格的考虑，也将考虑继续减产计划。欧盟计划将俄罗斯原油限价65-75美金，这一价格也是

黄金 基本面分析： 隔夜市场，现货黄金围绕 1753一线反复震荡，终盘收涨1%，报1749.66美金。据CME美联储观察，美联储12月加息50个基点的概率为67.5%，比前期降低，加息75个基点的概率为32.5%，比前期上升。由于之前鹰派人士威廉姆斯和布拉德的发言，12月加息幅度的预期稍有变化，加息脚步放缓的期望可能受到压制。今晚有小非农数据发布，以及鹰派头领鲍威尔的讲话。小非农数据的预期稍稍利空美元，不过鲍威尔有可能会再次表达强硬立场，届时对投资者的心理冲击会比较强。但是从全局来看，由于美元加息空间越来越小，美国国债面临的偿付压力越来越强，终端利率超过5.5%的几率极低，因此美元指数的上涨

美国原油： 基本面分析： 隔夜原油市场出现大逆转，美油一度下挫至两个月以来新低73.58美金，后快速反弹2%以上至78美金附近，终盘收于76.52美金。对俄罗斯石油限价措施的讨论仍在继续，还未达成一致，消息的不确定性使得原油市场人心惶惶，巨大抛压使得油价连续下挫，亚洲经济区的需求减少担忧也加大了油价下行压力。原油多头绝望之时，欧派克+减产的传闻抵消了对需求的担忧，有传言称周日欧派克+已经提出减产的想法，将在12月4日召开的成员国会议上有可能继续减少200万桶/日。摩根大通认为，欧派克+明年将继续努力维持市场均衡，美油不会长期徘徊在80美金以下。美油目前运行在近一年来的最低水平，已接近极限底部

黄金 基本面分析： 上周，现货黄金市场围绕 1740为中枢展开窄幅震荡，攀升至1756美金附近后小幅回落，周线收于1753.02美金。上周公布的重要数据中，初请失业金人数升至8月25日当周以来新高，暗示劳动力市场需求可能已经放松，随后公布的PMI数据显示美国经济有陷入经济衰退的风险。周三公布的美联储11月会议纪要显示，绝大多数的决策者同意逐步放慢加息步伐，他们可以以更小，更慎重的步骤加息，因为经济似乎适应了更昂贵的信贷，对过度调整的担忧有所增加，未来加息步伐将考虑到货币政策收紧的滞后效应。种种消息面影响，美元指数出现回调，黄金得到良好支撑，今年初以来黄金的下跌通道已经看到结束的信号。本周内有

美国原油： 基本面分析： 上周，原油市场遭遇黑天鹅，美油连续下挫后周五收于 76.53美金。亚洲疫情的卷土重来使市场对原油的需求面产生担忧情绪，西方国家对俄罗斯石油价格设定上限，65-70美金的限价方案还没有达成协议，本周内预计会有最终结果，周末时乌克兰甚至希望将俄罗斯石油价格上限设置为30-40美金，虽是不可能的事情，但也对原油市场造成一定影响。油价上限将于12月5日生效，目前波兰，爱沙尼亚和立陶宛三国反对65-70美金的上限，希望能够低于此价格，而希腊，塞浦路斯和马耳他则希望达到更高的上限。面对分歧，美国的声音将起到决定性作用。欧派克+方面，12月会议将考虑市场形势和平衡状况，10月份的