沥青主力；1812期货合约收盘3472元/吨，较前一日结算价上涨10元/吨,上涨幅度0.29%，持仓460216手，增加8838手，成交536438手，减少237340手。周一中石油、中石化沥青价格再次大幅上调，南方地区炼厂普涨120-150元/吨，北方市场普涨50-100元/吨。虽然国内需求逐步改善支撑价格上涨，但是随着国内沥青价格的大幅度连续上涨，韩国、泰国进口沥青完税价已经低于或者与国内沥青价格持平，且9月份有部分炼厂计划提高沥青产量，后期沥青价格涨幅及频率可能放缓。 橡胶主力；1901期货合约收盘11990元/吨，较前一日结算价下跌440元/吨,下跌幅度3.54%，持仓352262手

黄金1812；上周五国金黄金日内再次跌破1200美元水平，但之后回升，一度回冲接近1210美元，周六凌晨再次回落至1200以下。周五夜间公布美国8月密歇根大学消费者信心指数和通胀预期，数据均高于预期，美国基本面强劲，美元有所回反弹，美元指数重返95关口上方，创一周新高，黄金应声下跌。上周，黄金录得连续第五个月下跌，是2013年以来最长的一次，多空两方争夺1200美元重要心理水平。本周是数据政策超级周，8月中国PMI数据、外汇储备、美国9月非农就业数据以及美联储加息等皆会发布，届时将对贵金属市场造成影响。目前，黄金避险属性失色，反弹势能不足，受美元压力较大，建议投资者继续观望，待美国九月非农以

摘要；高利润下限产持续性或不及预期，钢材、焦炭回调，铁矿石、焦煤有所企稳。钢材方面，需求端整体较为平稳，供应端目前尚未看到进一步限产的实际效果，钢材库存有逐步累积的迹象，钢价此前涨幅透支，短期仍有一定回调压力。焦煤、焦炭方面，目前焦炭整体库存不高，焦化开工率受环保督查影响逐步下滑，不过高利润下限产幅度及持续性可能不及预期，这也造成近期盘面出现剧烈波动，短期仍有反复。焦煤需求端弱稳，随着煤矿开工下滑及洗煤厂关停，库存大幅回落对焦煤期现货价格形成一定支撑。铁矿石方面，供需面整体较为宽松，期价难以走出独立行情，钢厂限产不及预期刺激盘面短期反弹，当前阶段矿价持续走强动能仍不足，不过下方支撑依然较强。

7、8月份,受河北唐山、山西、徐州等地区环保限产政策影响，黑色系走出了一波较大的上涨行情。进入8月末,受市场监管局对中国炼焦协会的反垄断调查和环保限产的利好减弱的影响，市场高位恐慌,观望情绪加重,焦煤价格震荡回落。接下来,河北唐山地区是否于9月1日开始启动采暖季限产措施成为市场上关注的焦点,结合唐山市的空气污染排名较差的实际情况,我们预计提前限产的可能性较大。那么,接下来焦煤的走势如何呢?让我们来分析一下焦煤基本面情况。 一、焦煤现货价格稳定提涨,支撑较强 8月初以来,中央环保督查组第二次“回头看”行动入住汾渭平原地区,山西吕梁、运城、晋中、临汾等地的独立洗煤厂因环保不达标,关停较多,精煤资

沥青1812；沥青昨日收盘3366元/吨，较前一日结算价上涨8元/吨,上涨幅度0.24%，持仓400132手，减少5768手，成交351374手，增加3048手。近日沥青市场主要以消化涨幅为主，局部市场成交仍有小涨趋势，但目前部分地区需求仍受到环保等因素的制约，需求相对平淡，但是进入9月份后，沥青需求可能呈现出旺季特征，业者预期相对乐观，后期沥青价格走势仍将稳健。昨日受美国原油库存数据利多的影响，原油沥青都得到了助涨，目前沥青操作关注回踩3400附近，继续布局多头。 橡胶1901；橡胶昨日收盘12340元/吨，较前一日结算价下跌55元/吨,下跌幅度0.44%，持仓353200手，减少6366

沥青1812；沥青昨日收盘3354元/吨，较前一日结算价上涨4元/吨,上涨幅度0.12%，持仓405900手，减少2484手，成交348326手，减少131632手。主力炼厂联合推涨后，地方炼厂零星跟涨，幅度在50-100元/吨，市场交投略见改善，对需求的乐观预期带动沥青价格持续上调，近几日原油价格走势较好，且除去华南地区外降雨整体较少，沥青需求继续恢复。操作上继续寻求3300-3300支撑位布局多头。 橡胶1901；橡胶昨日收盘12275元/吨，较前一日结算价下跌235元/吨,下跌幅度1.88%，持仓359566手，增加3592手，成交554624手，增加114496手。天然橡胶现货市场弱

沥青1812；沥青昨日收盘3360元/吨，较前一日结算价上涨66元/吨,上涨幅度2%，持仓408384手，减少12054手，成交479958手，减少250552手。沥青现货价格全面上涨，中石油、中石化联手推价，除山东市场上调50元/吨之外，华东、华南、西南、华北沥青普涨100元/吨，表明供应端对市场走势心态较为乐观，而且市场需求有继续改善的迹象，因此短期沥青价格的稳健走势仍将延续。操作上建议回调3300-3300继续多头买入。 橡胶1901；橡胶昨日收盘12515元/吨，较前一日结算价上涨10元/吨,上涨幅度0.08%，持仓355974手，减少82手，成交440128手，减少47924手。由

一、行情回顾； 8月份铜价以跌为主，主要还是由于市场对中国经济有偏悲观的预期，虽然中国政府出台一系列措施期望稳增长，但期间夹杂的市场对中美两国贸易战的情绪释放以及铜矿企罢工未发生，铜价主跌。 二、7月经济数据的隐忧； 公布的7月经济数据可以说是全面不及预期，无论是消费、投资还是出口。回溯历史数据，上一次社会消费品零售总额当月同比出现连续个位数的增长还是2003年，本次社消数据的连续下滑，无论怎样解读，消费乏力还是难以在短期内改观。CPI来看，其同比维持在2%左右小幅波动；非食品类CPI同比2017年以来一直在2.0%-2.5%区间内，但观察PPI数据可以看到，2017年以后PPI增同比一直维

黄金1812；上周黄金市场没有继续下跌，在周五的大涨后涨幅接近1.9%，为连续六周下跌后的第一次回涨。在周五晚间美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上的发言后，美元快速走跌，黄金市场出现一波快速拉升，巨量交易进场推动金价突破1200美元/盎司，刷新十日高点至1205.87美元/盎司。由于期金市场有着大量黄金空头持仓，因此市场预计空头回补的出现将支撑黄金回升。根据8月会议纪要和鲍威尔的发言，美联储保持渐进加息的路径，九月加息概率仍高。尽管中长期来看美国经济基本面有一定风险，但短期加息趋势不变，黄金走入盘整趋势的可能性较大，建议投资者关注265-269区间震荡操作。 原油1812；上周五国际油价

沪铜1810；昨日美国对中国160亿美元商品25%关税开征，美元指数走高；本周铜进口盈利窗口打开，进口铜到货增加，现货报价升水持续收窄，沪铜走弱。不过9月份后将迎来铜消费旺季，7月底召开的政治局会议提出加大基础设施领域补短板力度，预计下半年将加大基建投资力度，从而增加铜需求。目前铜价对市场关于国内经济的悲观预期已基本兑现，上期所库存自6月份以来不断下降，目前已处于低位，后续预计沪铜将震荡走高。操作上建议48000附近中长期多单介入，目标看50300-52000. 铁矿1901；本周铁矿石盘面成交疲弱，从基本面来看铁矿石供给端压力仍在。因下半年积极财政政策预期，终端钢材需求或持续强劲，采暖季限