一、 宏观基本面要闻

1、美国政治与财政动态

o   特朗普在强劲非农后再度施压美联储把利率降到“全球最低”，美联储理事米兰则称就业数据超预期不构成掣肘，供给端改革与住房通胀可能放缓等因素仍支持继续降息；但市场已降温，交易员将6月降息概率压至50%以下，而米兰席位去留也被视为影响后续人事布局的关键变量。

o   美国1月非农就业新增13万人，失业率降至4.3%。

2、全球市场动态

o   美国众议院以219:211通过决议，拟终止特朗普去年以“毒品/芬太尼”为由对加拿大加征关税所依据的紧急状态，共有6名共和党人倒戈。尽管特朗普大概率可否决、行动偏象征性，但这显示两党对关税政策的反弹在国会升温，参议院或跟进表决，且最高法院也将就其依据IEEPA单方面加征关税的权限作出裁决。

o   肯尼亚央行加入非洲黄金增持行列。塞尔维亚黄金储备创历史新高。

o   法国央行表示年初企业活动回暖强于预期，预计法国一季度GDP将增长0.2%–0.3%；其月度商业信心调查显示，尽管全球贸易紧张带来不确定性，工业、服务业与建筑业企业在进入2月时信心均有所增强，且复苏动能或延续至未来几个月。

3、地缘与风险事件

o   五角大楼已要求第二支航母打击群做好赴中东部署准备、只待特朗普下令，以在对伊谈判破裂时为潜在军事行动“备选加码”。特朗普明确表态：与伊朗达成协议是首选，只是若谈不成将“再看接下来发生什么”；以方担忧美方仅做“核问题有限协议”，希望推动更全面削弱伊朗地区导弹力量。

o   加沙方面，哈马斯否认已就“冻结武器”作出正式决定；俄方据称不会出席加沙和平委员会首次会议，而印尼总统普拉博沃确认将于2月19日参会并拟同期与美国签署关税协议。

o   泽连斯基否认将于2月24日公布总统选举日期的传闻，并否认“美方以撤回安全保障逼乌方定选举时间”的说法；他强调只有在具备充分安全保障、实现停火的前提下才可能举行选举，重申乌方已做好准备，“只要停火，选举就能举行”，将选举进程明确与停火和安全保障绑定。

二、 行情回顾与分析

1、原油（XTIUSD）

受美伊紧张与中东局势升温带来的“供应中断风险溢价”支撑，国际油价周三延续反弹：WTI在震荡中收涨约1.1%至64.6–64.8美元/桶附近，布伦特收涨约0.9%至69.3–69.4美元/桶。特朗普一边强调仍优先推进对伊谈判，一边释放可能增派第二艘航母等军事备选信号，使市场对伊朗出口受扰的担忧升温、对库存利空反应相对钝化；不过，美国EIA数据显示上周原油库存意外大增约850万桶，叠加OPEC预计二季度对OPEC+需求回落、供给或小幅过剩且OPEC+临近增产决策窗口，均对油价上行空间形成制约，短线仍以地缘驱动的高位波动为主。

当日目标区间：逢低做多，注意66美元附近压力位，带好止损。

三、 总结和展望

周三宏观面呈现“数据偏强 vs 政策分歧”格局：美国1月非农和失业率表现稳健，促使市场下调降息预期，美元与美债收益率一度走高后回吐；特朗普继续施压要求更低利率，而理事米兰强调就业强并不妨碍降息，叠加其席位与后续人事安排的不确定性，使政策路径预期仍摇摆。全球层面，众议院表决推动终止对加关税紧急状态、显示国会对关税反弹升温；法国央行上调一季度增长展望，部分新兴/欧洲国家延续增持黄金；地缘方面，美伊谈判与军事备选同步推进，中东风险溢价仍在，加沙与乌克兰议题也继续为市场提供不确定性背景。

市场表现上，贵金属在强数据冲击后依旧更偏“风险对冲+配置需求”主导，黄金回撤后再度走强、白银同步偏强；原油在美伊紧张支撑下延续反弹，但美国库存大增与OPEC对二季度供需转弱的提示限制了涨幅。展望来看，短线焦点将转向通胀与后续数据对降息路径的再定价：若通胀不再抬头，黄金的强势结构有望延续；若通胀意外走高，波动会放大但未必改变“高位震荡”的大格局。原油仍将主要由地缘风险溢价驱动，上行与回撤风险并存，交易上更适合顺势但控制仓位、严守止损。

风险提示及免责条款

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Source：spdrgoldshares.com、tradingview.com、jin10.com、investing.com、bloomberg.com、reuters.com