一、 宏观基本面要闻

1、 美国政治与财政动态 

o 美国财长贝森特表示，美国2026年不存在衰退风险，并称特朗普****的贸易与减税政策将逐步带来实质红利；他承认住房等利率敏感行业承压，但认为能源降价、税改与新贸易协议将提振工薪阶层收入与经济增长，同时****停摆虽造成损失，但整体前景仍偏乐观。 

o CME“美联储观察”显示，市场预期美联储12月降息25个基点的概率达69.4%，若维持利率不变的概率为30.6%，而到明年1月累计降息25或50个基点的概率分别为56.9%和22.3%。 

 2、 全球市场动态 

o 韩元跌至金融危机以来最低，韩国****将于24日召开多部门会议，商讨稳定汇率的方案，其中包括是否调整国民年金公团的外汇对冲策略，但因可能影响退休储蓄收益，相关举措被认为需格外谨慎。 

o 英国计划到2035年实现10%关键矿产本土供应，至少生产5万吨锂。 

o 加拿大总理卡尼表示，目前没有急需与特朗普解决的贸易问题，加拿大将专注自身发展，并会在“适当时机”恢复与美国的贸易谈判，预计未来两周内可能与美方会晤。 

o 日本市场因劳动感恩节假期休市一日。 

o 瑞士央行行长施莱格尔表示，瑞士极低通胀预计将温和回升，但重启负利率需满足“极高门槛”；他强调当前宽松政策有助经济，并称与美国的初步贸易协议将降低瑞士出口关税，但全球不确定性仍是主要风险。 

3、 地缘与风险事件 

o 美国官员透露，特朗普****正准备在未来数日对委内瑞拉开展新一阶段行动，选项包括秘密行动甚至推翻马杜罗；美军在加勒比海持续集结、FAA发布飞行风险警告、多家航司取消航班，且“太阳贩毒集团”或将被列为恐怖组织，为更强硬手段铺路，但美方同时仍保留外交对话的可能性。 

o 路透披露的欧洲版“乌克兰和平方案”显示，英法德对美国原案逐条修订，在安全保障、军事规模、领土谈判起点及俄国重返国际体系等关键条款上大幅强化与调整，包括设定乌军规模上限、明确北约不在乌永久驻军、以现接触线为领土谈判基础，并提****阶段解除对俄制裁及重建合作。  

 二、 行情回顾与分析 

 1、 黄金（XAUUSD） 

截至11月21日，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为1040.57吨,较上一个交易日增加1.14吨。11月21日现货黄金整体走势呈现宽幅震荡中的短周期上升节奏。自4076.59美元/盎司开盘后震荡下行至4030一带，最低向下触及4022.41美元/盎司。四次向下试探低点均被支撑托回，随后随后反弹拉升至开盘价附近整理，蓄力后冲高至4100美元关口，未能有效站稳4100美元/盎司，触顶4101.167美元/盎司后回落。最终收于4064.279美元/盎司，跌11.820美元或0.29%。 

基本面消息方面，近期黄金主要受到美联储政策基调变化与全球地缘局势发展的共同影响。纽约联储主席威廉姆斯意外释放鸽派信号，表示短期内仍有降息空间且不会危及通胀目标，使12月降息预期迅速升温；美债收益率随之下行，10年期逼近4.07%，强化金价的利率支撑。同时，俄乌和平谈判突然加速，美国版“28点方案”与欧洲反提案同步曝光，使地缘避险情绪短线降低；但中东局势因真主党高层遇袭再度紧张，使全球风险环境仍存在潜在不稳定性，令黄金的基本面呈现利率偏多、地缘不确定仍存的混合格局。 

受此影响，交易员对12月降息的押注迅速攀升，从约40%升至70%以上，推动上周五金价在下探后迅速反弹。美国****停摆导致统计延迟，使市场更依赖官员讲话判断政策路径，而劳动力市场走弱与制造业放缓进一步支持宽松预期。俄乌和平进展使部分避险盘离场，但因谈判存在巨大分歧，包括乌军规模限制与领土谈判基础等，金价并未出现方向性抛压。市场在政策驱动与地缘变量之间形成拉扯，使黄金维持反复震荡状态。 

市场情绪方面，黄金呈现多空交织的结构。鸽派预期增强、美债收益率回落与经济数据不确定性提升了对贵金属的配置兴趣，但美元指数仍强势运行在六个月高位附近，并伴随美股在降息希望带动下反弹，对金价形成上方压制。亚洲实物需求持续偏弱，ETF持仓谨慎，说明长期资金尚未明显加仓；科技股与加密资产的剧烈波动加大了整体风险敏感度，使部分投资者维持避险仓位，推动金价下方支撑相对稳固。整体情绪偏向观望，不愿激进追涨，也不敢在地缘风险未落地前大幅做空。 

技术分析上，黄金仍运行在宽幅区间震荡结构中，上方4100美元关口构成短线强压，下方4000美元整数关口提供坚实支撑。上周五金价一度跌至4023附近后被快速买盘接回，但尾盘反弹乏力，显示多头动能有所不足。短线指标仍无明确方向，MACD动能减弱、RSI位于中性区域，K线多次出现上下影线反映市场分歧较大。节假日前流动性偏弱，预计金价将保持高波动震荡格局，关键需继续关注美联储讲话、美元走势与俄乌谈判实际进展。 

今日无重点数据关注。 

今日无重要事件关注。

 当日目标区间：若金价持续维持在4050–4085区间，将延续震荡整理；突破4100可打开上行空间至4130–4150，而若跌破4000，则存在回踩3950–3920的风险。  

 三、 总结和展望 

 近期宏观层面，市场整体情绪受政策预期与地缘风险拉扯。美国财长贝森特继续强化对2026年经济前景的乐观判断，认为降税与贸易政策将支撑增长，而住房等利率敏感板块虽承压但不改总体复苏基调；与此同时，美联储12月降息概率升至接近七成，进一步压低美债收益率并强化对风险资产的支撑。全球方面，韩元跌至金融危机以来新低促使韩国****紧急讨论稳定汇率措施；瑞士央行强调通胀将温和回升但负利率几乎无重启空间，英国推动关键矿产战略本土化，加拿大则准备在合适时机恢复与美国的贸易谈判。地缘热点方面，美国被曝即将对委内瑞拉启动新的行动阶段，甚至不排除政权更迭，欧洲版俄乌和平方案的披露也使市场重新评估区域冲突可能降温，风险溢价出现边际收缩。整体来看，利率预期趋鸽、地缘局势复杂化、外汇与资源政策变化共同塑造了当前跨资产的波动格局。 

展望后市，黄金、原油与主要外汇品种料继续呈现分化走势，核心仍围绕降息预期指引与地缘事件落地。黄金在利率预期改善、中东局势反复及俄乌谈判不确定的交织下，大概率维持宽幅震荡，短线需关注4100阻力与4000支撑；原油则在和平预期提升与美元强势的背景下仍面临供应宽松化压力，反弹有限、逢高偏空思路更占优。汇市方面，欧元受弱势经济数据与关税担忧压制，短期仍偏弱运行；英镑在预算案公布前保持谨慎，上行动能受美元强势限制；日元在政策分歧、财政扩张与套利交易压制下仍处于易贬格局，干预风险虽升但难根本扭转趋势。整体风险点集中在美联储官员讲话、俄乌谈判细节、中东局势变化及全球避险情绪变化，市场短期仍以事件驱动、区间波动为主，建议关注关键技术位与政策催化信号。 

风险提示及免责条款 

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