一、   宏观基本面要闻

1、  美国政治与财政动态

o   美联储理事库克在陷入“解职风波”之际仍公开力挺近期降息，称就业疲软风险已超过通胀威胁。她强调，美联储需在防止经济急剧恶化与避免通胀反弹之间谨慎平衡，并表示12月会议仍可能采取行动。

o   美国财政部预计第四季度借款5690亿美元，较7月预估减少210亿美元，主因是季度初现金余额高于预期；若剔除该因素，实际融资需求反而增加约200亿美元。财政部并假设明年3月底现金余额为8500亿美元，预计2026年第一季度将再融资5780亿美元。

2、  全球市场动态

o   ****市场在10月爆仓余震中持续动荡，以太坊因DeFi协议Balancer遭黑客攻击暴跌逾9%，跌破3600美元关键支撑，较高点已回落约25%。黑客事件叠加此前关税冲击与美联储鹰派信号，使市场避险情绪升温、杠杆头寸持续清算。****跌至约10.5万美元，机构需求降温、资金外流，市场陷入“宿醉阶段”。

o   欧佩克秘书长：预计短期内全球石油需求不会见顶；预计今年石油需求将增长130万桶/日。

o   特朗普主导的关税大战迎来终极裁决，最高法院本周将审理其动用《国际紧急经济权力法》征税的合法性，涉及约900亿美元关税及其贸易战略存亡。若裁决不利，除或需向企业退还巨额关税外，其以关税施压达成贸易协定的核心手段也将受重创，可能引发全球报复性关税与贸易体系重塑。

o   伦敦金属交易所（LME）宣布自2025年11月10日起暂停以非美元货币计价的金属期权交易。

3、  地缘与风险事件

o   秘鲁外交部长表示，秘鲁已决定与墨西哥断绝外交关系。

o   美国以打击贩毒集团为由，在加勒比海展开30年来最大规模军事部署，已向该地区派遣13艘军舰、5艘支援舰及1艘核潜艇，并强化周边基地与机场建设。卫星与航班数据显示，美军在委内瑞拉附近活动频繁。尽管美方多次暗示可能对委实施地面行动，特朗普仍未明确表态是否开战，引发国际社会对地区局势升级的担忧。

二、   行情回顾与分析

1、  黄金（XAUUSD）

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截至11月3日，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为1041.78吨,较上一个交易日增加2.58吨。11月3日现货黄金跳空低开于3988.22美元/盎司，短暂拉升后跌至当日低点3962.466美元/盎司，随后触底反弹至4027美元一线。全天在3995-4030美元区间震荡，最高向上触及4030.532美元/盎司。最终收于4001.32美元/盎司，涨13.1美元或0.32%。

基本面消息方面，黄金市场在美联储政策不确定性与多重宏观扰动下维持高位盘整。美联储内部“鹰鸽大战”升级，主席鲍威尔强调“今年再次降息并非板上钉钉”，导致市场对12月降息预期从近100%骤降至65%，美元指数连续走强至99.85，美债收益率回升压制金价。同时，美国****停摆导致经济数据真空、中国终止黄金免税政策提升企业成本、信贷市场压力显现，构成短期利空。尽管如此，瑞银认为金价回调已基本到位，全球央行与ETF需求依然旺盛，全年购金量或达900吨以上，支撑中长期上行逻辑。

受此影响，现货黄金围绕4000美元关口窄幅震荡，日内波幅不足70美元，收报4001.32美元/盎司，年内累计仍上涨逾50%。市场普遍进入观望状态，等待ADP就业与ISM数据指引后续政策方向。美元强势和美债收益率上行削弱避险买盘，而中国消费端需求放缓亦限制实物支撑。白银与铂金同步走弱，贵金属板块整体承压，显示资金暂时转向现金与短期债券资产。

市场情绪方面，投资者信心出现分化：部分资金因美联储降息预期降温而短线获利了结，但机构投资者仍倾向在回调中吸纳。瑞银与盛宝银行均强调当前走势属“高位喘息”而非崩盘，长期通胀中枢上移与央行购金潮构成坚实底部。短线情绪偏谨慎，美元和债市表现强化风险规避态度，金价短期支撑位聚焦在3950—3980美元区间。

技术分析上，金价短期仍处整理阶段，整体维持高位横盘结构。若ADP及PMI数据疲弱、12月降息预期回升，金价有望重新上攻4100—4200美元目标区；若数据强劲或美元再度走高，则可能下探3800美元支撑。

今日无重点数据关注。

今日无重要事件关注。

当日目标区间：金价回调空间有限，结构性多头趋势未破，4000美元关口成为多空博弈核心，投资者可在区间低位布局、保持中期看涨思路。

三、   总结和展望

美国宏观面上，美联储理事库克在“解职风波”中仍力挺降息，强调需在通胀与就业风险间保持平衡，并暗示12月会议仍可能采取行动，显示内部政策分歧持续。财政部预计第四季度借款5690亿美元，略低于此前预估，显示财政融资节奏趋稳，但明年仍将保持高负债水平。国际方面，特朗普关税案进入最高法院终审，若败诉将重创其贸易战略并引发全球连锁反应；****市场再度震荡，以太坊暴跌近一成，风险偏好降温；美军在加勒比海大规模集结引发地缘担忧，避险情绪有所升温。总体来看，宏观与政治风险交织，加剧市场的不确定性与观望氛围。

展望后市，黄金在4000美元关口维持高位震荡，受美联储政策预期、美元强势及全球需求变化共同影响，短期仍偏谨慎但中期多头逻辑未破。若ADP与PMI数据疲软，12月降息预期回升将支撑金价再度上攻4100美元；若数据强劲或美元延续涨势，金价或回调至3800美元区间。原油方面，尽管OPEC+计划在2026年暂停增产，美元走强与亚洲需求疲软限制反弹空间，但中长期供应趋紧预期仍提供支撑。整体市场处于数据真空与政策博弈期，投资者宜保持区间操作思路，关注美国宏观数据及美联储官员言论对市场预期的进一步指引。

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Source：spdrgoldshares.com、tradingview.com、jin10.com、investing.com、bloomberg.com、reuters.com