文/微信LYG1901

中国金融体系在今年首个月释放大量资金凸显出另一个问题：中国并没有像以前一样的到足够的流动性。中国央行在第一季度放松了银行贷款，社会融资和广义的信用。然而，野村证券的研究表明，中国衡量经济产出的投资流动性效率大幅下降。

中国金融体系在今年首个月释放大量资金凸显出另一个问题：中国并没有像以前一样的得到足够的流动性。

中国央行在第一季度放松了银行贷款，社会融资和广义的信用。然而，野村证券的研究表明，中国衡量经济产出的投资流动性效率大幅下降。

​中国面临的一个风险是，花费了足够资金却无法产生足够影响，潜在的规划经济增长很低或者没有增长。中国央行的数据显示，尽管信贷激增，但第一季度公司和个人的融资成本上涨。

中国人民银行在其最新的货币政策报告中表示，非金融企业借款人的加权平均贷款利率在3月份结束了其近两年的下行趋势，3月份的利率为5.3%，比三个月前上升了3个基点。

在中国各银行第一季度的新增贷款达到创纪录的4.6万亿元之后，融资成本开始反弹了。

中央银行在其报告中表示，三月份62%的银行贷款的发行价格高于政府设定的基准利率，比三个月前的水平高出1.63%，而信贷的比例收取等于或低于基准利率。

考虑到更高的贷款利率和信用记录，野村证券估计由中国企业，家庭和地方政府的利息支出今年将上升7.7万亿元。2015年的利息支出为7.3万亿元。

Wind资讯的数据显示，第一季度中国经济增长进一步放缓，降至6.7%。虽然新增信贷可以帮助萎靡不振的经济，但亏损的企业的数量没有下降。截至3月底，有74763家企业亏损，高于去年年底的49264家。

中国政策决策者似乎应该重新思考他们操控经济的方式。上周，《人民日报》援引一位不愿透露姓名的权威人士的话，政府不会使用快速的信贷扩张和过度投资推动经济增长。

该文章认为，中国经济不太可能实现一个“v型”复苏，但可能会进入一个“l型”轨迹。文章中还警告称，债务推动的复苏可能会延迟急需的结构性改革来减少在许多行业产能过剩的过程。

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------油市投资分析及回顾（林宇论金：LYG1901)