投资者对欧洲经济的信心似乎日益下降，这从全球逾11万亿美元的政府债券市场可见一斑。《华尔街日报》引述美银美林数据指出，从去年10月至今年1月中旬，收益率为负的政府债券余额已上升21%，对比过去两年大多时间呈稳步下降态势。

举例而言，投资者现在买入5年期德国债券，将其收益率从去年4月份的0.03%拉低至-0.4%左右；相比之下，投资者在很多情况下避免购买类似期限、收益率约为1.8%的意大利债券。

欧洲成泥潭，德国亦受牵连

国债收益率为负，意味投资者实际上在持有国债的同时倒付钱给政府，凸显很多发达国家经济增长前景的不确定性。分析认为，在一众国家中，欧洲绝对是一个泥潭，长期以来一直讨论该地区的种种重大不利因素，如今正大量浮出水面。

事实上，欧洲经济放缓从多项数据和报告早有端倪，最关键的是火车头德国也难逃厄运。德国统计局上周表示，作为欧洲最大经济体，德国经济去年底勉强避开衰退，受累疲弱的贸易表现；德国央行周一又称，今年初增长可能依然疲软，因英国脱欧、国际贸易冲突等性打击公司信心。

仅靠央行减息 难以拉动经济

而随着欧洲经济增长持续放缓，负收益率债券也愈来愈常见。欧洲央行去年12月底结束买债计划，这可能会加剧市场对经济增长放缓的忧虑。另外，欧央行行长德拉吉的任期将于10月结束，分析师相信，德拉吉的离开会让官员们束手束脚。

目前，欧央行正在考虑恢复一个向银行贷款的项目，这可能会小幅提振经济，同时又不至于发出央行偏离货币政策正常化目标的讯号。然而，仅靠央行减息并无法完全令经济复甦，经济学家称，如此只能影响利率，但实际经济则没有回应。