【研究所晨会观点精萃】（20231213）美国通胀略超预期，但整体延续放缓趋势

20231213前海期货—金钻解读

美国11月未季调CPI同比上升3.1%，创6月以来新低，符合市场预期，美联储今年加息可能性进一步降低，美国三大股指继续收涨。中央经济工作会议要求明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策，在转方式、调结构、提质量、增效益上积极进取，不断巩固稳中向好的基础。积极的财政政策要适度加力、提质增效。稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。保持流动性合理充裕，社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。促进社会综合融资成本稳中有降。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。要谋划新一轮财税体制改革，落实金融体制改革。

12月12日，美国劳工统计局公布的数据显示，美国11月CPI同比上涨3.1%，较10月的3.2%放缓，符合预期；环比涨幅升至0.1%，高于前值和预期的0。美联储更为关注的剔除食品和能源成本的核心通胀，同比涨幅为4%，持平前值和预期，但仍高于美联储的2%的目标水平；环比涨幅由0.2%回升至0.3%，与预期一致。值得一提的是，超级核心CPI（即剔除住房的核心服务通胀）同比飙升至3.93%，这是今年以来第二次超级核心通胀加速。

宏观方面，最新数据显示美国11月CPI同比3.1%，核心CPI同比4.0%，均符合市场预期，通胀数据支持美联储继续暂停加息，但不支持很快降息，市场重心转至本周四美联储最新利率决议。国内方面，11月份CPI同比下降0.5%，环比下降0.5%。铜供给方面，国内11月份铜进口量攀升至近两年最高水平。海外铜矿巴拿马科布雷铜矿面临关闭忧虑，为铜价带来支撑。需求方面，11月初步统计新能源汽车零售78.3万辆同比增长30%，提振消费信心，对铜价形成支撑。现货市场，现货升水下跌，持货商出货较为积极，下游采购偏谨慎且多以压价购买，总体市场交投表现清淡。

美联储将于北京时间周四3:00公布今年最后一次利率决议，外界认为，美联储本周肯定会将利率维持在5.25%-5.50%不变，因此市场关注的焦点是所谓的利率点阵图和美联储主席威尔的新闻发布会。市场近期一直认为美联储最快将于3月降息，但交易员们降低了这些押注，目前预计美联储于2022年3月开始加息周期后的首次降息时间将在5月。隔夜公布的美国通胀数据显示，11月美国CPI同比上升3.1%，与接受访查的经济学家的预期一致，原因是汽油价格的下降被租金的上涨所盖过，剔除食品和能源等波动性项目后的核心CPI也符合预期，同比涨幅为4%，11月消费者物价环比上涨0.1%，而预期为持平。根据芝商所(CME)的FedWatch工具，预计美联储3月降息至少25个基点的可能性从数据公布前的约50%降至43.7%。目前，市场预计5月降息的概率约为78%，高于周一的约75%。

2023年12月15日：AL2312、CU2312、ZN2312、PB2312、NI2312、SN2312、BU2312、SP2312、AU2312、AG2312、RB2312、WR2312、HC2312、SS2312、AO2312合约的最后交易日。

山金期货股指期货期权早报20231213

冠通研究--20231213资讯早间报

【市场分析】：周二A股缩量震荡，上证指数收复3000点，房地产板块大涨，AI概念活跃。截至收盘，上证指数上涨0.40%报3003.44点。A股成交额为7982亿元，北向资金净卖出50.24亿元。央行公开市场连续三日净投放，资金供给逐步增多，银行间市场资金面有所改善，但存单利率仍在高位。中央经济工作会议要求，明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策，在转方式、调结构、提质量、增效益上积极进取，不断巩固稳中向好的基础。会议还指出，积极的财政政策要适度加力、提质增效。稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。海外，美国11月未季调CPI同比上升3.1%，创6月以来新低。总体，国内积极政策叠加，未来政策空间值得期待，美元及美债收益率高位回落，均给A股带来利好。A股信心有望逐步修复。

美国年通胀率从 10 月的 3.2% 放缓至 2023 年 11 月的 3.1% ，为五个月以来的最低水平，符合市场预测。能源成本下降 5.4% （ 10 月份为 -4.5% ），其中汽油下降 8.9% ，公用事业（管道）燃气服务下降 10.4% ，燃油下降 24.8% 。此外，食品（ 2.9% vs. 3.3% ）、住房（ 6.5% vs. 6.7% ）、新车（ 1.3% vs. 1.9% ）和服装（ 1.1% vs. 2.6% ）的价格涨幅放缓，并且持续上涨。 二手汽车和卡车下降（ -3.8% vs -7.1% ）。另一方面，医疗保健商品（ 5% vs 4.7% ）和交通服务（ 10.1

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