尽管上周金价整体继续围绕千七关口宽幅盘整，但随着大小非农数据录得历史最差表现后，多头却没能借机形成该有的强势反攻，因此可以判定优势仍然倾向于空头。如果单从上周五收阴且收低的走势来说，空头具备下破千七关口并延伸至1690一带或更低的条件，但是，由于近期黄金反复在区间内上演着过山车走势，所以周初空头能否有效下破千七关口，我认为还需要一个必备前提，那就是金价保持1713-1715一线下方运行，毕竟周初市场交投相对比较清淡，若此处被多头收复，那么日内行情极有可能处于1700-1723区间震荡。当然，即使空头下破了千七关口，我们也要提防上周的反复走势再次重现，除非续跌信号明显且强力，否则还有必要做好千

黄金震荡许久的1690-1720区间终于在昨日盘被空头打破，盘中最低触及1682附近，虽然距离预想中的位置还有很远，但随着金价下破1690并收盘之下，全球陆续复工复产，以及市场忽视疫情影响的美国就业和失业人数后，我更加坚信在不出现特殊避险事件的情况下，黄金将有效缩短试探1645-1635区域的时间，当然也不排除空头会借助明晚公布的非农数据实现这个目标。而说到非农，昨晚公布的小非农ADP数据表现可谓极差，-2023.6万人更是超过了2008年金融危机时的两倍，按理说黄金应该会对这样的比例反应出强力拉升，但昨晚金价只是在数据影响下小幅反弹至1705后就转为跌势，由此可见市场强大的消化力。既然市场

周初金价重返1490之上，是多头反转，还是空头蓄力而为？先从走势上来说，尽管昨日多头展开了17美金的反弹，但最终却是录得一根带有长上影线的小阳，这说明下移后的千五关口一带压制非常强劲，而且与之前来回穿梭千五关口的走势相比，我认为昨日的反弹大概率是以时间换空间，换言之就是短线反弹只能视为修正，接下来的趋势仍为空头，并且有望在蓄力后进行更低点的试探。 再从基本面来说，土和叙爆发的战局引起了全球的关注，市场随之进入避险模式，而这也是导致黄金于周初获得避险买盘的主因，不过，正如我昨日文中明确的，近期出现的避险事件基本都是雷声大雨点小，虽然土和叙已经进入战局，但与经济大国相比，其能够对黄金起到的影响非

尽管周初黄金受基本面清淡影响，整体波幅只有7美金，但尾盘阴十字星的报收还是给出了空头延伸的信号，加之今早川普与国会达成预算和债务上限的协议，导致市场避险情绪降温，更是为空头奠定了有利基础，不过，眼下即使空头能够延伸，我认为也只能视为短线修正，毕竟美联储月底降息才是市场关心的主题。而随着全球经济放缓、诸多国家加入宽松政策行列、美联储内部倾向降息的意愿越来越强烈、地缘局势仍存较大的不确定性等等因素，均为黄金起到了有力支撑，若想打压这种支撑效果，只有市场降低美联储月底降息力度的预期，换句话说就是既排除降息50个基点的预期，同时也将保持利率不变纳入选项，否则黄金很难扩大下行空间，至少在美联储宣布事实

随着越来越多的新兴国家加入宽松政策行列，市场愈发担忧全球经济前景，再配合美联储官员们的鸽派态度，以及表现差强人意的经济数据，最终给予黄金突破1438高点压制的动能，并于上周五刷新年高至1452附近，不过，由于美联储鸽派代表布拉德明确月底降息25个基点的态度，减弱了市场对美联储降息50个基点的预期，加之美元坚守高位，所以，上周五黄金既回吐出全部涨幅，也以一根略带上下影线的实体大阴报收于低位。 若单从上周五黄金转跌的力度来说，应当有助空头在今日走延续，但从基本面影响来看，市场仍将美联储降息的幅度定价于25个基点或50个基点，也就是说在上周诸多突发事件的影响下，美联储保持利率不变的选项已经被市场移

先弱势下行虚破千四关口，后强力拉高并收高至1426，昨日金价能够有如此意外的转阳走势，主因在于三个方面，首先，美国新屋开工数据连续2个月下跌，营建许可数据跌至2年以来新低，表明房地产市场持续惨淡，拖累着美国经济；其次，韩国央行于昨晚突发降息，正式加入全球宽松政策的行列，而此次激进的降息既是韩国央行在加息不到一年之际进行的降息，也是2016年以来的首次，虽然不能代表美国经济，但还是会加剧市场对全球经济前景的担忧；最后就是白银的突出表现带动了市场对黄金的买入热情。 不过，即使多头在诸多突发消息的影响下暂时占据了优势，我也依旧倾向接下来的黄金会有较强回落的表现，因为其一，上述的三个利好因素，并未提

尽管美联储主席鲍威尔对宽松政策持有开放态度，但随着非农、通胀、零售销售三大数据强劲回升后，美联储于月底降息50个基点的可能性已经完全排除，也就是说美联储最终的选择只有两个，分别是降息25个基点和保持利率不变。而受贸易局势影响，美国上半年的经济数据普遍差强人意，包括现在也能算是复苏阶段，因此市场仍预期美联储将会落实25个基点的降息。不过，在我看来，即使预期成为事实，也很难对黄金起到强力提振效果，因为除了市场已经消化降息25个基点的预期外，美联储还有保持利率不变的选择，虽然概率很小，但现有的整体环境，配合美元重回97关口之上，以及近期黄金无力延涨的表现，均可证明市场对美联储保持利率不变的选项存在

近期黄金不仅无力延涨，反倒屡次下探千四关口，虽然过程中多空博弈剧烈，但依旧摆脱不了震荡偏弱的事实，更何况是在美联储降息预期得到巩固之际，黄金滞涨的现象必定会有利空头，因为这既说明市场没有大力度买入的需求，也提高了多头随时于高位获利了结的概率。或许美联储最终选择保持利率不变的概率很小，可随着美国就业市场和通胀指标均有强劲回升时，降息50个基点的理由也不够充分，而除去这两个选项，剩下的只有降息25个基点，但由于降息25个基点的预期早已被市场消化，所以我认为在美联储做出最终的降息选择之前，只要不出现有关地缘局势恶化的突发消息，即使今晚的零售数据表现差强人意，也不会影响1438年高之下的空单布局！

自上周美联储主席鲍威尔发表鸽派言论后，市场几乎认定美联储7月底降息将是板上钉钉，由此导致近期黄金始终运行千四之上。不过，随着1438年高压制有效，以及美国就业市场和通胀指标均表现强劲后，黄金滞涨的现象说明了市场仍对美联储降息的力度摇摆不定，或许最终出现保持利率不变的概率很小，可降息50个基点的可能性也不高，而除去这两个选项，剩下的只有降息25个基点，但由于降息25个基点的预期早已被市场消化，所以，我认为在美联储做出最终的降息选择之前，只要不出现有关地缘局势的突发消息，黄金不仅很难突破1438年高，甚至还存在大幅度下行的可能。 再从技术面来看，上周周线录得一根带有上下影线的中阳，导致价格有效运

众所周知，之前黄金能够刷新年高至1438附近，是因市场对美联储7月降息抱有较大期望，且定价于50个基点，而现在，随着美国就业人口强劲回升，市场降低了美联储7月降息预期，黄金因此自高空回落，但仅凭一个非农数据，还无法彻底打消市场对美联储降息25个基点的预期，所以我们看到黄金在前两个交易日里未能展开强力度的下行。当然，更主要的原因还在于市场静候着今晚美联储主席鲍威尔的讲话，以及凌晨2点公布的美联储会议纪要，而这也是美联储进入噤声期前，除了即将发布的诸多美国经济数据外，市场是否改变当前降息预期的最后机会。不过，由于非农数据表现强劲，美联储不会那么迫切的降息，保持利率不变应属大概率的可选项，加之近日