黄金： 消息面上，美国通胀数据韧性较强，市场推迟降息预期，美元和美债收益率保持韧性，持续对金价形成压制；地缘避险带来的支撑有限，多空博弈下金价整体承压震荡。 技术周期来看，日线级别金价自高位回落之后处于偏弱修复阶段，价格承压于5/10日均线下方，MACD在零轴下方金叉之后反弹力度不足，属于下跌后的弱势反弹格局，上方关键压力4200-4226，下方支撑看4100，强支撑4066。 4小时走势更加偏弱，价格反弹承压回落，跌破短期均线，布林带收口向下，MACD在零轴下方形成死叉，空头动能持续释放，短线趋势偏向震荡下行，反弹多为承压修复。 1小时短周期，金价在4115附近短暂止跌，当前处于布林带下轨

当前贵金属主要受美联储利率预期、美债收益率以及美元强弱主导。美国通胀数据反复，通胀粘性尚未完全消退，市场对于美联储后续利率路径分歧较大，美债收益率与美元波动直接压制金银的上行空间；不过美联储官员整体表态偏谨慎，紧缩预期有所缓和，给超跌后的金银带来修复机会。黄金有全球央行持续购金、地缘避险需求作为中长期托底支撑；白银兼具金融属性与工业属性，光伏产业长期需求带来支撑，但当前整体工业需求偏弱，会制约银价反弹高度。整体消息面多空交织，缺少明确单边驱动，金银现阶段以震荡修复行情为主，后续重点关注美国通胀数据、美联储官员讲话以及中东地缘动态。 黄金走势分析： 日线图上，金价自前期高点4696一路回落，经

美国9月CPI数据已经公布，通胀数据高于预期，短期强化了美联储维持高利率的预期，是此前金价快速下探的导火索。不过金价在利空落地后“卖事实”，在4073附近承接买盘显现，走出探底回升。后续市场主线继续聚焦美联储官员讲话以及非农等后续就业数据，用来判断美联储降息节奏。另外，央行持续购金、地缘风险依然给金价底部带来支撑，这也是金价在靠近4066前低位置没有直接破位的重要原因。当前行情是利空出尽后的技术性修复，并不代表多头趋势到来，反弹高度要看美元和美债收益率是否持续走弱，基本面没有出现明显转向之前，优先定义为下跌趋势里面的反弹行情。 技术面，昨日CPI数据落地之后金价下探，最低触及4073，距离前

大级别当前运行在以3943向上B浪反弹结构，B浪内部分为三段：B-a、B-b、B-c。 1.B-a：自低位3943上行至高点4696.85，B-a上涨段落已经走完。 2.B-b：从4696.85开启回调，B-b整体为a-b-c三浪调整结构。 -B-b-a：4696.85→4282.31，B-b第一波下跌； -B-b-b：4282.31→4399.75，B-b内部反弹浪，本身是顺势形： -B-b-c：4399.75→4066.26，B-b最后一段下跌，内部同样是简单a-b-c三浪结构，并非5浪推动下跌，属于偏弱的C子浪，符合波浪变体规则。 -a：4399.75下跌至4111.01 -b：411

原油： 大周期周线波浪结构主观性推演： 1.超级Ⅰ浪：起点1998.12低点10.35→2008.7高点147.27。内部标准5浪推动：1‑2‑3‑4‑5，完成一轮十几年级别大牛市。 2.超级Ⅱ浪：W‑X‑Y复合型调整浪（2008‑2020） -W浪：147.27→32.40（2008金融危机暴跌） -X浪：32.40反弹至114.83（中继反弹浪） -Y浪：114.83下跌，最终抵达2020.4负油价低点0下，超级Ⅱ浪全部结束。 3.超级Ⅲ浪（新一轮超级大推动浪，行情主体） -Ⅲ‑1浪（推动5浪）：0→130.50（2022.3俄乌冲突高点） 日线已验证内部完整5浪结构；4浪低点61.06

本内容仅为艾略特波浪理论学习探讨，属于主观技术模型，市场受利率、地缘、美元多重因素影响，浪形存在多种划分方式，正所谓千人千浪，不构成任何投资建议，请勿据此交易。 黄金： 周线级别超级循环模型假设：超级循环大牛市，模型划分自1980之前至2026.1.26高点5598.18。在这套划分框架下，假设一轮超级大五浪上升Ⅰ浪已经走完，当前假设自5598开启超级大Ⅱ浪调整。 1.浪①模型划分：1980之前→850（1980） 2.浪②模型划分：850→251（1980‑1999，长达19年大型ABC调整） 3.浪③模型划分：251→1920.50（1999‑2011，推动主升段落） 4.浪④模型划分：

上周美国非农数据走弱打消市场对10月美联储加息预期，但12月仍保留加息可能性，美债收益率、美元维持高位，持续压制无息黄金；美国服务业数据反映通胀存在黏性，强化高利率维持更久的预期，中东地缘避险仅有微弱支撑，难以对冲利率利空，投机多头持续减仓，今日无重磅数据，重点关注美联储官员讲话对美元和美债收益率的扰动。 从日线级别来看，价格自前期高点回落之后，K线连续收阴，整体重心持续下移，空头趋势已经确立。价格运行在MA5、MA10短期均线下方，均线向下形成压力，上方重要压力集中在4260‑4280区间。日线虽然短期有超跌迹象，但尚未出现止跌K线组合，没有大阳线反转、长下影企稳信号，意味着大级别下跌并未

当前压制黄金的核心是美国高美债实际收益率与偏强美元，美国非农数据大幅走弱曾助推金价冲高，但上演卖事实行情快速回落，通胀仍高于美联储2%目标，官员表态偏鹰，并未完全关闭后续加息窗口；中东地缘冲突尚存一定避险托底，但暂无实质性升级，避险买盘持续性有限；本周需重点留意美联储议息纪要、美国服务业PMI、初请失业金等数据，数据会扰动美债及美元，易打破技术结构，整体宏观层面利空因素占优，避险仅能提供短暂支撑。 日线级别，金价在前期冲高4696后见顶回落。价格有效跌破5、10短期均线以及60、100中长期均线，多条均线自上而下对价格形成压制，大周期整体震荡偏空。K线回落至布林带下轨附近，经过连续下跌空头动

消息方面，短期利空集中发酵。国际油价持续上涨，推升美国通胀超预期风险，市场美联储加息预期大幅升温，叠加强势美元压制，持续打压金价走势。同时，AI行业资本开支放缓的市场叙事，收缩了整体市场风险偏好，各类资产买盘低迷，黄金短期买盘承压。但利空边际效应逐步减弱，且市场预期后续美国AI资本开支失衡问题有望缓解，风险偏好存在修复空间。中长期来看，地缘风险、全球央行持续购金、实物黄金刚需支撑稳固，叠加高通胀带来的货币购买力长期下行逻辑，金价调整后依旧具备中长期布局价值。 技术面多周期解析，日线级别金价处于上涨趋势后的深度回调修复阶段，中长期多头趋势未完全反转，但短期空头压制显著。金价持续承压于MA5、M

9月10日，国际黄金自前期低点4341开启低位修复反弹，日内站稳4400关口上方，行情由单边下行转为震荡修复格局。美元阶段性走弱叠加中东地缘冲突升温，给黄金避险属性带来支撑；但油价走高推升通胀预期，市场保留美联储加息预期，限制金价上行空间。今晚PPI、初请数据率先登场，明日CPI是核心，数据将修正美联储政策预期，数据落地前行情以技术震荡为主。 日线级别，前一日收实体阳线，形成探底回升K线组合，价格自低位反弹站上短期MA5均线，MA10均线仍向下运行，上方存在明显均线压制；中期MA20均线维持上行，中长期多头结构尚未被完全破坏，定义为下跌后的技术性反弹，并非趋势反转。指标上，日线MACD绿柱持