导语：老马也有失蹄的时候，王健林花200亿准备在影视行业再次掀一番巨浪，但结果只是打起了一个水花。

近日，万达院线公告，拟向万达影视33名股东以发行股份的方式购买其持有的万达影视100%的股权。公告显示，此次交易价格为372亿，万达影视估值375亿，增值率约171%。而此前，万达影视230亿收购传奇影业，因此，此次万达院线(80.300,0.00, 0.00%)购买主要标的实际是万达影视和传奇影业。

在此次重大资产重组交易预案中，万达院线披露了购买标的万达影视及子公司传奇影业的业绩状况。据公告，4个月前万达斥资35亿美元（约230亿人民币）收购的传奇影业，近两年业绩令人“大跌眼镜”，巨亏状况甚至连累万达影视。而曾经公开表示“万达不是雷锋，不会做赔本买卖”的王健林，此次是否“栽了跟头”？

传奇影业连续两年巨亏拖累万达影视

公告显示，传奇影业连续两年巨亏，2015年传奇影业营业总收入30.2亿，净利润-36.3亿，负债总额93.5亿；2014年营业总收入26.3亿，净利润-22.4亿，负债总额约90亿。

再来看看万达影视的业绩，整合前，万达影视2015年营业总收入5.69亿，利润总额1.4亿，净利润1.3亿，负债总额5.57亿；2014年营业收入3.82亿，利润总额6116万，净利润6116万，负债总额9.03亿。整合后，万达影视2015年营业收入39.3亿，利润总额-34.1亿，净利润-39.7亿，负债总额167.5亿；2014年营业收入34.4亿，利润总额-21.5亿，净利润-26.9亿。

对于万达影视整合后亏损较大，万达的解释是，最近两年亏损较大主要是因为并表青岛影投（100%持股传奇影业）所致。据了解，青岛影投本身并无实际经营业务，是收购传奇影业成立的持股公司。因此，万达影视整合后出现的大幅亏损，显然是被传奇影业所拖累。

而对于传奇影业连续两年巨亏，万达也做出解释，“传奇影业最近两年亏损较大的主要原因包括因传奇影业被收购管理层加速行使期权导致非现金股权激励费用大幅增加、当年广告宣发成本较高以及对部分资产计提减值。”

同时，万达也表示，传奇影业管理层期权已全部行使完毕，对未来业绩不会再产生影响，预计传奇影业2016年将实现盈利，2016-2018年间将合计实现净利润约31亿元。

万达230亿收购传奇影业是否为赔本生意，有待时间见证。但至少未来三年，背负传奇影业扭亏压力的万达影视，同时也将面临着净利润承诺压力。公告显示，万达影视2016年度、2017年度、2018年度的承诺净利润数累计不低于50.98亿元，否则万达投资应按照《盈利预测补偿协议》中约定的方式，对万达院线进行补偿。

万达海外收购亏损巨头并非首次 AMC曾转亏为盈上市

其实，万达大手笔收购海外亏损巨头并非首次。2012年的5月21日，万达宣布与美国第二大院线公司AMC影院公司签署并购协议，购买该公司100%股权，并承担该公司债务。当时，万达总共为该交易支付了31亿美元，包括并购总交易金额26亿美元，以及并购后投入不超过5亿美元运营资金。

然而，当时该项并购并不被资本市场看好，AMC影院公司当时在美国已经属于夕阳产业，互联网冲击下，AMC的业绩十分“难看”，2007财年以前，AMC连续9年亏损，累计亏损额达5亿美元以上。直到王健林收购AMC，其连续亏损3年，负债高达20亿美元，负债率95%。

面对“赔本赚吆喝”的质疑，2012年9月，王健林接受媒体采访时表示，“万达不是雷锋，不会做赔本的买卖。这个收购到底怎么样，一两年后很快见分晓。”果然，常年亏损的AMC一年间扭亏为盈，并成功在美国纽约交易所上市。2013年12月18日，AMC在纽交所上市，发行股价为18美元，股权总市值达18.68亿美元。

投资可能带来一时的亏损，但看好了时机，后面的盈利才是大头，如果只因一时的亏损而丧失信心，王健林也不会取的这么大的成绩。

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