喻子瞻：美联储上演“狼来了”，还能一起玩耍吗？

　　在8月份非农就业数据不及预期之后，美国经济又传出不太积极的信号。供应管理学会(ISM)发布的衡量美国服务业活动的数据大幅弱于预期，引发了市场对美联储能否在9月份加息的新一轮担忧。

　　ISM周二公布，8月份美国非制造业活动指数从7月份的55.5大幅降至51.4，创出六年新低。经济学家此前预期，8月份ISM非制造业活动指数为55。

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　　美联储决策机构——联邦公开市场委员会(FOMC)定于9月20-21日召开议息会议。芝加哥商交所的利率期货数据显示，ISM非制造业数据发布后，交易员认为美联储9月份加息的概率为18%，数据发布前为21%。

　　市场进一步看淡美联储短期内加息的前景。据美联社报道，智汇英国公司(Think Markets UK)首席市场分析师纳伊姆·阿斯拉姆(Naeem Aslam)在一份声明中称，“当你看见ISM非制造业指数如此下降时，意味着交易员们预期美联储加息的根基受到了动摇。”

　　高频经济公司(High Frequency Economics)首席美国经济学家吉姆·奥沙利文(Jim O'Sullivan)称，ISM数据只会为那些倾向暂缓加息的美联储官员提供等待更多确定性的理由。

　　据CNBC报道，经济咨询公司Lindsey Group首席市场分析师Peter Boockvar表示，从过去几个月的一系列数据来看，很容易就能得出美联储现在加息不太合理的论点。

　　美国劳工部上周五公布的非农就业数据逊于预期。报告显示，经季节性因素调整后，8月份非农就业人数增长15.1万人，低于市场预期的18万人。今年迄今为止，美国非农就业人数月均增幅为18.2万人，低于前两年的平均水平。

　　尽管耶伦在杰克逊霍尔会议上称美联储加息概率有所上升，但外汇市场却发出了相反的信号。截至8月30日，外汇投机者已经连续四周削减美元净多头头寸，美元兑许多主要货币都是净卖出。

　　再考虑到美国第二季度国内生产总值(GDP)增速仅为1.1%，美联储在议息会议前可能需要看到极为强劲的数据才有理由上调联邦基金利率。

　　美联储9月份会议之前，美国还将公布零售额、生产者价格指数(PPI)以及消费者价格指数(CPI)数据。前两项将在15日公布，后者定于16日公布。

　　凯投宏观(Capital Economics)首席美国经济学家保尔·阿什沃思(Paul Ashworth)说，考虑到最近的其他经济数据同样疲弱，周二公布的ISM数据“应该几乎会消除美联储9月份加息的任何可能”。他还说，第二季度GDP数据令人对第三季度感到非常担忧。

        目前多数经济学家预计美国第三季度GDP增速在3%左右。不过，MarketWatch援引Markit首席经济学家克里斯·威廉姆森(Chris Williamson)的观点称，8月份ISM数据意味着美国第三季度经济增速可能仅为1%。Markit是一家数据供应商，其发布的各国采购经理人(PMI)数据有较大影响力。

　　当然，也有一部分相反的声音。高盛此前曾在弱于预期的非农就业数据公布后表示，美联储9月份加息的概率为55%。该行首席经济学家哈哲思(Jan Hatzius)称，投资者应该关注的是，美联储是否会表示8月份数据意味着就业市场在向前迈进。

　　包括“债王”格罗斯(Bill Gross)在内的一些华尔街批评者正向美联储施加压力，认为美联储应该尽快加息。他们称，美联储的政策导致人们为应对低利率进行更多储蓄，这抑制了支出和消费，从而给经济增长带来负面影响。此外，美联储的政策也鼓励了投资者在金融市场追逐风险，在实体经济却进行避险。

　　Markit的威廉姆森承认，8月份数据疲弱也可能是因为，企业高管对美国大选的结果及其对美国经济的影响感到更加不确定。因此，他们可能在等待更多的清晰度来决定下一步的动作。若确实是这一因素导致8月份数据的疲软，美联储9月份加息或许还有一点机会。