一、       宏观基本面要闻

1、 美国政治与财政动态

o     通胀回升正使美国及多国实际利率重新转负，显示美联储等央行可能已“落后于曲线”。在能源冲击、AI投资热潮和金融环境宽松的推动下，股市维持强势，但债市因担心央行加息迟缓而遭到抛售。若通胀继续上行而利率不变，负实际利率将进一步刺激需求，加大央行后续政策压力。

o     特朗普同意撤回对IRS和财政部的100亿美元索赔，换取司法部设立17.76亿美元“补偿基金”。虽然特朗普本人不直接获赔，但基金可能惠及其政治盟友和保守派群体，因此引发利益冲突、财政资金政治化使用等争议。

2、 全球市场动态

o     美银认为，霍尔木兹海峡危机下，布伦特油价维持在90美元/桶已是“最佳情景”。若封锁持续，全球供应缺口难以弥补，油价可能在6月底至7月初升至120—130美元；若战事重启并破坏石油设施，油价还将进一步剧烈波动。整体来看，市场对6月供应恢复信心不足，高油价将继续推高通胀和全球能源成本。

o     市场老兵亚德尼警告，通胀回升和美债收益率上行可能迫使即将上任的美联储主席沃什放弃降息立场，转向鹰派加息。美联储6月或先删除偏鸽前瞻指引，7月则可能加息25个基点，以安抚“债券义警”并重建政策信誉。若美联储继续表现鸽派，债市可能进一步抛售，推高长期借贷成本。

o     惠誉认为，2026年日本企业信用压力主要来自成本通胀，而非日元利率正常化。关税、日元疲软、石化价格上涨及工资成本上升正压缩利润率，使企业的成本转嫁能力和盈利韧性更重要。虽然融资环境仍较宽松，但债券投资者趋于谨慎，企业融资灵活性也将受到考验。

o     英国首相斯塔默强调不会辞职，称仍计划参加下次英国大选。

3、 地缘与风险事件

o     特朗普表示，应卡塔尔、沙特和阿联酋请求，已暂缓原定周二对伊朗的军事打击，为外交谈判争取时间，并称达成协议的机会较大，但伊朗必须书面承诺不拥有核武器。他同时警告，若无法达成可接受协议，美军已准备立即发动大规模攻击。受此影响，市场避险情绪有所降温，油价回吐部分涨幅，美债收益率下行，美股跌幅收窄。

二、       行情回顾与分析

1、 黄金（XAUUSD）

截至2026年05月18日，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为1038.85吨,较上一个交易日增加1.43吨。2026年05月18日现货黄金自4539.33美元/盎司开盘后大幅震动，随后剧烈下砸，盘中一度跌至4480.42美元/盎司，接着触底V反弹，美盘盘前最高向上触及4584.16美元/盎司，最终收于4566.39美元/盎司，涨27.06美元或0.596%。

基本面消息，特朗普宣布应卡塔尔、沙特和阿联酋等中东国家请求，暂缓原定对伊朗的军事打击，为和平谈判争取时间，但同时强调若无法达成可接受协议，美军将随时准备发动大规模攻击。该消息短线缓和了市场避险情绪，但伊朗方面态度仍然强硬，霍尔木兹海峡供应中断风险尚未完全解除。同时，油价高位运行继续推升通胀担忧，美联储年内加息概率明显升温，新任主席沃什即将上任，也使市场更加关注后续政策是否转向鹰派。

受此影响，美元指数走弱成为支撑黄金反弹的主要因素，现货黄金在盘中跌破4500美元/盎司后快速拉升，最终收涨0.58%至4566美元/盎司附近，亚盘进一步测试4590—4600美元区域。与此同时，现货白银涨幅更强，显示贵金属板块仍有资金承接。不过，美债收益率维持高位，10年期美债收益率收在4.593%，叠加美联储加息预期升温，限制了黄金进一步上行空间。

市场情绪方面，当前黄金处于“地缘避险支撑”与“高利率压制”的双重博弈中。一方面，中东局势仍存在反复风险，只要谈判未真正落地，任何军事行动或霍尔木兹海峡风险升级都可能重新激发黄金买盘；另一方面，油价上涨带来的通胀压力正在强化市场对美联储继续收紧政策的预期，高收益率环境削弱了黄金作为非孳息资产的吸引力。摩根大通下调2026年金价预测，也反映出部分机构对投资需求转弱的担忧。

技术分析上，黄金短线呈现明显探底回升走势，4500美元附近成为重要支撑区域，说明低位买盘仍然存在；上方则重点关注4600美元整数关口，以及4620—4680美元阻力带。若美元继续走弱，或中东局势再度恶化，金价有机会继续向上测试压力位；但若美债收益率重新走高，或美联储加息预期进一步增强，黄金反弹可能受阻并重新回落。整体来看，短期金价更偏高位震荡，方向突破仍需等待地缘谈判和美联储政策信号进一步明朗。

重点数据关注：美国至5月2日当周ADP就业人数变动、美国4月成屋签约销售指数月率。

重要事件关注：美国总统特朗普讨论军事行动选项（待定）、美联储沃勒、欧洲央行连恩发表讲话。

当日目标区间：4500美元附近成为重要支撑，说明低位仍有买盘介入；上方则关注4600美元整数关口以及4620—4680美元阻力带。 

三、       总结和展望

当前市场主线围绕“通胀回升、债市施压、地缘风险反复”展开。能源冲击叠加AI投资热潮和宽松金融环境，使美国及多国实际利率重新转负，市场担心央行已经落后于曲线，美债收益率上行也在倒逼美联储重新审视政策路径。与此同时，霍尔木兹海峡危机仍是全球资产定价的核心变量，虽然特朗普暂缓对伊朗军事打击短线缓和避险情绪，但谈判尚未落地、伊朗态度仍强硬，油价高位运行继续推升通胀压力。若能源供应中断持续，美联储和其他央行面临的政策压力将进一步加大，沃什上任后是否转向鹰派也将成为市场关注焦点。

展望后市，黄金短线仍处于地缘避险支撑与高利率压制的拉扯中，4500美元附近支撑较强，但4600美元上方仍面临美债收益率和加息预期的压力，整体或维持高位震荡。原油方面，短期仍由中东局势和霍尔木兹海峡通航情况主导，若谈判取得进展，油价可能继续回吐风险溢价；但若冲突再度升级或库存下降，油价仍可能维持高位并加重全球通胀压力。外汇方面，欧元和英镑短线仍偏震荡上行，澳元虽受消费者信心回升支撑，但澳洲家庭信心偏弱限制上行动能；美元兑日元则继续受美日利差支撑维持高位，但日本GDP强于预期和央行加息预期升温，可能使日元在高位获得阶段性修复机会。总体而言，后续重点关注中东谈判进展、油价变化、美债收益率走势及主要央行政策表态。

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Source：spdrgoldshares.com、tradingview.com、jin10.com、investing.com、bloomberg.com、reuters.com