一、 宏观基本面要闻

1、 美国政治与财政动态

• 特朗普的伊朗冲突和关税政策推高通胀，正在打乱沃什原本“激进缩表+降息对冲”的美联储新政设想。在通胀高企、就业仍稳和联储内部分歧加剧的背景下，沃什若坚持降息可能引发市场对美联储独立性和通胀控制能力的质疑；而缩表又可能推升长端利率，压制高估值科技股，并提高市场风险溢价，使依赖AI红利和流动性支撑的美股牛市面临考验。

• “新债王”冈拉克表示，在通胀重新升温、两年期美债收益率明显高于联邦基金利率的背景下，美联储近期降息几乎不可能。他预计下月美国CPI可能升破4%，伊朗战争推高油价将继续加重通胀压力。与此同时，美股虽然表现强劲，但估值偏高、投机氛围浓厚，叠加私人信贷风险上升，市场潜在波动压力正在累积。

2、 全球市场动态

• 霍尔木兹海峡持续封锁正令全球原油库存快速消耗，市场缓冲空间接近耗尽。多家机构警告，若通航迟迟无法恢复，6月原油、汽油和航空燃料库存可能降至极低水平，引发实物供应错配和恐慌性采购，油价或出现“非线性”飙升，布伦特原油甚至可能冲向130—140美元/桶。

• 美债抛售恐慌继续蔓延，30年期美债收益率突破5%后，通胀反弹和美联储加息预期升温，带动全球长期利率上行。受此影响，日债收益率创多年新高，韩股大跌触发熔断，黄金失守4500美元，市场风险偏好明显降温。

• 伊朗威胁将霍尔木兹海峡的海底光缆作为新筹码，要求谷歌、微软、Meta、亚马逊等科技公司支付“通行费”，否则可能干扰数据传输。虽然法律和执行层面仍有争议，但若关键光缆受损，可能波及海湾能源出口、金融系统及欧亚数据连接，引发区域性网络中断风险。

3、 地缘与风险事件

• 特朗普与内塔尼亚胡通话讨论重启对伊朗军事打击，使美以联合空袭风险明显升温。特朗普警告伊朗“时间正在流逝”，若无法提出更好协议条件，将面临更猛烈打击；同时，美国国家安全团队将讨论军事选项。随着伊朗谈判让步有限、地区斡旋进展不明，以及阿联酋核电站遭无人机袭击，中东局势再度趋紧。

二、 行情回顾与分析

1、 原油（XTIUSD）

霍尔木兹海峡持续封锁和美伊紧张局势升温，继续推高国际油价。特朗普对伊朗发出强硬警告，称其“时间正在流逝”，同时美国与以色列被曝正讨论重启对伊朗军事行动；伊朗方面则表示已做好重返战场准备，使市场对停火和谈判前景的信心进一步下降。叠加阿联酋核电站遭无人机袭击、沙特拦截来自伊拉克方向的无人机，海湾能源设施安全风险明显上升，市场担忧霍尔木兹海峡运输受阻将加剧全球供应紧张。受此影响，WTI和布伦特原油均显著上涨，并触及两周高位，不过美元走强和美联储高利率预期仍对油价进一步上行形成一定压制，短期油市或继续维持高位强势震荡。

当日目标区间：近期波动剧烈注意风险控制，逢低做多，谨慎追高，带好止损。

三、 总结和展望

当前市场主线转向“通胀再升温—利率重新定价—风险资产承压”的连锁反应。霍尔木兹海峡持续封锁、美伊及美以军事风险上升、海湾能源设施遇袭，令原油供应紧张和库存快速下降的担忧持续发酵，油价维持强势并进一步推高通胀预期。受此影响，美联储降息预期基本消退，甚至加息押注升温，美元和美债收益率同步走强，全球债券抛售蔓延至日本、韩国等市场，风险偏好明显降温。黄金虽然仍有地缘避险支撑，但在美元强势、长端利率上行和高利率预期压制下大幅回落；美股则面临估值偏高、流动性收紧和政策不确定性上升的多重考验。

展望来看，短期市场仍将围绕中东局势、霍尔木兹海峡通航前景、油价走势和美联储政策预期波动。如果美伊谈判继续僵持，甚至出现美以联合军事行动，原油风险溢价可能进一步上升，并继续强化通胀与高利率逻辑，从而支撑美元、压制黄金和高估值风险资产；但若地缘局势出现缓和，油价和通胀预期回落，黄金及风险资产可能迎来阶段性修复。行情上，黄金短线仍需重点关注4500美元附近支撑，若失守可能继续回测下方区域；原油在供应风险支撑下仍偏强震荡，但高位波动加剧，追涨风险上升；主要非美货币整体仍受美元强势压制，日内操作需控制仓位，严格带好止损。

风险提示及免责条款

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Source：spdrgoldshares.com、tradingview.com、jin10.com、investing.com、bloomberg.com、reuters.com