一、 宏观基本面要闻

1、 美国政治与财政动态

• CME“美联储观察”显示，市场几乎完全押注美联储6月继续按兵不动，维持利率不变概率达92.8%，降息25个基点概率仅7.2%。同时，7月和9月不降息概率也分别高达88.8%和83.0%，说明在通胀和地缘风险压力下，市场对年内降息预期仍较谨慎；卡什卡利：在某些情况下，美联储可能需要提高利率。

• 特朗普：伊朗的新提议是不可接受的。

2、 全球市场动态

• 欧佩克+主要产油国宣布6月日均增产18.8万桶，为连续第三个月增产，消息公布后WTI原油开盘一度大跌2.75%，随后跌幅收窄。机构认为，增产短线打压油价，但中东冲突和霍尔木兹海峡封锁仍提供强支撑，二季度油价大概率维持高位震荡，布伦特运行区间或在90—120美元/桶。

• 韩国央行高级副行长柳相岱表示，韩国通胀上行速度可能超预期，经济在中东地缘风险下仍具韧性，央行已到考虑加息的时候。此前韩国央行4月因担心伊朗冲突影响增长而维持利率不变，但其暗示5月会议可能释放未来加息信号，结合经常账户盈余和经济基本面，当前美元兑韩元汇率偏高。

• 马来西亚4月制造业PMI升至51.6，创四年新高，主要受中东局势下企业提前囤货带动，新订单和产出均有所改善。但出口需求继续走弱，能源和材料成本推高投入价格至45个月高点，企业信心也降至八个月低位，显示短期扩张仍面临成本和外需压力。

3、 地缘与风险事件

• 美国中央司令部表示，美军将从5月4日起支持“自由行动”，协助恢复霍尔木兹海峡商船通行，并为相关船只提供安全疏导。行动将动用导弹驱逐舰、百余架飞机、无人平台及约1.5万名官兵。由于该海峡关系全球约四分之一海上石油贸易，美方称此举对地区安全和全球经济稳定至关重要。

• 美财长贝森特称，美国正通过金融压力和海上封锁挤压伊朗，伊朗已无力支付军饷，石油业或因储油空间紧张在一周内被迫关井，并每日损失约1.7亿美元收入。伊朗则表示可通过减产、浮式储油和油井闲置技术继续支撑，对封锁并不恐慌。

二、 行情回顾与分析

1、 原油（XTIUSD）

受伊朗通过巴基斯坦向美国递交新和平提案影响，市场对美伊冲突缓和和霍尔木兹海峡恢复通航的预期升温，国际油价上周五明显回落，WTI盘中一度跌超5%，最终收跌近3%，布伦特也跌破108美元附近。不过，油价跌幅受到限制，因为美伊在核问题、解除封锁和海峡管控上的分歧依然明显，特朗普已表示伊朗方案“不可接受”，同时美国启动“自由行动”协助疏导被困船只，地缘局势仍存在升级风险。另一方面，OPEC+宣布6月小幅增产18.8万桶/日，对油价形成短线压力，但在霍尔木兹海峡封锁未解除、全球约五分之一能源运输受阻的背景下，实际增产效果有限。整体来看，原油短期仍将维持高位震荡，后续方向取决于美伊谈判进展、海峡通航情况以及美军行动是否引发新的冲突。

当日目标区间：近期波动剧烈注意风险控制，超短线102.7以下做多，带好止损。

三、 总结和展望

当前市场主线围绕“地缘冲突、能源价格与货币政策预期”三者展开。美联储降息预期继续降温，CME数据显示市场几乎完全押注6月维持利率不变，卡什卡利甚至提到部分情况下可能需要加息，说明高油价和通胀压力正在压缩政策宽松空间。与此同时，特朗普明确表示伊朗新提议“不可接受”，美国又将启动霍尔木兹海峡“自由行动”，显示美伊谈判虽有接触但分歧仍深，地缘风险尚未实质降温。欧佩克+连续第三个月小幅增产虽然短线打压油价，但在霍尔木兹海峡封锁未解除、全球能源运输受阻的背景下，供应端紧张仍是油价的重要支撑。韩国央行开始释放加息信号，马来西亚制造业PMI改善但成本压力大幅上升，也进一步说明亚洲经济体正同时面对需求修复、输入型通胀和外部不确定性的多重压力。

展望后市，黄金短线仍可能维持宽幅震荡，伊朗谈判消息一方面削弱避险买盘，另一方面又可能强化未来降息预期，因此金价在4600美元附近仍有支撑，但4660—4700美元上方压力也较明显，后续需关注美国工厂订单、ISM、ADP及非农就业数据对美联储预期的影响。原油方面，谈判预期和欧佩克+增产会限制短线涨幅，但只要霍尔木兹海峡通航问题未解决，油价仍难以大幅回落，预计维持高位震荡。外汇方面，欧元和英镑短线仍以关键支撑上方偏强震荡为主，澳元以区间收敛看待；美元兑日元则需重点关注日本当局是否再次干预，若汇价重新逼近160附近，政策风险将明显上升，但在美日利差仍大、油价高企和美联储降息预期降温的背景下，日元持续走强的基础仍不稳。

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Source：spdrgoldshares.com、tradingview.com、jin10.com、investing.com、bloomberg.com、reuters.com